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title: "宁德时代火线速读：三季度看起来非常拧巴，显然由于公司不提供收入指引，但会指引利润范围。结果是三季度收入远远低于市场预期，而利润基本正中预期。收入角度，公司已经不是第一次低于市场预期了，而市场预期背后隐"
description: "宁德时代火线速读：三季度看起来非常拧巴，显然由于公司不提供收入指引，但会指引利润范围。结果是三季度收入远远低于市场预期，而利润基本正中预期。收入角度，公司已经不是第一次低于市场预期了，而市场预期背后隐含的是 7 月份以来碳酸锂等电池原材料涨价，应该会带动宁王出货单价提高，同时国内动力电池出货量三季度还有同比 36% 的高增，市场期待宁王能够跟上市场的增长。但实际情况来看，宁王二季度降价拉货之后，三"
type: "topic"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/35407999.md"
published_at: "2025-10-20T14:53:27.000Z"
author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-CN/news/dolphin.md)"
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# 宁德时代火线速读：三季度看起来非常拧巴，显然由于公司不提供收入指引，但会指引利润范围。结果是三季度收入远远低于市场预期，而利润基本正中预期。收入角度，公司已经不是第一次低于市场预期了，而市场预期背后隐

宁德时代火线速读：三季度看起来非常拧巴，显然由于公司不提供收入指引，但会指引利润范围。结果是三季度收入远远低于市场预期，而利润基本正中预期。

收入角度，公司已经不是第一次低于市场预期了，而市场预期背后隐含的是 7 月份以来碳酸锂等电池原材料涨价，应该会带动宁王出货单价提高，同时国内动力电池出货量三季度还有同比 36% 的高增，市场期待宁王能够跟上市场的增长。

但实际情况来看，宁王二季度降价拉货之后，三季度在行业有通胀趋势的情况下，更多是通过维持价格，最终虽然总收入不够，单瓦利润维持，总利润保持住了。

由于当前市场而言，其实更乐见宁王保住市占。从这个角度来看，这个业绩不算利空，只能说是预期中的结果。

但这里有几个比较好的产业和宁王本身向好的信号：

a. 碳酸锂价格回归，公司资产减值相比收入持续维稳在低位；

b. 公司合同减值也在减少，隐约包含着行业供给侧出清过程即将见到黎明；

c. 存货在拉新高，考虑到公司存货结构中以在途和产成品为主，当下的产能利用率又较高，存货隐含的收入确定性高。

也就是说，虽然三季度的收入没有预期中的高，但经营向好的信号，再加上公司拉高 2026 年的排产指引到 1Twh。

行业整体趋势已经向好，宁王作为行业的龙头老大，红利自然吃够。$宁德时代(300750.SZ)$宁德时代(03750.HK)

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