--- title: "英伟达 2Q25 火线速读：整体符合预期，市场希望看到超预期的表现。1.收入端情况：增长主要来自于 GB 系列等产品的带动。公司本季度大约有 6.5 亿美元的 H20 产品销往中国以外的其他地区，而 " description: "英伟达 2Q25 火线速读：整体符合预期，市场希望看到超预期的表现。1.收入端情况：增长主要来自于 GB 系列等产品的带动。公司本季度大约有 6.5 亿美元的 H20 产品销往中国以外的其他地区，而 H20 产品在中国地区没有任何贡献收入。由于 H20 产品在一季度大约贡献了 46 亿美元收入，可以推测出本季度 GB 系列等产品大约贡献了 60 亿美元左右的增量；2.毛利率情况：本季度毛利率为 7" type: "topic" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/33407212.md" published_at: "2025-08-27T23:10:20.000Z" author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-CN/news/dolphin.md)" --- # 英伟达 2Q25 火线速读：整体符合预期，市场希望看到超预期的表现。1.收入端情况：增长主要来自于 GB 系列等产品的带动。公司本季度大约有 6.5 亿美元的 H20 产品销往中国以外的其他地区，而 英伟达 2Q25 火线速读：整体符合预期，市场希望看到超预期的表现。 1.收入端情况：增长主要来自于 GB 系列等产品的带动。 公司本季度大约有 6.5 亿美元的 H20 产品销往中国以外的其他地区，而 H20 产品在中国地区没有任何贡献收入。 由于 H20 产品在一季度大约贡献了 46 亿美元收入，可以推测出本季度 GB 系列等产品大约贡献了 60 亿美元左右的增量； 2.毛利率情况：本季度毛利率为 72.4%，明显回升。 公司上季度受 H20 存货减值影响，毛利率下滑至 60% 附近。 即使剔除该影响后，公司上季度毛利率约为 71% 左右，本季度仍有提升，主要得益于 GB 系列量产增加的带动。 3.下季度指引：公司预期下季度收入为 540 亿美元（仍不包含 H20 销往中国的部分），环比增长 72 亿美元；下季度毛利率 73.3%，环比提升 0.9pct。 受 GB 系列产品周期的推动，公司下季度业绩仍将继续好转。 4.市场关注点：对于英伟达，市场主要关注点在于云服务大厂资本开支、Rubin 进展和中国市场业务情况。 随着各家大厂提高了下半年资本开支，一方面体现了市场对 GB 系列的认可，另一方面也展现了当前市场对 AI 服务器的需求依然是旺盛的，这给英伟达业绩增长带来了支撑。 在 8 月以来，市场也逐步提高了对公司下季度及下半年的期待，而买方市场已经将公司下季度收入预期提升至 540-550 亿美元左右。而公司当前给出的指引也仅仅到了预期的下限。 整体来看，英伟达本次财报已经有明显的修复，H20 事件对公司的影响已经弱化，这也在股价方面有了明显体现。 而今站上 180 美元后，市场更关注公司 GB 系列、Rubin 进展、主权 AI 以及机器人等方面带来超预期的表现。 更多具体信息，欢迎关注海豚后续的点评和管理层交流纪要内容。$英伟达(NVDA.US) ### Related Stocks - [NVDA.US - 英伟达](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDA.US.md) --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。