腾讯 2024 年 Q4 季报解读—稳稳的港股一哥

我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。

今天$腾讯控股(00700.HK) 公布了 2024 年四季度财报。只能用一个字形容 “稳”！营收 1724.5 亿元，同比增长 11.1%，调整后净利润 553.1 亿元，同比大增 29.6%，调整后净利润连续 7 个季度同比增长超过 29%。分业务来看，游戏业务增长 20.3%，广告业务增长 17.5%，社交网络增长 5.7%，金融科技增长 3.2%。

一、个人总结

1.从财报数据来看，确实稳健，类似美股苹果（比苹果增长还是要高）。营收本季度增速突破 2 位数，利润率因最近几年一直保持了较高的效率，所以增速基本在 30%+，这个增速在中概巨头里面还是很不错的了。

2.对于腾讯来说，基本面很明显，基本都明牌给大家看，腾讯虽然已经然算不上成长性公司，但绝对是港股确定性最大的公司，是一个可以让绝大多数投资者能赚到钱的公司。所以腾讯的投资确定性很高（只要不是买在高位），属于典型高胜率低赔率的投资机会！

3.从基本面来看，微信社交网络中国第一，游戏业务第一，广告业务也是个赚钱机器，其他 ToB 业务也是单季 500 亿的营收的规模，视频号现在也是蒸蒸日上。另外在不得不谈的 AI 这块，虽然在大模型这块我们看到的似乎腾讯元宝落后于别人，但是在 AI 应用端一直是腾讯的强项，所以这块我对腾讯也不是太担心，百度天天吹自己在 AI 研究多早，投入多大，但百度的效率一直是最低的，这点腾讯有着相反的表现。

4.腾讯高额的回购 + 分红，跟某巴 “股东第三” 的价值观截然不同。24 年回购了 1000 亿，今年将继续回购 800 亿，去年总股本减少了 2.7 亿，今年分红提升 32%，对于腾讯来说，个人觉得完全符合巴菲特所说的生意模式好，管理人优秀的特点，非常适合稳健性投资者。

5.腾讯我个人做法是在正股仓位基本满了的情况下，每次遇到遇到下跌的腾讯，一直卖 put，之前主要卖的是 300,280,260 的 put 都卖过，跌破行权价就接货，这部分 put 已经基本都到期权利及白嫖了。如今股价已经涨起来了，也再也卖不到这么便宜的 put 了，不过这个时候已经快到了收获的季节了，我腾讯的盈利绝大部分来源于卖期权，如今正股收益也不知不觉到了 50% 了。

6.最近 2 年一直受南非大股东减持和港股大盘影响，股价一直承压，这恰恰是给了大家投资腾讯最好的机会。我从 22 年开始写腾讯的财报解读，也经历了股价跌到 200 的历史时刻，这么久以来，我一直的观点就是 200 是腾讯是历史大底，300 以下的腾讯非常便宜。我个人最近 2 年操作最多的股票也是腾讯（港股我基本就是腾讯，小米占仓位的 90%），因为腾讯最近 2 年出现了太多次的 300，400 以下的机会，我个股买满了后就不停的卖 PUT，300 以下的 PUT 卖了 N 个，400 左右的也卖了 N 个，如今股价已经涨起来了，也再也卖不到这么便宜的 put 了，不过这个时候已经快到了收获的季节了，我腾讯的盈利绝大部分来源于卖期权，如今正股收益也不知不觉到了 50% 了。

腾讯业务也极其简单，能说的之前的财报解读也已经说了，有兴趣的朋友可以看看文章末尾链接我之前写的财报解读，下面就简单的罗列下数据了！

二、整体财务数据

1.营收：腾讯 Q4 总营收 1724.9 亿人民币，为历史单季度营收新高，同比增长 11%, 庞大体量的腾讯能有这个增速也已经很不错了。

2.净利润：腾讯 Q4 调整后净利润 553.1 亿元，同比增 29.6%。净利润连续 7 个季度增长超过 29%，增速高于营收，主要效率还是比较高！

三、游戏业务

腾讯游戏业务 Q4 收入 492 亿，同比增长 20.3%。其中国际市场游戏收入为人民币 160 亿元，同比增长 15%，本土市场游戏收入同比增长 23% 至人民币 332 亿元。

四、社交网络

社交网络 Q4 营收 298 亿，同比增长 5.7%，这块微信月活基本快到顶了，后面主要靠视频号，小程序来接棒了。

五、广告业务

广告业务方面，Q4 腾讯广告收入实现人民币 350 亿元，同比增长 17.5%，是腾讯增速最高的业务了。得益于广告主对视频号、小程序及微信搜一搜广告库存的强劲需求，以及 AI 对广告效率的提升。也就是还是微信驱动，微信只要有人用，就有大量的广告需求。而且个人觉得腾讯这块还是相对比较克制，朋友圈广告都是根据 AI 算法推荐，没有给我们推垃圾广告，而且广告推送频次也是比较低。

六、金融及企业服务

金融及企业服务方面，2024 年 Q4 收入人民币 561.3 亿元，同比增长 3.2%。这块对于腾讯来说，增速不高，但占比高，而且主要是敏感的金融业务，想想蚂蚁，但可以肯定的是这块毛利一定非常高，以致于要把腾讯云这种亏损的业务要合在一起，不然可能会过于太亮眼以致于招来不必要的麻烦，个人是这么理解的。