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title: "$百度-SW(09888.HK)3Q24 财报火线速读：这里我们照常还是讨论百度核心板块，即不包含爱奇艺。三季度业绩具象显示了当下百度所处的压力——宏观、竞争、AI 转型对传统搜索的影响，体现为手百流"
description: "$百度-SW(09888.HK)3Q24 财报火线速读：这里我们照常还是讨论百度核心板块，即不包含爱奇艺。三季度业绩具象显示了当下百度所处的压力——宏观、竞争、AI 转型对传统搜索的影响，体现为手百流量增长吃力、百度核心广告收入同比下滑 4.5%，其他收入同比增长 12%。由于多数机构在 10 月底对预期有一波下调（包括广告和云），因此从最终结果来看，收入端基本符合预期或者略超部分相对保守的机构预"
type: "topic"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/25667527.md"
published_at: "2024-11-21T11:13:29.000Z"
author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-CN/news/dolphin.md)"
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# $百度-SW(09888.HK)3Q24 财报火线速读：这里我们照常还是讨论百度核心板块，即不包含爱奇艺。三季度业绩具象显示了当下百度所处的压力——宏观、竞争、AI 转型对传统搜索的影响，体现为手百流

$百度-SW(09888.HK)3Q24 财报火线速读：这里我们照常还是讨论百度核心板块，即不包含爱奇艺。

三季度业绩具象显示了当下百度所处的压力——宏观、竞争、AI 转型对传统搜索的影响，体现为手百流量增长吃力、百度核心广告收入同比下滑 4.5%，其他收入同比增长 12%。

由于多数机构在 10 月底对预期有一波下调（包括广告和云），因此从最终结果来看，收入端基本符合预期或者略超部分相对保守的机构预期。但费用端，百度当期确认的研发费用却比往常要少的多，这里海豚君认为可能有近期组织优化调整的影响（部门合并、高管调整），具体可以看看电话会管理层的说法。

最终百度核心的盈利端超出了市场预期，但经营性净现金流入却同比下降了一半，这使得尽管三季度资本支出要市场预期的少了，但最终自由现金流只有 24 亿，近三年只有 2022 年一季度比现在要低。

海豚君认为，广告业务的现金流一向很好，因此当百度的广告承压时，现金流自然会受到一些影响，与此同时，其他业务（智慧云、智能硬件、自动驾驶等）虽然看上去收入增速不错，但可能并不一定会当期回款。除此之外，AI 可能也涉及到一些内容等无形资产方面的投入，具体同样可以关注下管理层的解释。

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