2024 Week 39 周报

年初组合净值: 2,307,716 港元

最新组合净值: 3,676,972 港元

YTD 回报:59.3%

恒指 YTD 回报: 21.03%

S&P 500 YTD 回报:20.3%

Nasdaq  YTD 回报:20.7%

组合

组合这周回报继续慢慢上升， 回报率来到了 59.3%, 继续向慢慢致富的目标. 这周组合的操作不多， 基本上是满仓持股， 更多的是小注换马， 比较安心持股， 没有太多的操作的需要。组合个股详细分析检讨留在 Patreon 与大家分享。

大市

美股大市方面， 正如我之前的判断， 波动率减少， 是一个稳步上升的舒服时间. 这是美股特色， 在确立没有大风险的时候， 资金会不断缓慢流入. 

美股最近也相对平静， 27 号出的 PCE 数据也是符合预期， 在 2.7% 左右. 现在只要 PCE 不是偏差太大， 就不太会对市场有什么大的影响. 大家反而有留意的是每月的非农数据， 这才是影响美国经济是否是软著陆的根据. 

不过， 美股虽然相对平静， 但是个股也开始明显感受到上升乏力， 倒如半导体股在这周先升后大回， 周五把几天前的升幅蒸发掉， 差不多这星期白玩. 

估计美股未来没有明显催化剂情况下， 都会继续这个模式， 消化一下高估值， 等待下一浪的到来。

港股方面， 这周真的是非常精彩了， 绝对应该写入历史的一周！ 周五成交额 4400 多亿， 破了历史单日成交额最高的纪录， 有幸见证实在是荣幸. 惟一美中不足的地方是发在恒指 2 万点的时候， 而不是 3,4 万点的时候， 实在令人唏嘘。

有这个成交额， 是绝对不能看少港股的. 说一说这次大升市原因， 就是内地突然出政策组合拳， 而同以往不同的地方是， 这一次有很多政策是针对股市的， 例如可以贷款用来增持股票， 要求分红，市值管理等， 这些都会对估值上有帮助。

所以判断大市是吾见底有几个层面， 包括所谓的「政策底」、「市场底」、「经济底」. 而这次这么大的政策力度， 就肯定是见了政策底. 但是， 恒指能不能以后上更多， 走得更远， 就必须要见到经济底， 简单说就是企业盈利见底回升， 那么就算估值不上升情况下， 企业股价也应该上升的。

现在政策才刚出台， 经济肯定就没有见底的， 还需要时间传导至实体经济. 通常都要几个月的时间. 所以几个月后的经济数据就变符得非常非常重要了！ 因为这一次再像 23 年一样失败的话， 我相信几年内都看不到复苏的可能性了。

不过无论如何， 政府的出台，已经对估值有拉高的作用. 举例来说， 一家企业本来市场愿意给 5 倍 PE, 但是现在由于有政策支持， 企业也有可能更多的回购分红， 市场愿意给到 8PE, 也这样已经足够升 60% 了！ 这也是这一次短期急升的其中一个主因. 而如果最终经济复苏， 企业盈利上升的话， 那么就算 8PE, 由于 EPS 上升， 股价也可以再升不少 (视乎 EPS 增长程度). 

不过， 目前来说， 港股是一个资金市， 我一直强调资金市是最难预测以及操作的. 因为资金市是市场用资金买上来的， 所以一旦资金突然不够， 股市就可以大跌， 形成急升急跌的局面. 恒指可以因为资金， 几个星期从万 6 点升到现在快 2 万 1 点， 也可以突然几日跌 1000 点， 我相信也有可能见到， 波幅将会极大. 

但个人短期不悲观， 毕竟资金量这么大， 短期也不太可能跌很多， 跌起来就是机会买货， 因为这一次升太急了， 要买货的人肯定买不够的， 这些潜在的购买力会对股市短期形成支持。

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