---
title: "BMNR 极值推演 1118"
type: "Topics"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/36457620.md"
description: "过去一周市场情绪和恐慌指数都跌至低点，比 4.7 关税风波时还要低。BTC 跌破 9w，ETH 跌破 3k 是已发生的事实，在这种大盘下，个股是没有什么独立行情的机会。回到 BMNR 来说，上周结束 sec 13f 文件披露，很多头部机构都在 Q3 新建了 BMNR 仓位，其中不乏一些 big name，这说明机构投资者把 BMNR 作为投资 ETH 的途径是正在发生的事实。同时 BMNR 更新了管理层，新任 CEO 和 Tom Lee 合作多年..."
datetime: "2025-11-18T04:20:45.000Z"
locales:
  - [en](https://longbridge.com/en/topics/36457620.md)
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/36457620.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/36457620.md)
author: "[lyhalfway](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/3372973.md)"
---

# BMNR 极值推演 1118

过去一周市场情绪和恐慌指数都跌至低点，比 4.7 关税风波时还要低。BTC 跌破 9w，ETH 跌破 3k 是已发生的事实，在这种大盘下，个股是没有什么独立行情的机会。回到 BMNR 来说，上周结束 sec 13f 文件披露，很多头部机构都在 Q3 新建了 BMNR 仓位，其中不乏一些 big name，这说明机构投资者把 BMNR 作为投资 ETH 的途径是正在发生的事实。

同时 BMNR 更新了管理层，新任 CEO 和 Tom Lee 合作多年，有香港投行背景，这带来一些 moonshots 和新融资的可能。但短期并不乐观，过去一周 BMNR 跌幅超过 ETH，是 mNAV 溢价快速压缩的缘故，一周内从 1.2 跌至 1.05 的低点。昨天帖子提到过，这是很危险的处境，因为一旦溢价低于 1，将无法再通过 ATM 融资，囤币进度也会停滞。上周新增只 5 万 ETH，但现金持仓从 3.8 亿提升至 6 亿，这代表公司在对未来更困难的情况作准备，接下来极值推演也会考虑更极端的悲观情景。

核心假设：本周一 BMNR 更新囤币进度持币 355 万，上周新增 5 万，历史最低，mNAV 为 1.05，历史最低，在手现金为 6 亿。虽然日均交易额有回升到 17 亿，但因为溢价下滑，融资额度并未提升。这里说下我计算 mNAV 的逻辑，核心是完全稀释股本的测算：9 月 sce 文件披露过股本，这是所有测算的起点，我会根据当周新增 ETH 数量和现金持仓变化推导出融资额，再根据交易日价格反推 ATM 稀释股本，每周都按照这个逻辑来推算，同时也会结合日交易额做反向校验。

目前看来，BMNR 应该正面临着激烈的多空博弈，空头的目标是打压溢价，将头部 DAT 的溢价打到 1 以下，进而从情绪上进一步打压 ETH 价格。在大盘极度恐慌的情况下，个股利好对扭转情绪没有什么帮助。

结论：若 ETH 反弹至 3.4k，mNAV 回升至 1.2，对应股价 40；若 ETH 跌至 2.8k，mNAV 跌破 1，对应股价 27，结论是极致区间为 27～40

ETH 生态叙事并不是短线的趋势，我继续持有的计划没有变化，只是最近增加了 put 仓位作为风险对冲，不是投资建议。

$BitMine Immersion Tech(BMNR.US)

### 相关股票

- [BMNR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BMNR.US.md)
- [BMNRD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BMNRD.US.md)
- [BTC.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BTC.US.md)
- [DAT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DAT.US.md)

## 评论 (19)

- **用戶_EtjDls · 2025-11-18T14:29:08.000Z**: 机构有时候不方便直接买 ETH，这时候 BMNR 就是很好的选择
- **黄仁勋的交易员 · 2025-11-18T07:48:03.000Z**: 感觉比特币要下探七万那个点
- **lyhalfway · 2025-11-18T07:32:32.000Z · 👍 5**: 过去一段时间都会把我的长文分析喂给 Grok，来验证下判断，也让它熟悉我的分析逻辑，好做更深度的交流。今天这篇评价让我怀疑，是不是 AI 成精了，故意说好听话给我听🤔
  - **岸皙** (2025-11-18T08:52:11.000Z): ai 一直会说好话的
  - **不奋东西** (2025-11-18T13:42:19.000Z): 感觉 Grok 有讨好的倾向，用一下 Gemini 看看。
- **金钱龟龟 · 2025-11-18T06:03:21.000Z · 👍 2**: 币圈要是回调估计得按年算吧
- **藏马 · 2025-11-18T05:19:28.000Z · 👍 3**: 再加点儿躺平了，加不动了，_(:зゝ∠)_😂
- **未来的交易员皮看穿 · 2025-11-18T05:13:50.000Z · 👍 2**: 支持，择机加仓
- **Nuclear-pow 驴 · 2025-11-18T05:10:03.000Z**: 雅人叔，目前溢价是不是已经低于 1 了，您是更倾向于希望 6 亿美元回购股票还是继续买低价 eth 呢
  - **lyhalfway** (2025-11-18T05:19:20.000Z): 我不希望回购股票，我希望继续囤币
  - **lyhalfway** (2025-11-18T05:20:57.000Z): 动态的话，会有低于 1 的时候，但美股没有开盘，这些都是虚值
  - **Nuclear-pow 驴** (2025-11-18T05:47:16.000Z): 哦哦好，感谢解答
- **刘DC · 2025-11-18T04:46:50.000Z**: 太难了
- **Godview · 2025-11-18T04:45:32.000Z · 👍 1**: 流动性持续改善不了的话就要完了
- **花有重開日 · 2025-11-18T04:39:57.000Z**: 看别人说 比特币多空比接近三 会再跌吗
- **岸皙 · 2025-11-18T04:38:13.000Z · 👍 2**: 遇到困难睡大觉
- **彼得.林奇的交易员Jeff · 2025-11-18T04:30:49.000Z · 👍 1**: 大饼还没止跌，币股太难了
  - **lyhalfway** (2025-11-18T04:36:02.000Z): 嗯，大盘这样很难，没什么办法
  - **用戶_EtjDls** (2025-11-18T14:29:46.000Z): 大河没水小河干