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title: "高通：已经进入 700 美元的 PC 市场（FY24Q4 解读会纪要）"
description: "高通（QCOM.O）于北京时间 2024 年 11 月 7 日上午的美股盘后发布了 2024 年第四财年报告（截止 2024 年 9 月），要点如下：以下为高通 2024 财年第 4 季度财报电话会纪要，财报解读请移步《AI PC 现 “苗头”，高通第二春快来了？》一、$高通(QCOM.US) 财报核心信息回顾： 二、高通财报电话会详细内容 2.1、高管层陈述核心信息：业务进展整体收入：第四财季非"
type: "topic"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/25170661.md"
published_at: "2024-11-07T07:15:27.000Z"
author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-CN/news/dolphin.md)"
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# 高通：已经进入 700 美元的 PC 市场（FY24Q4 解读会纪要）

**高通（QCOM.O）于北京时间 2024 年 11 月 7 日上午的美股盘后发布了 2024 财年第四季度报告（截止 2024 年 9 月），要点如下：**

**以下为高通 2024 财年第 4 季度财报电话会纪要，财报解读请移步《**[**AI PC 现 “苗头”，高通第二春快来了？**](https://longportapp.com/zh-CN/topics/25164431)**》**

**一、**$高通(QCOM.US) **财报核心信息回顾：**

![IMG_256](https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/307dc8dd662d8ff249b4dc522b498d66?x-oss-process=style/lg)

**二、高通财报电话会详细内容**

**2.1、高管层陈述核心信息：**

业务进展

**整体收入：**第四财季非 GAAP 收入为**102 亿美元**，非 GAAP 每股收益为**2.69 美元**，超出预期。广告业务收入为 87 亿美元，许可业务收入为 15 亿美元。

**AI 业务：**与主要行业领导者推动向支持 AI 的边缘计算的过渡

与 Meta 合作**Llama 3.2**，包括在 Snapdragon 驱动设备上的多模态 110 亿、30 亿和 10 亿参数模型。

与亚马逊合作打造**云到边缘解决方案**，允许开发者在 SageMaker 上定制模型并通过 AI Hub 部署到高通 Snapdragon 平台，且 AI Hub 上的模型数量自上季度增长超 50%。

