Firefly Aerospace（FLY）IPO 前瞻：迷你 SpaceX 能否点燃太空新周期？

随着$Figma(FIG.US) 首日暴涨 250% 点燃 IPO 市场，商业航天新锐 $Firefly Aerospace(FLY.US) 将于今日登陆纽交所。这家被喻为 “迷你 SpaceX ” 的公司计划以每股 45 美元发行，估值高达 63 亿美元。

核心业务有哪些？

Firefly 2017 年由前 SpaceX / Virgin 工程师 Tom Markusic 创立，总部德州，提供从设计、制造到发射与参行的航天解决方案。核心业务为火箭系统 + 航天器平台：

Alpha 火箭：已完成 6 次发射，手握超 30 个未来任务合同，包括美国太空军项目 VICTUS NOX。

Eclipse 可复用火箭：目标运载能力达 16 吨（低地球轨道），计划 2026 年首飞，未来面向高负载任务。

Blue Ghost 月球着陆器 ： 2025 年 3 月成功登陆月球，成为自 1972 年阿波罗计划后首个完成此壮举的美国商业公司，获 NASA 1.79 亿美元合同，后续订单潜力达 4.11 亿美元。

Elytra 太空作战平台：专注国防应用，支持在轨机动、监视及载荷部署，已获美军早期订单， 2026 年投入运营。

未来发展怎么样？

看商业模式：Firefly 的商业模式为垂直整合硬件制造 + 发射，客户横跨 NASA 、美国国防部、商业公司，收入由发射次数与任务复杂度确定。

看主要客户：主要客户涵盖 NASA、美国太空军、Lockheed Martin、Northrop Grumman 及各类商业卫星公司。

看政策力度：受益于美国太空战略倾斜，2024 年《国防授权法案》将商业采购比例提升至 35% ；Firefly 已获得国防/ NASA 合计 11 亿美元订单，占收入 90% 。

看市场前景：全球太空经济规模 2035 年预计达 1.8 万亿美元，商业中小型发射、月球货运与空间拖曳细分市场年复合增速 > 15% 。

IPO 亮点与风险

财务状况：2025 年 Q1 收入 5600 万美元（同比 +572%），净亏损收窄至营收的 108% 。

关注未来催化剂：预期 2026 年 Eclipse 火箭投产后实现盈利；美军 Elytra 平台大单落地。

潜在风险：Alpha 火箭 6 次发射仅 2 次完全成功、技术失败或融资中断可能引发估值坍塌。

$Firefly Aerospace(FLY.US) 手握登月成就和政府大单，背靠万亿太空赛道。技术可靠性和盈利时间表是关键考验。