评论有礼｜会七十二变的期权策略？对角期权策略助你捕捉财报的无限可能
我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。号外号外！！！期权君重大利好活动！！！$英伟达(NVDA.US) 的财报披露之际，你有没有做好迎接 “AI 之王” 的期权策略部署？—— 晒出正股投资策略、 期权投资策略、实盘截图的用户可获得 “参与奖” 100 积分奖励，优质评论可获得高达 10 美元现金卡奖励！
一、业绩情报站——期权君分局
鸽子🐦期权君终于赶完稿了～本期是比较硬核的组合期权分享，一定要认真看完！
上周五的美股走势真的是“V” 型过山车🎢，你被 “甩” 下去了吗？从夜盘的“大回撤”“杀期权”伴随着投资者的哀嚎声中，居然上演了大逆转，完成了大 “V” 天龙🐉！不知道大家上一周的战绩如何呢？期权君是学到了两句至理真言：
夜盘长势喜人也可能会在开盘后几分钟迅速被砸下去
量化半夜砸盘也可能在市场的投资者助推下强势转灯
这不，周一的市场就 “不美妙” 👎，科技股市场还是收到了冲击，一片飘红，倒是谷歌、阿里的大模型发布的消息吸引了市场的眼光：
但！是！ 期权君看到了真正的风向标在$谷歌-C(GOOG.US) $谷歌-A(GOOGL.US) 和$阿里巴巴(BABA.US) ！AI 仍在继续！只不过，从 “概念” 到 “产品测” 到 “商业价值”，还有很长的路要走！
期权君想跟大家说几句 “掏心窝子” 的话——请坚持研究你“真正” 喜欢、“真正” 看懂的股票！不要被一时的市场波动冲昏了头脑！同时要成为做一个 “灵活多变” 的 “价值投资者”！
- 坚持长期主义的 Leap Call —— 长期主义、信仰的 “压舱石”
- 短期投机的期权组合 —— 抓住 “财报”、“震荡” 的机会！在 “无聊” 的行情里也能 “收获筹码”
- 保护手中正股的保护性看跌 —— 给你的特斯拉、英伟达买份保险！任它遭遇 “瀑布” 时你自岿然不动！
这些都是最适合用来做 “股票价值判断” 的工具！期权的终极意义是——
- 市场向上时随着趋势上升
- 市场震荡时用波动率吸收资金
- 市场下降时累计筹码
利用期权，大家的钱包可以在一次次的市场轮动中，跟随自己想做的股票一起向上！这里引用一个名言警句：
你的特斯拉英伟达 AMD 涨上去了，你的钱包也鼓起来了，岂不美哉 ？—— 期权君
哈哈哈哈期权君的情报站已经把鸡汤给大家灌完啦，我们先来看看这两周有什么 Super Star！
美股：
- 英伟达（ 19 日盘后 ）🚀 全村的希望！AI 滴神！英伟达 2025Q3 业绩前瞻
- 沃尔玛（ 20 日盘前）🛒 美国老百姓的钱包！
- 博通（ 12 月 11 日盘后）💻 跟着老黄吃肉的小弟！
- 甲骨文（ 不确定 ）📈 一夜 36% 的奇迹
中概股：
- 网易（ 20 日盘前）🎮 你给他氪金了吗？
- 阿里巴巴（ 25 日盘前）🧠 千问的星辰大海
- 理想汽车（ 26 日盘前）🚗 蔚小理的对决
回归正题，最最最重要的是
👏上期，我们学会了如何在 “财报季”，用日历期权组合去 “猎杀”高到离谱的 “IV”！，在财报季中捕捉隐含波动率的价值，成为 “赚取” 时间价值和波动率的超级投资者。
如果财报后，股价真的 “一飞冲天” 🚀，我们搭的 “帐篷”虽然不会 “大亏”，但也只能 “眼睁睁” 看着 “大肉” 溜走... 期权君埋下的跨价日历期权组合（对角期权组合）也将在这一期中填坑！利用跨价日历期权组合，在遇到甲骨文这类终极 BOSS 的时候，我们也能喝到一口肉汤！
将这个期权策略看明白，以后也许看到垂直策略的时候，也可以想想，我们是不是可以同时 “既吃方向的肉，还喝 IV 的汤”！
二、把 “帐篷” 建成碉堡——跨价日历策略（对角策略）
