如果管线早期的话，一般会以现金作为悲观的价值估值，不过 ARCT 有一个商业化的新冠疫苗，按悲观估值也是低了。其管线的商业化价值实际不大——患者数不是很多，属于罕见病，其价值还是在于技术平台。未来行情一是跟踪后续管线数据读出，二是跟踪新的商业合作，高度依赖特定事件。总体来说，就算管线是失败了而非错杀，也还是低估的，但小盘股的行情很多时候是非理性的。不去追短线，小仓位，等，这个赛道是不错的，未来有高增长可能，且处在赛道的周期底部。