--- title: "京东方：面板的 “顺风局”，关税阴云 “添” 变数？" description: "京东方 A（000725.SZ）于北京时间 2025 年 4 月 21 日晚间的 A 股盘后发布了 2024 年全年财务报告（截止 2024 年 12 月），核心要点如下：1.整体业绩：收入和利润，双双回升。京东方 2024 年第四季度实现营收 546 亿元，同比增长 13.8%，主要受面板出货量提升的带动。$京东方A(000725.SZ) 2024 年第四季度的归母净利润为 20.1 亿元，同比" type: "topic" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/29092530.md" published_at: "2025-04-23T09:20:24.000Z" author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-CN/news/dolphin.md)" --- # 京东方：面板的 “顺风局”，关税阴云 “添” 变数？ 京东方 A（000725.SZ）于北京时间 2025 年 4 月 21 日晚间的 A 股盘后发布了 2024 年全年财务报告（截止 2024 年 12 月），核心要点如下： **1.整体业绩：收入和利润，双双回升**。**京东方 2024 年第四季度实现营收 546 亿元，同比增长 13.8%**，主要受面板出货量提升的带动。$京东方A(000725.SZ) **2024 年第四季度的归母净利润为 20.1 亿元，同比增长 32%**。在面板行业从底部回暖的过程中，公司营收端和毛利率均有提升。 **2.毛利率及费用率：会计政策调整的影响**。本季度能看到公司的毛利率骤降，而销售费用单季度这算竟然为**“负数”**，这主要是公司对会计政策做了调整。**公司将计提的保证类质保费用计入 “主营业务成本”，而不再计入 “销售费用”，这对本季度的数据影响大约在 21 亿元**。**如果不考虑该影响，公司本季度的毛利率将回升至 15.7%，**而销售费用也将回到 8.6 亿元，相对符合公司的经营状况。受 2024 年年末面板价格有所降低的影响，毛利率环比也有所回落。 **3.具体业务来看**：显示器件和物联网创新业务是公司最大的收入来源，合计占比达到 95% 以上。其中 2024 年下半年显示器件业务同比增长 9.9%，主要受益于面板出货量的增长；物联网创新业务同比下滑 22.4%，受经济面的需求扰动较大。 **4.存货及价格变动**：**京东方在 2024 年第四季度的存货减少至 233 亿元，环比下降 4.7%。**公司本季度存货/收入的比值继续下降至 0.43。随着存货状况的好转，面板从 2024 年底开始价格再次上涨。而在面板涨价的带动下，公司在下季度的业绩仍将继续向好。 **海豚君整体观点：京东方本次财报还不错。** 公司本季度营收和利润都实现了两位数的增长，虽然面板行业的需求并未迎来快速的上升，但稳步涨价，也给公司带来了持续回暖的预期。而随着面板的量价齐升，京东方全年业绩都保持着平稳上升的趋势。 由于公司本季度对 “会计政策” 再次调整，主要是对计提的保证类质保费用的计入类别，而这对公司的净利润没有影响，主要影响公司的毛利率和销售费用。**若剔除该项影响，公司本季度的毛利率仍保持在 16% 附近，销售费用也在 9 亿元左右**。从经营角度看，公司毛利率的变动主要受面板价格影响，这也直接影响公司的利润释放。 **在当前看来，公司整体经营面依然是继续向好的。1）公司存货占比进一步回落；2）随着净利率的提升，公司整体 ROE% 也在回升；3）在开年以来，面板价格再次上涨，将有利于公司业绩的提升。但不容忽视的是，关注关税方面的进展。由于公司当前仍有将近一半的收入来自于海外，关税政策的调整将会对公司经营面产生一定的风险。** 以下是海豚君关于京东方的数据图表： <此处结束> 海豚投研京东方历史文章回溯： **财报季** 2024 年 10 月 31 日财报点评《[京东方：需求绵软无力，再等一轮周期？](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/24916505)》 2024 年 8 月 27 日财报点评《[京东方：“隐雷” 出没，魔咒难逃](https://longportapp.cn/topics/23469311)》 2024 年 4 月 29 日财报点评《[京东方：体育大年，面板要变天？](https://longportapp.cn/topics/20811061)》 2024 年 4 月 1 日公司交流会《[京东方：未来 3 年，面板的成长性和盈利性是不错的（23Q4 交流会）](https://longportapp.cn/topics/20325363)》 2024 年 4 月 1 日财报点评《[京东方：面板再涨价，这次真要活过来了？](https://longportapp.cn/topics/20313368)》 2023 年 10 月 31 日财报点评《[京东方：涨价不是真回暖，需求才是硬道理](https://longportapp.com/zh-CN/topics/10440913)》 2023 年 8 月 28 日财报点评《[京东方：真涨价，假回暖](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/9426246)》 2023 年 4 月 28 日财报点评《[京东方：回暖预期已然兑现，旺季能否大逆袭？](https://longportapp.cn/en/topics/5588358)》 2023 年 4 月 6 日财报点评《[京东方：走完绝地求生，剩下看需求 “脸色”](https://longportapp.com/en/topics/4833536)》 2022 年 10 月 31 日财报点评《[京东方：触底回暖的三重信号](https://longbridgeapp.com/en/topics/3593968?invite-code=EZND0I&channel=t3586604)》 2022 年 8 月 31 日财报点评《[京东方：买的不是业绩，是周期反转](https://longbridgeapp.com/topics/3392508)》 **深度** 2022 年 7 月 26 日公司深度《[360 度无死角拆解京东方：为什么说短期埋雷无碍长期价值？](https://longbridgeapp.com/topics/3198941)》 2022 年 7 月 5 日行业深度《[从双 “雄” 到双 “熊”：京东方和 TCL 的周期劫到头了？](https://longbridgeapp.com/topics/3043558)》 2021 年 7 月 21 日顶部研判《[面板周期见顶，没有底可以抄](https://longbridgeapp.com/topics/948161?invite-code=032064)》 本文的风险披露与声明：[海豚投研免责声明及一般披露](https://support.longbridge.global/topics/misc/dolphin-disclaimer) ### Related Stocks - [000725.CN - 京东方A](https://longbridge.com/zh-CN/quote/000725.CN.md) - [200725.CN - 京东方B](https://longbridge.com/zh-CN/quote/200725.CN.md) --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。