---
title: "美股互联网巨头：“高筑墙、广积粮、稳王位”｜年终总结系列（七）"
description: "原本，美国的互联网公司，比中国互联网公司更早进入 “周期”，这波所谓的成长，其实在一定程度上，也是美国经济的周期化红利。但这波真正让他们拉升市占率的是，生成式 AI 所带来的推荐系统提升。它让诸如 Meta，在内容找人的匹配精准度上，缩小了与 Tiktok 的推荐精准度差距，成就了 Reels；也让广告巨头如 Google 和 Meta 提高了广告匹配的精准度，提高了互联网广告的市占率。除了创收的"
type: "topic"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/26775536.md"
published_at: "2025-01-24T12:46:18.000Z"
author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-CN/news/dolphin.md)"
---

# 美股互联网巨头：“高筑墙、广积粮、稳王位”｜年终总结系列（七）

原本，美国的互联网公司，比中国互联网公司更早进入 “周期”，这波所谓的成长，其实在一定程度上，也是美国经济的周期化红利。

但这波真正让他们拉升市占率的是，生成式 AI 所带来的推荐系统提升。它让诸如 Meta，在内容找人的匹配精准度上，缩小了与 Tiktok 的推荐精准度差距，成就了 Reels；也让广告巨头如 Google 和 Meta 提高了广告匹配的精准度，提高了互联网广告的市占率。

除了创收的逻辑，它还在帮助这些巨头们提效，帮助 IT 工程师们在同样时间内写更多的代码，对应的结果就增收不匹配招人。

但这个过程中短期对应的是 AI 资本开支的军备竞赛。站在 2025 年再看这些公司，海豚君认为他们或许地位稳定，但在自身的投入产出周期错配上，已不再足够友好。

2024 的资本开始会开始逐步进入折旧当中，2025 年英伟达 B 系列的出货意味着他们的资本开支无法削减，还在高位盘旋。

除非能够真正用 AI 做出更高的增收逻辑，短期的投入产出错配，意味着美股的互联网巨头多数已定价充分。

海豚君不指望 2025 年的美股互联网继续跑出超额受益。

**年度精彩文章回顾：**

《[谷歌暴涨？偷师 Meta，争当三好](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/20749920?invite-code=791377&app_id=longbridge&utm_source=longbridge_app_share)》

《[Meta：暴跌梦魇又来？惊吓大于惊悚](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/20729040?invite-code=791377&app_id=longport)》

《[微软: AI 只见 “花钱” 不见 “回钱”](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/24929467?invite-code=791377&app_id=longport)》

《[谷歌：小鬼缠身？AI 解千愁](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/24878726)》

**本文的风险披露与声明：**[**海豚投研免责声明及一般披露**](https://support.longbridge.global/topics/misc/dolphin-disclaimer)

---

> **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。