小米 2024 年 Q4 季报解读—史上最强，新老业务齐飞

我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。

小米Q4财报出炉财报及公司研究电动车

今天$小米集团-W(01810.HK) 公布了 2024 年 Q4 财报，看了数据后，还是用雷军的微博上的评价 “史上最强的业绩” 来形容。

对于财报来说，虽然市场预期已经很高了，但不得不说数据继续远超市场预期，先直接看图吧！

小米财报已经分析过很多次了，基本观点不变：只是电动车业务的确定性越来越高，手机基本盘虽然大盘不怎么样但小米也是有所进步，IOT 这块大家电则是增长明显，小米财报解读次数太多了，很多观点一直没变，直接划重点：

1.总营收，手机，IOT，互联网营收均创历史新高，单季度营收突破 1000 亿总营收增速 48%，传统业务增速 26.1%，IOT 增速 51%，手机增速 16.7%，单季度净利润增速 69.4%，即使是传统业务净利润增速也是 23.1%。所以小米的高增长并非仅仅是电动车带来的，排除电动车业务，小米去年营收 3300 亿，增速超过 20%，尤其是 IOT 业务 50%+ 的增速，极其亮眼。所以即使是传统业务，小米 Q4 依旧表现非常不错，20%+ 的增速，对应 20+ 的估值，小米传统业务的也被重新估值。小米这个增速在中国规模化科技公司里面已经是非常高的了！

2.电动车业务不用多说，销量都看得到，Q4 毛利率高达 20.4%，单季度营收 167 亿元，Q4 的亏损已缩小至 7 亿元，盈亏平衡已经很快了，这应该是新势力车企里面的奇迹了。25 年交付目标被提升至 35 万，对比去年 13.6 万，ASP 还会提升，今年电动车都将带来 800 亿 + 的收入，妥妥的第二增长曲线。

3.IOT 业务亮眼，IOT 营收超过 50% 的增速，尤其是大家电业务，遇到小米空调，董大妈已经完全不在乎形象，拼命的去黑雷军，这种手段只会让小米大家电越卖越好。

4.手机业务相对来说是低增速，但是也有 16% 的增长，但也基本是手机厂家里面表现最优秀的了，尤其是国内高端市场已经逐渐站稳脚跟。

5.现在小米股价已经站上了 57 的高位，这已经是新的台阶，市值接近 1.5 万亿。虽然米黑已经闭嘴不少，但是还是有很多人为质疑小米值不值这个价，这种质疑是正常的声音。针对这个我之前文章做了个推演，按 2025 年业绩来看，57 港币确实不便宜，但目光先把看到 2026 年，对应 1 万亿的传统业务 +5000 亿的电动车，详细的推演过程看之前的文章。所以贵不贵就看大家看多远，当下肯定是贵了点。链接：小米是否值 1 万亿？—小米估值计算

一、整体财务数据：单季度营收破千亿

1.营收：小米 Q4 营收 1090.1 亿元人民币，同比增长 48.5%，连续 4 个季度，营收增长超过 27%。一传统手机 +AIOT+ 互联网业务增长 26.1%，电动车业务贡献 166.6 亿收入，成为小米稳健的第二增长曲线。即使不考虑电动车业务，这个增速也是在中概股里面非常高的了，各大业务均创历史新高。

其中手机业务收入 513.1 亿元，同比增长 16%，占总收入 47.1%;

AIOT 业务收入 308.5 亿元，同比增长 51.7%，占总收入占比 28.3%；

互联网业务收入 93.4 亿元，同比增长 18.5%，占总收入占比 10.3%；

电动车业务收入 166.62 亿元，占总营收的 15.3%

2.经调整后的净利润：经调整后净利润为 83.16 亿元，电动车亏损 7 亿，同比提升 69.4%。

3.毛利率：Q4 小米整体毛利率为 20.6%，同比下降了 3.4%，主要还是手机和 IOT 毛利率下降导致，财报解释是购器件成本提升。

整体财务数据如下：

二、电动车业务：毛利率达 20.3%

电动车业务 Q4 收入 166.6 亿，毛利率高达 20.4%，亏损仅仅只有 7 亿，但看这成绩完全看不出是造车才 3 年多的小米。这应该是新势力里面的奇迹了。24 年交付目标提升至 13.6 万台，25 年全年目标 35 万台，Q4 小米汽车 ASP 为每辆 234322 元，25 年 SU7 ultra 和 YU7 单价都会拉高 ASP，25 年全年 800 亿营收不是问题。

SU7 的成功超过了 99% 的人的预期，包括雷军自己，小米 SU7 的表现最少可以打 99 分，要知道小米是新新势力，能取到这个成绩确实算是奇迹了。SU7 ultra 把车卖到了 50 万 +，首销锁定 1 万台，对于小米汽车你说有缺点可以接受，但是这个成绩真的没法黑了。接下来对小米的挑战就是产能和 YU7 能否延续 SU7 的辉煌。