上一期讲解的平价日历期权可以用较少的权利金，在一个较大的股价范围内 “稳稳收租”，但如果英伟达的财报表现一骑绝尘，像甲骨文一样疯涨 36% 的话，我们的 “帐篷”会被 “直接吹飞”！照样会 “亏掉” 那 $100 的 “最大本金”。
如果我们结合蝶式策略 “赌一个到期最佳落点” 与垂直期权策略 “赌一个财报后方向” 的双腿期权组合方法，我们就可以组合出一个——只要是涨或微跌都能赚的期权组合。在 “微跌” 或 “不涨” 的时候，收租赚钱。在暴涨的时候也能喝到肉汤，最好的落点就是在我想要它停在的那个 “最佳赢利点” 上。
就当是不小心点错了，期权君将日历期权其中一条单腿期权的行权价不小心进行了调整，一不小心就创造出了一个——完美地结合了 “垂直期权”（看方向）和 “日历期权”（收 IV）优点的期权组合——跨价日历策略（对角期权）
以下案例仅作为利用期权组合进行卖空隐含波动率的教学示例，数据均为历史数据，截图时英伟达股价处于 $198，案例仅用于说明策略操作的基本原理，并不构成任何投资建议或指导。实际投资时，请根据自身的风险承受能力、市场状况以及具体需求，谨慎选择合适的期权参数。投资有风险，入市需谨慎。
开仓策略模拟：
- Short NVDA 1121 205 Call 获得 585 美元的权利金
- Long NVDA 1128 200 Call 支付 900 美元的权利金
相比于平价日历策略，我们构造价差日历策略多花了点钱，用 $900 买到了我们所需要的 “王牌” 200 Call，并卖出了 $585 的超短有效期的 “黄牛票” 抵消了部分成本。我们策略总支出 = $900 - $585 = $315（这也是我们最大亏损的金额）。
利用$315 的最大亏损可能性！我们就收获了一个带 “武装” 的 NVDA 的 “进攻型” 策略！搭建了一个 “可攻可守” 的阵地：
防守： 只要不暴跌并守住 $193.7 就可以盈利。
进攻：虽然$205 是 “最佳利润点”，但不会出现像日历策略一样暴涨产生损失的收益曲线，就算暴涨我们也可以稳稳赚取一部分权益。
血赚点： 停在 $205 附近，吃掉 “IV 崩塌”+“价差” 双重红利！
我们来进行一个情景假设：
11 月 21 日组合到期时，英伟达一飞冲天💥，远超过 205 点：
- 我买入的 $200 Call -> “深度实值”
- 我卖出的 $205 Call -> “深度实值”
我们买入与卖出的两腿均为深度实值期权，因为行权价相差为 $5, 我们买入的 200 Call 的期权价格高于卖出的 205 Call $5 以上，因为 200 Call 还具有一周的时间价值！（假设多余的时间价值为 $20）
到期利润约为：( 期权组合到期价值 - 权利金 ) = $520 - $315 = $205，收获赌对股价方向的利润！
11 月 21 日组合到期时，英伟达股价大幅下跌
此时我们卖出的末日期权 205 Call 基本丧失价值，200 Call 可能还存在剩余价值，此时我们可以立刻平仓，复盘市场环境，是否归结于 “AI 概念降温” 等市场事件，等待机会再做策略！
最赚的时刻！11 月 21 日组合到期时，英伟达股价正好落在 205 Call 的行权价附近，即：卖出的 205 Call 剩余价值基本为 0， 此时我们可以：
平仓整个组合，获得较高收益！稳稳收割 “IV 崩塌”+“$500 价差”+“时间价值” 带来的收益！
等待 205 Call 过期或在较低价格强制平仓，将我们的 “王牌” 200 Call 带到下一周！
三、期权君的独门秘诀 —— Roll 到姥姥家
风险提示：以下案例仅作为改变期权组合的教学示例，数据均为历史数据，案例仅用于说明策略操作的基本原理，并不构成任何投资建议或指导。
