伯恩斯做空泡泡玛特的报告，到底有多水？

$泡泡玛特(09992.HK) 合理的测算逻辑应该是：如果是按照市场正常未来 3 年合理净利 CAGR24%、30%、35%（对应保守、中性、乐观）计算，依然采取伯恩斯坦的 PEG=1 口径进行测速。2026 年预测每股收益从保守到中性、到乐观预期分别为 13.11 港元、13.74 港元、14.27 港元。（目前 wind2026 年至 2027 年一致性领先预测 30 天的净利润 CAGR 为 35% 左右，就能看出我的乐观预期，更接近券商一致性的中性预期。）对应 2026 年的泡泡玛特目标价分别是：保守版目标价：327.75 港元中性版目标价：412.2 港元乐观版目标价：499.45 港元。