【科普】又见逼空！新晋 “妖股” Beyond Meat 4 天 暴涨 1500%！ 看散户如何用期权 Gamma 挤压掀翻空头军团！

这两天最炸的莫过于人造肉公司$Beyond Meat(BYND.US) 了！

如果你看到它的股价走势，估计下巴都得惊掉：短短几天，股价从 0.5 美元的历史低位，一度飙升到接近 7.6 美元，涨幅一度超过 1500%，上演了一出堪称魔幻的逆袭大戏。

虽然行情又跌回来了，大家猜猜看这轮逼空行情还会持续吗？

不知道发生了啥？别急，期权君给你慢慢道来。

简单来说，这就是一场典型的 “散户大军狙击华尔街空头” 的逼空大戏，剧情和几年前的$游戏驿站(GME.US) 几乎如出一辙。

1、先看看这出戏的主角：Beyond Meat

这家公司的日子可不好过，销售业绩已经连续下滑三年，上周刚因为一项债务重组协议，导致股价单日暴跌 49%，在 10 月 16 日还创下了 0.50 美元的历史新低。

更惨的是，华尔街也都不太看好它。截至 9 月底，Beyond Meat 的空头仓位高得惊人，约 64% 的可供交易股份已被做空。

可能有人要问了：什么是做空呢？简单说就是投资者预期股价下跌，于是向券商借来股票，以当前较高的市场价格卖出，等股价跌了之后再低价买回来还给券商，从中赚取差价。约等于空手套白狼。

就是这么一家看似 “岌岌可危” 的公司，怎么就突然起死回生了呢？

2、剧情反转背后的的三大推手

推手一：社交媒体上的"复仇者联盟"

这场大戏的剧本，几乎是完美复刻了当年的$游戏驿站(GME.US) 事件，熟悉的配方，熟悉的味道。

前面说到的高做空比例，正好为 “逼空” 埋下了伏笔。

在 Reddit 等社媒上，散户们开始集结了。有用户发帖讨论，如何让这只被严重做空的股票 “核爆”，号召大家 “对抗邪恶的华尔街做空者”。

其中有个领头羊 Demitri Semenikhin，他是一名交易员，在上周开始大力宣传这支股票，吸引了大量散户跟进。

是不是很熟悉的感觉，GME 逼空事件也有一个领头羊 Roaring Kitty 在社媒上大推特推。

在这些力量的推动下，公司股价开始出现异动，好戏正式开场。

推手二：机构资金火上浇油

在社媒引发关注后，机构资金也开始坐不住了。基金公司 Roundhill Investments 在 10 月 21 日将 Beyond Meat 纳入其 Meme 股票 ETF $Roundhill Meme Stock ETF(MEME.US) 。

这个 ETF 是啥呢？它就是专门追踪一系列散户最喜欢的高动量、高波动的股票的。在该 ETF 中， $Beyond Meat(BYND.US) 的权重最大，约为 10.2%。机构的这一举动，无疑是为本已火热的行情又浇上了一桶油。

推手三：基本面故事助攻

光有情绪还不够，还得有个好故事。接着呢，公司层面适时发布了在$沃尔玛(WMT.US) 扩大销售的消息，覆盖超过 2000 家门店，为这场逼空大戏提供了最新的基本面 “利好”故事。

这一消息进一步点燃了本已十分激烈的市场情绪，推动股价再次向上突破。

这么多利好因素叠加在一起，结果就是市场彻底炸锅了！

一家股价刚刚探底、几乎被所有人抛弃的公司，竟然在几天之内上演绝地翻盘。

股价像坐火箭一样连翻数倍！盘中涨幅过于疯狂，更是直接触发了熔断机制。

这熟悉的剧情、熟悉的狂潮：没错，那股曾席卷 GME 的逼空风暴（Short Squeeze），又杀回来了！

3、什么是逼空：Short Squeeze

来个接地气的例子帮你理解：

想象一下，你跟你朋友打赌 $Beyond Meat(BYND.US) 会跌，于是借了他的股票先卖掉，打算等便宜了再买回来还给他。结果剧情完全反着来，Beyond Meat 不但没跌，反而开始暴涨，你眼看亏钱亏得肉疼，只能咬牙高价买回股票来止损。

