--- title: "BOSS 直聘：精打细算保目标（3Q24 电话会纪要）" description: "重视盈利增长。" type: "topic" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/26010609.md" published_at: "2024-12-11T15:16:21.000Z" author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-CN/news/dolphin.md)" --- # BOSS 直聘：精打细算保目标（3Q24 电话会纪要） **以下为**$BOSS 直聘(BZ.US) **2024 年第三季度财报电话会纪要，财报解读请移步《**[**BOSS 直聘：没有摆烂，实在逆风汹涌**](https://longportapp.com/zh-CN/topics/26006583)**》**$BOSS直聘-W(02076.HK) **一、财报核心信息回顾：** ![IMG_256](https://pub.pbkrs.com/uploads/2024/66bfa7f20d70cfacf20ae4041c2c8fe3?x-oss-process=style/lg) **二、财报电话会详细内容** **2.1、高管层陈述核心信息：** **2.1.1** 业务进展 **1) 整体业绩** \- 第三季度收入达到**19.1 亿元**人民币，同比增长**19%**。 \- 净利润为**4.6 亿元**人民币。 \- 调整后的营业收入（不包括基于股票的薪酬费用）为**6.1 亿元**人民币，同比增长**10%**。 **2) 营销费用** \- 由于第三季度奥运会和 2024 年欧洲杯同时举行，公司增加了品牌推广的资源，导致**营销费用增加**。 \- 以往在营收中占比较高的**股权激励费用**已进入预期的逐步下降阶段，本季度该项费用同比和环比均有所下降。 **3) 用户增长** \- BOSS 直聘应用的平均月活跃用户达到**5800 万**，同比增长**30%**。 \- 2024 年前三季度新增验证用户超过**4000 万**。 \- 新发布的职位数量同比增长**18%**，主要由用户增长和市场份额扩张驱动。 **4) 付费情况** \- 受供需影响，短期付费比例的增长有所放缓。不过企业用户留存情况稳固，付费企业客户数量也有可观的增长。 \- 求职者与企业用户的比例持续上升，缩短了企业的招聘周期，短期内可能影响企业用户的付费意愿。 \- 截至 2024 年 9 月 30 日的 12 个月里，付费企业客户总数达到约 **600 万**，同比增长 **22%**，环比增长 2%。 \- 平均每付费企业客户收入**（ARPU）保持稳定**。 **2.1.2 蓝领制造业领域** \- 公司致力于净化市场环境，扩大资金周期，实现令人满意的增长。 \- 第三季度，**“海螺优选” 项目**吸引的企业数量**环比增长 45%**，签约合同价值**环比增长超过 40%**。 \- 蓝领业务对总收入的贡献进一步增加到**38%**以上。 **2.1.3 技术投入** \- 平台每月促成近 2 亿次基于双方同意的成功互动，显示了企业用户和求职者之间互动数量的持续增长。 **2.1.4 财务表现** **1）收入** 第三季度收入增长**19%**，达到**19 亿元**人民币，主要得益于企业用户基础的持续扩大，尤其是在蓝领行业、低线城市和小型公司的市场渗透。 **2）成本和毛利** \- 调整后的运营成本同比增长**23%**，达到**13 亿元**人民币，环比持平。 \- 调整后的运营利润达到**6.05 亿元**人民币，同比增长**10%**，调整后的运营利润率为**32%**。 \- 营业成本同比增长**17%**，达到**3.14 亿元**人民币，主要受服务器及带宽成本、支付处理成本和员工相关费用上升驱动。 **3）费用端** a. 销售和市场费用 \- 销售和市场费用同比增长**14%**，达到**5.22 亿元**人民币，主要是由于 2024 年巴黎奥运会和欧洲杯期间的营销活动。 b. 研发费用 \- 研发费用同比增长**12%**，达到**4.64 亿元**人民币。 \- 除去基于股票的薪酬费用，调整后的研发费用同比增长**18%**，达到**3.61 亿元**人民币。 c. 管理费用（G&A） \- 管理费用同比增长**31%**，达到**2.86 亿元**人民币，主要是由于员工相关费用和一些一次性支出。 **d. 净利润** \- 本季度净利润为**4.64 亿元**人民币，同比增长**9%**。 \- 调整后的净利润为**7.39 亿元**人民币，同比增长**4%**。 **e. 股票薪酬费用** \- 本季度股票薪酬费用总额为**2.75 亿元**人民币，同比下降 5%，环比下降 9%。 **f. 现金流和现金等价物** \- 本季度经营活动产生的净现金为**8.12 亿元**人民币，与去年同期基本持平。 \- 截至 2024 年 9 月 30 日，现金及现金等价物、短期定期存款和投资总额为**166 亿元**人民币。 **g. 股票回购计划** \- 自 8 月计划宣布以来，公司已回购约**1.3 亿美元**，今年的总回购金额达到**2.2 亿美元**，占公司总股本的 **3.4%**。 **h. 业务展望** \- 预计 2024 年第四季度总收入将在**17.95 亿至 18.1 亿元**人民币之间，同比增长**13.6% 至 14.5%**。 **2.2、Q&A 分析师问答** **Q：自 9 月底政府出台了一些支持性政策，是否看到这些政策助力招聘市场以及运营指标改善的迹象？** A：政府在 9 月底推出了一些支持性政策，观察到自 10 月底以来，**每日新增企业用户数量同比有所改善。**尽管 11 月和 12 月是招聘的淡季，但新增企业用户数量仍在同比增长，这一趋势持续到 11 月和 12 月。 **求职者与招聘者的比例持续下降，表明供需平衡正在改善。**但支持性政策需要时间转化为经济和企业招聘需求的实际改善，需要保持耐心。 **Q：鉴于宏观经济的不确定性可能延续到 2025 年，如何维持 2025 年的营收增长？** A：有几个关键营收增长驱动因素不变： 一是**用户增长**，尽管存在不确定性，**预计总体仍可有至少 15% 的用户增长****，**企业端即便慢些也会增长，若宏观稳定，企业端表现会更好，所以用户增长这一重要驱动因素较稳固。 二是**付费比例**，目前维持稳定水平，从最初较低水平提升至如今 20% - 30% 左右，**上升趋势未变，****若宏观经济恢复增长，付费比例有望显著提升****。**三是**平均每付费企业客户收入（ARPU）**，鉴于前两个驱动因素较稳定，不急着大幅提升 ARPU，**会保持稳定且略有改善趋势**。 四是**蓝领业务**也是营收增长驱动因素，第三季度其对总营收贡献超 38%，启动海螺项目就是**为解决蓝领制造业招聘行业乱象，目前已看到成效。** **Q：希望提供第三季度更详细的分类情况，包括蓝领和白领行业以及不同细分行业间的客户表现，鉴于第三季度 ARPU 总体相对稳定，能否介绍下中小企业和大客户间的 ARPU 及营收趋势？** A：**总体上蓝领的增长率仍快于白领****，但与去年同期比，蓝领营收增长率明显放缓，主要受城市服务业表现不佳影响，白领相对稳定。**细分行业方面，城市服务业自第二季度以来较疲软，不过近期有所好转，表现较好的行业有制造业、物流仓储、汽车业，例如制造业在第三季度营收同比增长超 45%。 从企业规模看，**超万人的大型企业和员工不足 100 人的小微企业在第三季度表现较好****，**而中国多数企业是小企业，这也是新增企业用户的主要贡献来源。大客户的营收同比增长超 **30%**，**整体 ARPU 同比增长 5%，**环比持平，在三个细分板块中，**大客户的 ARPU 提升最多。** **Q：今年前 9 个月已新增 4000 万注册用户，按此计算个人注册用户数量快接近 2 亿了，明年计划 15% 或更高的增长，那如何看待明年的用户增长和营销费用情况？** A：**用户增长: 经测算中国可触达的用户规模超 4 亿****，**意味着用户增长还有很大空间，企业端空间更大。 **营销费用：不会计划在营销或用户获取上投入大量资金****，**一是因为强大的双边网络效应，自然流量占新用户的很大比重；二是从实际情况看，没有需要花大钱投入的大型活动或营销活动，所以会将营销支出保持在相对低水平。 **Q：关于蓝领招聘，能否分享下未来围绕制造业及其他垂直领域的蓝领业务增长战略，是否计划打造线下服务能力，以及是否观察到竞争格局的变化？** A：**蓝领制造业工厂业务的改善关键在于让工厂、中介、工人和平台能在认可的规则下共存，提高效率。**从竞争格局看，短期内控制工人薪资范围在合理水平，可能无法与允许高薪招聘的平台竞争，但长期来看有优势，因为回归了岗位真实情况。**短期内不会大力投资线下人力服务****，**会继续与这四方参与者按现有模式推进，希望能有好结果。 **Q：关于明年的盈利前景，鉴于宏观不确定性，管理层对保障盈利表现出很强决心，那明年盈利改善的主要驱动因素是什么，是否有潜在新投资需考虑？** A：业绩展望：公司对保护盈利能力有强烈承诺，**预计明年的毛利率将保持平坦或略有改善。** 销售效率的提高将为销售费用提供额外的杠杆。 研发人员数量可能不会增加，没有短期内对 AI 硬件的实际投资。 新业务支出将受到纪律性控制，**预计运营利润率将随着收入增长而进一步改善。** **Q：海外业务进展如何，如何平衡海外业务投资与利润控制目标？** A：**明年不会对海外业务有很大投资****，**遵循不见成效不轻易加大投入的业务拓展方法，计划开展小规模、低成本的业务尝试，所以不会影响明年的利润情况。 **Q：注意到全行业有向人工智能产品（如面试环节应用 AI）发展的趋势，如何看待 AI 在招聘领域的当前应用场景，以及可能存在的新营收或成本降低机会？** A：**当前行业内 AI 技术前景好，但实际应用场景有限。**公司坚持求职者和招聘者平等原则，不让一方借助 AI 优势压制另一方；坚持知情权原则，用户面对潜在的 AI 对手方时应有知情权。从实际应用场景看，没必要重复用大模型做能有效完成的事。在保护用户安全方面，AI 技术很有用，公司的安全团队借助 AI 技术能提高审核效率，在应对平台不良行为时也能借助 AI 增加优势，为运营创造价值。 **本文的风险披露与声明：**[**海豚投研免责声明及一般披露**](https://support.longbridge.global/topics/misc/dolphin-disclaimer) ### Related Stocks - [BZ.US - BOSS 直聘](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BZ.US.md) - [02076.HK - BOSS直聘-W](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02076.HK.md) --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。