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title: "Meta 1Q25 火线速读：备受瞩目的一季报表现不错，除了 VR 收入 miss，其他指标均或多或少的实现了超预期或者符合预期。尤其是管理层对 Q2 的收入指引，并未出现 “惊悚片”。连续两个广告巨"
description: "Meta 1Q25 火线速读：备受瞩目的一季报表现不错，除了 VR 收入 miss，其他指标均或多或少的实现了超预期或者符合预期。尤其是管理层对 Q2 的收入指引，并未出现 “惊悚片”。连续两个广告巨头为当下的宏观韧性盖章，恐怕市场对关税的顾虑和敏感度也会有所缓解。不过海豚君认为，Google 和 Meta 的超预期，并非宏观稳健，而是与其龙头的竞争优势有关，这种行情下，品牌广告占比不低的中小平台"
type: "topic"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/29273655.md"
published_at: "2025-04-30T23:34:38.000Z"
author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-CN/news/dolphin.md)"
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# Meta 1Q25 火线速读：备受瞩目的一季报表现不错，除了 VR 收入 miss，其他指标均或多或少的实现了超预期或者符合预期。尤其是管理层对 Q2 的收入指引，并未出现 “惊悚片”。连续两个广告巨

Meta 1Q25 火线速读：备受瞩目的一季报表现不错，除了 VR 收入 miss，其他指标均或多或少的实现了超预期或者符合预期。尤其是管理层对 Q2 的收入指引，并未出现 “惊悚片”。连续两个广告巨头为当下的宏观韧性盖章，恐怕市场对关税的顾虑和敏感度也会有所缓解。

不过海豚君认为，Google 和 Meta 的超预期，并非宏观稳健，而是与其龙头的竞争优势有关，这种行情下，品牌广告占比不低的中小平台，可能受伤更大。

1.Q2 收入指引增长在 11%-16% 区间，本身看增长属于自然放缓。但 Meta 的指引重在缓解了当下市场的悲观情绪，尤其是盘前边际转弱的经济数据披露，压制了原先的市场预期。

2.资本开支再次加码：公司指引今年资本开支规模提高至 640 亿～720 亿。相比于此前害怕 Meta 资本开支上头，结合 Google 财报来看，此次上提资本开支，在市场看来是公司对 AI 需求的一种盖章和保证，预示着新的增长势头。

3.下调运营支出，效率年 2.0 对冲 AI 投入？：因服务器折旧延长，Q1 毛利率同比环比均有提高。尽管研发投入增加，但整体总运营支出在少了一笔法务费用后，同比增速只有 9.4% 小于收入增速，短期盈利能力提升。

管理层此次还下调了全年运营支出，区间下降了 10 亿。虽然 Q1 员工人数还在净增加，裁员 5% 不够研发新招聘，但扎克伯格也多次提及 AI 对内部研发工程师的替代趋势。

因此为了应对复杂的环境，缓解今年的利润增长压力，公司可能再次开启效率年战略，针对核心研发外做优化。$Meta(META.US)

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