--- title: "兄弟科技半年赚超 6000 万元：当维生素 “涨声” 不在，盈利期还能持续多久？" type: "Topics" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/31666388.md" description: "去年因为维生素涨价行情 “赚翻了” 的兄弟科技，今年上半年仍然强势。根据该公司发布的最新业绩预告，2025 年上半年，其预计实现净利润 6000-7500 万元，同比增长 325%-431.25%；扣除非经常性损益后的净利润 5700-7200 万元，同比增幅高达 413.66%-548.83%。结合近几轮业绩表现来看，兄弟科技应该是真正进入了盈利周期。财报显示，2024 年全年..." datetime: "2025-07-10T12:56:19.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/31666388.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/31666388.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/31666388.md) author: "[医药研究社](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/15545088.md)" --- # 兄弟科技半年赚超 6000 万元：当维生素 “涨声” 不在，盈利期还能持续多久？ 去年因为维生素涨价行情 “赚翻了” 的兄弟科技，今年上半年仍然强势。 根据该公司发布的最新业绩预告，2025 年上半年，其预计实现净利润 6000-7500 万元，同比增长 325%-431.25%；扣除非经常性损益后的净利润 5700-7200 万元，同比增幅高达 413.66%-548.83%。 结合近几轮业绩表现来看，兄弟科技应该是真正进入了盈利周期。 财报显示，2024 年全年，该公司实现营业收入 34.41 亿元，同比增长 21.99%，归母净利润 4081.37 万元，同比上升 123.26%。2025 年第一季度，公司营业收入为 9.19 亿元，同比上升 12.1%；归母净利润为 2090.81 万元，同比上升 182.95%，对比同期实现扭亏为盈。 这背后，维生素涨价红利延续了较长时间。但市场行情瞬息万变，目前新周期正在酝酿，兄弟科技也需未雨绸缪了。 **业绩紧跟行情变化** 我国作为全球最大的维生素生产国，产业成熟度相对较高。 据博亚和讯预计，2024 年，中国维生素产量 42 万吨，占全球产量的 85.9%；维生素市场价值约 37.9 亿美元，同比增长 1.4%；维生素出口 33.2 万吨，同比增长 5.6%，出口金额 30 亿美元，同比增长 11.1%。 虽然整体来看产业仍处在扩张状态，但市场景气始终存在阶段性波动，兄弟科技这类业务专注性较强的企业，也成为大众观察维生素行情变化的窗口。 据了解，该公司成立 30 余年时间专注医药食品及特种化学品领域，其中涵盖维生素等品类的医药食品业务贡献收入常年在六成左右。自 2000 年第一个维生素产品 “维生素 K3” 投放市场至今，兄弟科技已建立形成维生素 K3、 维生素 B1、维生素 B3 和维生素 B5 四大维生素产品的产业平台，具备一定技术优势和品牌优势。 尽管兄弟科技已是维生素行业的老牌企业，但该公司的发展并不算稳健。据 2023 年年度报告，兄弟科技实现营业收入约 28.21 亿元，同比下降 17.30%；净利润-1.75 亿元，较上年同期下降 157.43%。但如前文所述，在 2024 年，兄弟科技开始了 “翻盘”。 业绩从下行到上行背后，维生素产业逐步打开复苏通道，这从价格走势就可以看出。 根据同花顺 iFinD，2023 年维生素 A 均价为 84.48 元/千克，同比下降 48.44%，维生素 E 均价为 70.53 元/千克，同比下降 17.76%。 而随着供给和需求的双重改善，2024 年维生素行业实现了明显反弹。