当市场上成千上万个你都在做同一件事：被迫买入股票来止损，这波集中的买盘就会把股价推得更高，进而逼得更多做空的人投降买股。就这样，一个自我强化的上涨漩涡就形成了。

但故事还没完，更刺激的在后头！

4、什么是伽玛挤压：Gamma Squeeze

散户们继续疯狂，不光买股票，还疯狂买入看涨期权（Call）。

于是，另一个更凶猛的加速器就登场了：伽玛挤压（Gamma Squeeze）。

要搞懂这个，咱们得先懂两个期权概念：Gamma 和做市商。

Gamma 是什么？

Gamma 是期权里面的希腊字母，你可以把 Gamma 想象成加速度，而另一个希腊字母 Delta 则是速度。

Delta = 股价每涨 1 块钱，期权价格跟着涨多少（这是速度）

Gamma = 股价每涨 1 块钱，Delta 这个速度会增加多快（这是加速度）

简单说，Gamma 越大，期权金上涨/下跌的速度就会变得越快。

做市商又是谁？

他们就像是市场里的不可或缺的中介，他们的工作保持流动性，当你想买的时候，他们站出来卖给你；当你想卖的时候，他们又掏钱从你手里买过来。

做市商不像我们普通投资者那样赌涨跌，他们的目标很单纯：稳稳地赚取买卖差价。正因为如此，他们最害怕的就是风险敞口，总是想方设法保持 Delta 中性。

期权是怎么引爆 Gamma Squeeze 的？

咱们用$Beyond Meat(BYND.US) 的实际案例来推演一下整个过程：

故事开端， 社媒上的散户疯狂买入 BYND 的正股和看涨期权。

他们特别喜欢买那些末日期权，这种期权价格便宜，杠杆效应巨大，完美符合搏一搏单车变摩托的心态。

这时候做市商就要出场了，他们要扮演对手方，卖出这些看涨期权给投资者。

但随着股价继续上涨，做市商开始坐不住了：

因为他们卖出看涨期权意味着，如果股价一直涨，他们可能面临巨额亏损。为了自我保护，做市商启动了 Delta 中性对冲机制。

这里有个关键点： 末日期权的 Delta 值本来就很高，而随着股价大涨，期权的 Gamma 值（即 Delta 的变化率）开始发力。

这意味着要维持 Delta 中性，做市商不得不买入更多股票来对冲风险。这就好比开车上坡，你得不断加油才能保持速度。

连锁反应就此形成：

股价越涨，末日期权的 Delta 和 Gamma 双双发力，做市商被迫买入更多正股；

买得越多，股价涨得越猛；

涨得越猛，更多虚值看涨期权变成实值期权，带来的赚钱效应吸引更多人追买期权。

这是两个挤压联合逼空的，简单总结这场风暴：

Short Squeeze = 散户买股 → 空头被迫平仓 → 买股 → 股价涨 → 更多空头平仓 → 股价更涨

Gamma Squeeze = 散户买 Call → 做市商对冲买股 → 股价涨 → 被迫买更多股 → 股价更涨

5、期权交易的避坑提醒

经历过这么一波，期权市场真的热闹！

让我们来看下昨天的成交量数据，最右边那条曲线直接垂直飙升，市场的狂热程度可见一斑。

$Beyond Meat(BYND.US) 美东时间 10 月 22 日的期权市场数据：

期权总成交量：310.88 万张，看涨期权占比 57.07，看跌期权占比 42.93%。

期权未平仓合约：202.77 万张，看涨期权占比 61.74%，看跌期权占比 38.26%。

这篇我们不谈策略，先说风险：

第一，IV 暴跌风险：

现在的隐含波动率 (IV) 极高，已经冲到 394 %！

IV 百分位（IV Percentile）也高达 97%，那 IV Percentile 是啥呢？它其实是一个百分位比例。

比如现在 Beyond Meat 的 IV Percentile 为 97%，就表明当前 IV 高于过去一年 97% 的时间。

大家都知道，IV 是期权定价的核心要素，它反映了市场对标的资产未来波动的预期。

通常 IV 越高期权越贵，IV 越低期权越便宜。现在这么高的 IV，说明期权价格里包含了大量的情绪溢价。

需要特别注意的是，目前夜盘股价已经在下跌了，这种大涨后的下跌很可能会导致 IV 快速下降。

对期权买方来说，IV 下降会直接侵蚀权利金价值，就算你方向看对了，也可能亏钱，也就是沽购双杀。

如果你想短线入场买入，但无论买 Call 还是买 Put，都必须严格设置止损。

第二，谨慎做长期期权：

以目前的情况来看，这类仓位不太适合长期持有。因为这波行情完全是情绪带起来的，跟公司基本面关系不大。只有基本面扎实的标的才适合长线持有。

这里附上 Beyond Meat 的空头成交数据供大家参考。我们需要认真判断：这轮逼空行情还会持续吗，还是已经接近尾声了？

还有一个需要特别注意的风险点：上周，$Beyond Meat(BYND.US) 通过了一项债务置换协议。说句大白话就是：公司要大量增发新股，这会让现有股东的股权被大幅稀释！

而这次股价疯狂上涨，让很多人担心，会不会正好给了那些刚完成债务换股的债权人一个绝佳的出货机会。他们完全可以趁着股价高位，顺利卖出股票套现走人。

好了，今天的文章就到这里了，你会怎么操作 Beyond Meat 呢，你是投资还是投机呢，欢迎分享你的建议。