【新股热点】雪王来了！蜜雪冰城入场费 2 万 +，贵但值？

一杯奶茶 4 块，一股却要 200+ 的雪王来了！

（文末有小彩蛋，一定要看到最后哦！）

经营蜜雪冰城的$蜜雪集团(02097.HK) 2 月 21 起至 26 日招股，计划发行 1706 万股，一成在香港公开发售。招股价为 202.5 元，一手 100 股，入场费 2 万多（幻视布鲁可 2.0）。

集资 34.5 亿元，净集资 32.91 亿元，每手 100 股，一手入场费 20454.2 元。

定价分析：

对应 14.3 倍 25 年预测市盈率，$古茗(01364.HK) 目前交易在 12.8 倍 25 年预测市盈率；古茗 IPO 后表现一般，另雪王 IPO 估值有所下调；

行业分析：

• 赛道竞争原因：可能无法复制 $老铺黄金(06181.HK) 、$毛戈平(01318.HK) 、$布鲁可(00325.HK) 上市表现；
• 行业趋势：整个茶饮行业今年比去年有所好转，最黑暗的内卷时期已经过去。今年的日子会稍微好过一些，比如最近喜茶暂停加盟、$瑞幸咖啡(ADR)(LKNCY.US) 放弃 9.9 等；

基本面分析：

• 优势：
  • 工业化供应链：规模优势明显，壁垒深
  • 价格带定位：10 元以下，下沉市场竞争相对小
  • 第二增长曲线：出海 + 咖啡
  • 规模最大：流动性和基本面对长期投资者（LO）吸引力更大
  • 品牌 IP：雪王 IP 的消费者基础，散户情绪的助力
  • H 股架构：老股东锁定 12 个月，赛道可以以长期视角看待
• 担忧：
  • 增长持续性：在已有 4.5 万家店的基础上，还有多少开店空间？
  • 底线增速：未来增速能否持续？

基石：占比 45%，很难不爆

• 欧资长线基金：MG
• 老股东：HH、龙珠
• 新基石：博裕、红杉等，投资 2 亿美金，阵容豪华，尤其是博裕、红杉多年未做基石投资

蜜雪集团的上市无疑是今年茶饮行业的一大亮点。其强大的供应链、规模优势和品牌影响力使其在市场中占据了有利地位。虽然面临增长持续性的挑战，但其稳定的基本面和豪华的基石投资者阵容为其未来发展提供了坚实的支持。对于投资者来说，这是一个值得关注的机会。

（资料参考来源：网络）

招股详情如下：

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