**手机业务：**推出了世界上最快的移动处理器**骁龙 8 Elite**

采用第二代定制 Oryon CPU，比第一代 CPU 性能提高了**30%**，功耗降低了**57%**

引入了全新架构的 Hexagon NPU，与骁龙 8 Gen 3 相比，性能和能效**均提升了 45%**

可以动态管理 AI 工作负载，并实时处理多模式 GenAI

目前已在小米，荣耀，Oppo 和 Vivo 成功推出，三星、华硕等也将推出相关产品

**PC 端：**增加了**Snapdragon X Plus 8**核计算平台

在性能和电池寿命方面保持领先地位，使 OEM 能够提供更轻薄、价格更亲民且具有变革性设备端 AI 的 **Copilot+ PC**

包括戴尔、惠普、联想、三星、宏碁和华硕在内的 OEM 厂商都将采用 X Plus 8 核平台的设备

骁龙 X 系列笔记本电脑将率先获得的新 Copilot+ PC 功能

**XR 业务：**

与 Meta 合作推动空间计算未来，Quest 3S 搭载 Snapdragon XR2 Gen 2 提供更实惠的混合现实头戴设备；

Snapdragon AR1 Gen 1 驱动的 Ray - Ban Meta 眼镜新增 AI 功能；

下一代 Spectacles 由**双 Snapdragon 处理器驱动**，面向探索高级 AR 体验的创作者。

**物联网：**

推出 Qualcomm IQ 系列工业级解决方案，满足下一代工业边缘应用需求，具备高达 100 tops 的设备端 AI 性能和安全特性；

推出 Qualcomm IoT 解决方案框架，帮助企业构建端到端应用，涵盖芯片推荐、软件支持、参考设计等多方面。

**边缘网络业务：**

推出第一个通过边缘 AI 彻底改变企业和家庭网络连接的商业平台 **Networking Pro A7 Elite**

通过边缘 AI 革新企业和家庭网络连接，集成多种连接技术和 AI 协处理器，为运营商和企业在多领域部署创新应用提供机会

增强隐私保护和个性化服务，通过对环境的理解和实时响应的来实现个性化服务

**汽车业务：**

发布 **Snapdragon Cockpit Elite** 和 **Snapdragon Ride Elite** 平台

均采用优化的定制 Oryon CPU 和高性能 Hexagon NPU

分别支持**先进数字体验**和**端到端 ADAS 系统**

领先的核心制造商将采用这些平台用于未来软件定义汽车，包括 Auto 和 Mercedes-Benz

财务表现

**收入端**

**整体收入：**第四财季非 GAAP 收入为**102 亿美元**，非 GAAP 每股收益为**2.69 美元**，超出预期。QCT 业务收入为 87 亿美元，**QTL**业务收入为 15 亿美元。

**QTL 收入：**由于本季度手机销量略有增加，QTL 的收入为**15 亿美元**，EBITDA 利润率为**74%**，处于指导的高端。

**QCT 收入：**QCT 收入为**87 亿美元**，EBITDA 利润率为**28%**，收入在物联网和汽车领域处于指导范围的高端。

手机业务：QCT 手机收入为**61 亿美元**，符合预期。

物联网：得益于新产品的推出和渠道库存的持续正常化，QCT 物联网收入为 17 亿美元，环比**增长 24%**。

汽车业务：由于新车发布内容的持续增加，QCT 汽车收入 8.99 亿美元，**同比增长 68%**，环比**增长 11%**。

**返还股利：**返还股利**22 亿美元**，包括**13 亿美元的股票回购和 9.47 亿美元的股息**。

**2024 财年**

**收入端：**实现收入**390 亿美元**，非 GAAP 每股收益为**10.22 美元**，同比增长**21%**。

**费用端：**非 GAAP 运营费用与 2023 财年相比基本持平

**QCT：**

手机业务：得益于高端 Snapdragon 产品的技术领先地位和渠道库存的正常化，Android 业务收入同比增长**超过 20%**。

物联网：与本财年初的预期一致，QCT 物联网收入在每个季度都实现了**连续增长**。

汽车业务：QCT 汽车业务全年收入**同比增长 55%**，扩大了在汽车计算和连接平台方面的领导地位

**自由现金流：**2024 财年产生了创纪录的**112 亿美元**自由现金流

**现金及有价证券：**现金和有价证券为**133 亿美元**，资产负债表表现强劲。

**2025 财年一季度指引**

**手机销量：**预计全球 3G、4G 和 5G 手机销量将在**2024 年以低至中等个位数的百分比同比增**长

**收入端：**预测 2025 财年第一季度收入为**105 亿美元至 113 亿美元**，非 GAAP 每股收益为**2.85 美元至 3.05 美元**。

**QTL：**预计收入为**14.5 亿美元至 16.5 亿美元**，EBITDA 利润率为**73% 至 77%**，反映了手机部门在第四财季调整后的正常季节性波动。

**QCT：**预计收入为**90 亿至 96 亿美元**，EBITDA 利润率为**29% 至 31%。**

手机业务：预计 QCT 手机收入将以中等个位数的百分比同比增长。这一预测源于中国 OEM 厂商的超过**40% 的收入环比增长**，以及最近推出的 Snapdragon 8 Elite 平台提供支持的**旗舰 Android 手机的加速发布**。

物联网：预计随着消费者、工业和网络领域的增长，QCT 物联网收入将同比增长**20% 以上**。

汽车业务：预计 QCT 汽车收入**同比增长 50%**，环比基本持平。

**费用端：预计**非 GAAP 运营费用约为**22 亿美元**

**2.2、Q&A 分析师问答**

**Q：能否谈谈汽车业务的增长情况？市场环境对其有何影响？以及对该业务轨迹的可见性如何？**

A：汽车业务的收入增长更多与**采用高通技术的新车型推出以及市场份额变化相关，受市场波动影响较小**。随着我们获得更多份额和新车型推出，无论是环比还是同比，**财务数据持续呈现良好增长态势**。

**Q：关于 ARM 争端，能否介绍一下相关情况？这对公司有何影响？**

A：从我们的角度来看，**公司拥有广泛且完善的定制设计 CPU 许可权利**，我们对这些权利能够得到确认充满信心。相关审判定于 12 月进行，届时我们将应对 ARM 的索赔。

**Q：公司 IoT 业务在前三季度同比下降，但四季度和一季度同比加速增长，请详细解析一下增长原因，包括传统 IoT 业务恢复情况、PC 市场贡献以及新产品与旧产品的对比情况？**  
A：增长主要得益于消费者、工业和网络三个领域。四季度**新产品在 PC、XR 等领域的推出推动了业绩增长**，同时**渠道库存正常化**也起到了一定作用，这些因素为全年业务发展奠定了良好基础。

**Q：考虑到宏观经济形势严峻，公司一季度收入预计增长约 10%，这种增长的可持续性如何，特别是考虑到安卓系统发布的加速情况？**  
A：我们对目前业务发展轨迹感到满意，包括四季度业绩和一季度指引。**目前我们暂未提供一季度之后的指引**，但在即将到来的投资者日，我们将详细讨论多元化战略、增长情况并提供财务框架，届时会涉及这些问题。

**Q：芯片组毛利率在一季度预计下降 100 - 150 个基点，是什么原因导致的？是晶圆成本增加、PSM 还是产品组合变化等因素？另外，未来芯片毛利率的合理预期框架是怎样的？**  
A：四季度我们**毛利率指引较低，但实际略好于预期**，原因是**产品组合较强**。一季度指引与四季度基本一致，我们认为这是对未来业务建模的合理方式。从产品组合角度看，我们**对各业务和手机领域的情况感到乐观**，产品组合将继续影响未来毛利率。

