大类资产，目前处于什么行情了？

组合规则：股债商 ETF 链接 C，2 周-2 月调仓一次。2 年以来，组合回报 23.09%，最大回撤 7.89%。

引言：当前，各类资产走到哪里了呢？浅谈大类资产行情。

股票

1、A 股

加仓方式：①逢低，②金字塔（22%+34%+44%），③日线级别。

等 “53 浪”（第 5 浪上涨中的第 3 浪）开启；$恒生指数(00HSI.HK) 

2、美股

1、周五（12.20）：12 月的 “四巫日” 有 30+% 的概率下跌，核心 PCE 数据低于预期（值），对股市利好。标普 500 指数在大选结果后的“跳空缺口支撑” 处低开回补部分缺口高走，放量大阳线收涨； 

2、元旦前：估计会有 “圣诞行情”，大概率上涨；（“圣诞行情” 即 12 月最后一周和 1 月第一周，历史数据统计，有约 80% 概率上涨。）

3、1 月份：估计会重新测试前高 6099.97 点；

债券

1、国债

不可能一口气到 1.6%，10Y 活跃券从 1.6 几回调到目前 1.7%，节奏看央妈；（30 年国债 ETF，高胜率&高收益率的投资工具）波段好标的；

2、美债

10Y 美债 4.6% 以上存在交易性机会（美债 TLT，是否具备投资价值？），定位仍是反弹，并非反转，目前机构定价中枢水平在 3.9%-4.1%。$20 年期以上美国国债 ETF - iShares(TLT.US) 

商品

1、黄金

去年底写过一篇文（黄金 ETF，投资 2024 大 β），黄金今年以来上涨 26.30%。整个降息周期、可以继续多黄金，黄金宏观因素太多，“金字塔”（22%+34%+44%）分批逢低买就没错。$黄金 ETF - iShares(IAU.US) $黄金 ETF - SPDR(GLD.US) 

2、比特币

已经达成第一阶段上涨目标（比特币突破 8 万/枚！），目前奔向第二阶段上涨目标。$iShares Bitcoin Trust ETF(IBIT.US) $2 倍做多比特币期货 ETF - Volatility Shares(BITX.US) 

3、原油

等美财政落地，经济复苏，原油需求或有所回暖；但提名财政部长贝森特的 “3+3+3” 政策效力如何、原油供给能否增多值得商榷。原油供需分析（标普油气 ETF，8 只原油 LOF 之外唯一的油气 ETF），但估计原油 2025 年表现好于 2024，且 2026 年表现好于 2025。

4、豆粕

上次豆粕抄底在好的价格（豆粕价格新低，或迎来触底反弹吗？）。$大豆基金 - Teucrium(SOYB.US) 

国内有且仅有一只豆粕 ETF(159985) ，目前基差走强，有超跌反弹预期。

隔夜外盘适逢假期休市，国内两粕延续小幅反弹走势，豆粕主力合约继续减仓走高，持仓量连续 6 日缩减，菜粕也继续小幅走高，主力合约期价升至 12 月初以来高位，持仓量也保持在 80 万手左右，并未出现明显下滑。近日巴西贴水止跌企稳加之国内市场节前备货，下游饲企提货积极性转好，两粕呈现小幅上涨走势。

当前国内市场正处于传统的备货阶段，虽然两粕整体氛围弱于往年同期，但低库存散户和饲料厂仍有刚需采购，油厂豆粕一口价和近月基差整体持稳运行。加之近期巴西升贴水与美豆期价均止跌企稳，两粕期现价格也集体回升。但在巴西大豆创纪录产量压制下，市场仍对于上涨空间存疑。

对于豆粕后市，随着近期巴西升贴水与美豆的止跌企稳，连粕主力合约空头开始松动，出现平仓迹象盘面震荡收涨，关注 2650 一线的能否有效突破。如果后期空头进一步减持，期价仍有反弹的可能。

汇率

USD/CNY

可以参考上次文章观点（人民币汇率？股债金 & 美 Semi）。

写在文末：水平有限，FOF 框架，主要研究中美 ETF、AI“时代票” 及 “大饼” BTC，日常研究心得均在星球提及，欢迎留言。