熟悉使用期权进行 “收租” 的朋友都知道，当卖出的期权即将过期时，可以将其进行展期，将卖出的期权 roll 到下一周，用来收下一周的权利金。收租” 策略最爽的是什么？是每个周都有投资者买我期权，给我交权益金！
我们构建的对角期权策略也可以灵活的运用这一种策略，对卖方期权那一条腿进行展期，以构建更加灵活的期权策略。
如果 11 月 21 日，正股价格没有达到行权价 205，在保证金足够的情况下，我们可以直接进行手动展期的处理，
3.1 平价展期开仓——构建牛市看涨期权
此时我们需要：
- 买入组合中的 NVDA 1121 205 Call 进行平仓
- 卖出下一周的 NVDA 1128 205 Call 进行开仓
（期权君备注：长桥 LongBridge 目前尚未推出日历期权策略、自定义策略以及一键转仓的功能。该功能将在未来版本中逐渐推出，敬请期待！！长桥已经推出了最新的期权组合保证金计算，不会占用过多仓位啦！！！
为什么期权君不建议等待卖出的期权自动到期失效？如果不提前构建策略，组合中留下的单腿 Call 处于裸奔状态，容易被周末的市场信息影响，可能出现周一开市时价值骤降的情况。期权君不希望周五开完香槟赚到钱了之后，周一手中的 Call 赔了不少钱。建议大家还是提前配置好期权组合来锁定一部分收益。）
这样我们可以再收取一份权利金，此时我们来观察一下仓内的期权组合的收益图（这是单独开仓策略时的收益图，实际因为日历策略展期时，先前买入的 Call 不是这个价格）：
- 1 张 NVDA 251128 200 Call
- -1 张 NVDA 251128 205 Call
仓内的组合正好就组成了一个牛市看涨策略，我们的最大亏损为：构建先前期权策略的价格 - 卖出的 Call 权的权利金，这样的组合策略对冲了一部分单腿看多期权的风险，若遇到系统性风险时可以有效减少短时间内的亏损，同时保留一定的涨幅带来的期权收益！
3.2 转变方向——这次我看跌！
如果我们对于市场的判断为短期内可能市场会下行，那也可以在原先的组合上进行展期，来构建一个熊市看涨期权组合，以达到风险可控的 “做空” 股票的策略：
此时我们需要：
- 买入组合中的 NVDA 1121 205 Call 进行平仓
- 卖出下一周的 NVDA 1128 195 Call 进行开仓
因为卖出的 195 Call 比仓内持有的200 Call 行权价更低，因此卖出这一张期权的权利金是较高的，我们可以通过这样的策略构建来达到看空下一周的市场的操作，当下周五结算时，若股票价格低于 195 时，总策略收益达到熊市看涨期权组合的盈利最高：
四、总结
学会了期权组合策略的配置，也只是学会了照葫芦画瓢的 “搭建策略”，
当我们学会了如何 roll 我们卖出的期权，如何根据大市走向调整我们的看多、看跌方向时，我们的期权投资就升级到了 “管理策略”！
期权君一直很喜欢把买入的这张 Call 叫做 “王牌”，对于这张 “远期” 的 NVDA 200 Call，我们可以选择平仓——见好就收，也可以继续利用这一条源起的单腿期权进行 “借鸡生蛋” ，反复收获权利金。
灵活的对跨价日历期权组合进行展期，可以在原先的基础上构造出很多根据市场做出判断的期权组合，期权不是一锤子买卖，当近月卖出的权利金实打实的进入我们的证券账户时，就可以体验到收租带来的不断的现金流，这是日历期权七十二变的魅力所在！
号外号外！！！期权君重大利好活动！！！英伟达的财报披露之际，你有没有做好迎接 “AI 之王” 的期权策略部署？—— 晒出正股投资策略、 期权投资策略、实盘截图的用户可获得 “参与奖” 100 积分奖励，优质评论可获得高达 10 美元现金卡奖励！
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