**Q：请问四季度 PC 业务的规模有多大？鉴于一季度 IoT 业务季节性下降，PC 业务和其他相关业务在新产品推出初期的贡献情况如何？**  
A：我们对 PC 业务路线图感到兴奋，我们**已成为 Windows 设备性能领导者**。在四季度，我们**推出了 Snapdragon X Plus 8 核芯片，使我们能够进入 700 美元价格区间的 PC 市场**，在不牺牲 NPU 性能的情况下实现了跨层级的性能领先，初步反应良好。我们将在投资者日详细讨论其在 OEM 中的吸引力和长期目标。

自 5 月推出产品以来，我们设计中的**平台数量从约 20 个增加到 58 个，增长近 3 倍**，这表明我们的平台与市场产生共鸣并获得了 OEM 的关注。

**Q：汽车业务增长主要由中国市场驱动，请问公司在中国市场的暴露程度如何？信息娱乐与 ADAS 的相关指标怎样？以及 Snapdragon Ride Elite 在信息娱乐和 ADAS 集成方面的市场参与度如何？未来几年的预期增长情况怎样？**  
A：我们的产品组合在全球范围内设计广泛，具有多样性，**不依赖特定地区**，未来我们将提供相关披露。

我们在几乎每个地区的每个 OEM 都有设计。Snapdragon Ride Elite 和 Cockpit Elite 的 **AI 性能提升显著，设计吸引力高**。目前 ADAS 业务已有一定进展，**未来几年将加速增长，成为收入增长的推动点**。

**Q：在排除前两大客户后，手机业务同比增长约 50%。能否提供单位数量与平均售价（ASP）的相关指标？考虑到去年的库存动态，以及 2025 年增长的可持续性，特别是中国市场除前两大客户外的增量指标有哪些？**  
A：从手机市场总销量来看，预计 2024 年将增长低至中个位数。对我们而言，主要增长因素是芯片组功能增强，产品增加，如 X Elite - 8 Elite 芯片发布，**解决方案被采用后，ASP 受益**。此外，手机市场高端产品占比从 21% 提升至 30%，产品层级结构改善。同时，本季度指引中未包含华为产品收入，而去年同期有，这表明我们克服了相关影响并实现了增长。

**Q：公司手机业务在上半年高端市场反弹或正常化后，目前增长是中端市场的跟进还是上半年趋势的延续？另外，中国市场加速推出产品的原因是什么，是市场改善还是时机问题？**  
A：我们在高端市场优势明显，新旗舰芯片组发布后，**OEM 积极利用并加速推出产品，推动了业务增长，与其他层级关系较小。**

**Q：公司授权业务季度环比略有增长，请问这是否因缺少额外一周导致？**  
A：是的，这是正常情况，主要是由于**缺少额外一周**以及正常的季度环比增长。

**Q：其他公司报告与高通情况相反，如中国市场向低端迁移疲软、苹果业绩低于预期，如何解释这些差异？公司增长是否因客户库存积压或新产品推出导致，同时全球终端市场需求及其构成如何？**  
A：我们对公司业绩感到满意。提供一些数据点帮助理解：其一**，预计 2025 财年第一季度中国 OEM 手机收入环比增长超 40%**；其二，2024 财年安卓收入**同比增长 20%（含失去华为收入）**；其三，与安卓领域最接近的竞争对手相比，我们**高端层级收入超其 5 倍**。这些表明我们产品路线图强大，市场高端层级扩展且库存动态改善，产品发布推动了客户增长，市场结构优化。

**Q：根据指引，中国安卓业务增长超 40% 意味着其他两大客户双位数下降，请问原因是什么？是否因关税或选举结果导致客户提前拉动需求？**  
A：并非如此，**这不是因关税或选举相关原因导致的提前拉动需求**。这是**基于客户发布节奏和需求的芯片组采购时机问题，**与销售情况不完全相关，且我们**在各 OEM 中的份额情况稳定，并非份额问题。**

**Q：公司 IoT 业务同比增长良好，而其他公司在该领域面临挑战，特别是消费者和工业领域，请问在消费者方面是否看到中国市场的需求增长？工业方面是否存在库存调整？恢复时机如何，以及相关想法？**  
A：在消费者领域，**新产品推出（如 XR 和 NPC）推动了业绩**。在工业领域，我们在**嵌入式方面推出了新产品组合**，包括芯片组和软件，以满足工业领域人工智能应用案例的需求。市场正处于转折点，对相关解决方案的需求初现，我们将在投资者日详细讨论。

**Q：公司 10 - K 文件提到一个大客户可能在未来几个季度内走向内部化，请问这对整体 QCT 利润率的影响如何？**  
A：**情况没有变化**，我们与**该客户有三年协议（2024 - 2026 年手机发布**），框架与之前一致，规划假设 2026 年发布时份额降至 20%，协议结束。若情况改善则为利好。

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