生意社统计数据显示，2024 年年初至年底，维生素 A 价格从 75 元/千克上涨至 89 元/千克左右；维生素 C 从 19 元/千克上涨至 27 元/千克；维生素 E 从 64 元/千克上涨至 80 元/千克。 对此，中泰证券也发布研报进行了分析，其指出 “2024 年维生素板块在价格磨底近两年后率先掀起涨价潮，在 2023 年低基数和涨价带动下，2024 维生素板块营业收入同比增长 22.5%、归母净利润同比增长 162.6%；2025Q1 维生素板块营收和归母净利润延续高增趋势，营收同比增长 10.8%、归母净利润同比增长 110.3%”。 兄弟科技显然是行情向好的受益者之一，其也在财报中坦言：“业绩实现同比增长，主要系公司部分维生素产品价格同比上涨，以及部分产品成本下降，报告期整体毛利率提升所致。” 但伴随赛道升温而来的还有市场的冷思考：作为典型的周期性行业，维生素这轮涨价行情能维持多久？下一轮周期何时开启？ **当维生素 “涨声” 不在** 维生素涨价行情虽然不能说 “昙花一现”，但总有结束的时候。 信号已经越来越明显。百川盈孚数据显示，截至 2025 年 6 月 8 日，维生素 A 市场均价为 63 元/千克，较今年年初下降 47.50%，较去年同期下降 23.17%；维生素 E 市场均价为 88 元/千克，较今年年初下降 33.83%，较去年同期上涨 27.54%。 供需两端的结构性变化还在进行。根据西南证券观点，维生素价格弹性主要来自于供给端，涨价原因基本都与企业停产、供给受限等相关。现在维生素价格下降，也一定程度反映出产业供给正在加强，但整体需求量并未出现较大增幅。 这种情况下，兄弟科技等相关企业业绩高增状态或难维持。 与此同时，市场竞争仍然激烈。维生素是一个高度饱和的行业，集中度较高。从全球视角来看，维生素行业基本形成了以中国为生产中心，海外德国巴斯夫、荷兰帝斯曼并列的三极生产竞争格局。具体到国内市场，在维生素 B 这一细分赛道，代表企业就有天新药业、新和成、新发药业、华中药业、兄弟科技等，其中的绝对头部拥有议价权和定价权。 在涨价红利消退与行业竞争持续两大叠加因素影响下，兄弟科技已经出现一定减速迹象。综合兄弟科技今年上半年业绩预告以及 Q1 实际的经营数据，预计其 Q2 归母净利润在 3909.19-5409.19 万元，同比增速预计为 0%-37.56%。 不过，“专注也多元” 的业务布局或能帮助兄弟科技消解一定发展风险。 如前文所述，兄弟科技医药、化工双线并行，其医药食品业务主要经营维生素、香精香料、医药等相关产品，特种化学品主要包括皮革化学品、铬盐等。另外，该公司拥有浙江海宁基地、江苏盐城基地、江西九江基地、南非基地四个生产基地。这样的布局其实利于缓解单一市场依赖风险，同时技术协同效应下有开辟新赛道的可能。 此前，兄弟科技曾披露，公司的战略定位为专业的健康产品服务供应商，未来围绕市场未来需求，在动物营养、人类健康等主打领域深耕细作。目前该公司已有业务延伸的动作。根据 2024 年 5 月 “深交所互动易” 信息，兄弟科技研究院在研项目中有涉及酶合成、酶催化、生物发酵等相关技术研发。 与之相关的合成生物很有可能成为兄弟科技后续布局的重点领域。这一赛道前景可期。中国合成生物产业白皮书 2024》显示，全球合成生物产业规模从 2018 年的 53 亿美元增长到 2023 年的超 170 亿美元，平均年增长率达 27%；预计 2028 年合成生物市场体量将达到近 500 亿美元。 中国科学院院士元英进表示，我国将合成生物定位于未来产业，近年来已实现一些合成生物技术的具体应用。 从技术前沿端，兄弟科技或能找到上升势头。 **结语** 兄弟科技用业绩增长证明了自己抓住风口的能力，但财报里暗藏的增速放缓信号，也在提醒 “躺赚周期” 或将结束。作为观察者，我们乐见企业享受行业复苏红利，更期待看到企业穿越周期的真本事。目前来看，穿越周期的密码永远写在企业的创新基因里。在这个技术迭代加速的时代，昨天的现金牛可能明天就变成 “瘦狗”，企业也只有持续锻造技术护城河，才能尽可能规避周期影响，实现更大的价值回归。 来源：医药研究社 ### 相关股票 - [002562.CN](https://longbridge.com/zh-CN/quote/002562.CN.md)