--- title: "名创优品 3Q25 火线速读：整体上，名创三季度业绩喜忧参半。好的地方在于通过关闭低效小店、聚焦大店，同店营收增幅在二季度转正后进一步扩大。但同时，令人担忧的地方在于营销费用、管理费用率在三季度有所提" description: "名创优品 3Q25 火线速读：整体上，名创三季度业绩喜忧参半。好的地方在于通过关闭低效小店、聚焦大店，同店营收增幅在二季度转正后进一步扩大。但同时，令人担忧的地方在于营销费用、管理费用率在三季度有所提升影响了利润端的释放。 1、营收接近指引上限：国内方面，分品牌来看，受益于同店营收的改善，名创优品主品牌同比增长 19%，趋势上环比前两个季度有所提速。TOP TOY 在上个季度 87% 的高速增长下" type: "topic" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/36606325.md" published_at: "2025-11-21T07:27:35.000Z" author: "[Dolphin Research](https://longbridge.com/zh-CN/news/dolphin.md)" --- # 名创优品 3Q25 火线速读：整体上，名创三季度业绩喜忧参半。好的地方在于通过关闭低效小店、聚焦大店，同店营收增幅在二季度转正后进一步扩大。但同时，令人担忧的地方在于营销费用、管理费用率在三季度有所提 **名创优品 3Q25 火线速读**：整体上，名创三季度业绩喜忧参半。好的地方在于通过关闭低效小店、聚焦大店，同店营收增幅在二季度转正后进一步扩大。但同时，令人担忧的地方在于营销费用、管理费用率在三季度有所提升影响了利润端的释放。 **1、营收接近指引上限**：国内方面，分品牌来看，受益于同店营收的改善，名创优品主品牌同比增长 19%，趋势上环比前两个季度有所提速。TOP TOY 在上个季度 87% 的高速增长下三季度同比增长 112%，表现依然很亮眼，海豚君测算 TOP TOY 的单店平均营收已经达到 192 万元（同比增长 74%）。 海外在开店速度放缓的情况下整体增速小幅回落至 28%，但好的地方在于通过门店位置的聚焦以及本土化运营，同店增长由负转正。最终集团层面实现总营收 58 亿元，同比增长 28.2%，小幅超出市场预期。 **2、门店数量持续回升**：从开店数量上看，国内在一季度关停了大量低线城市的低店效门店，二季度门店数量重新恢复正增长的背景下，三季度的开店速度稍有提速，增长的门店还是集中在三线及以下的下沉市场。 海外和二季度一样，从过去分散式布局转向聚焦美国人口密集区域（加州、佛罗里达、纽约等地区）进行集群式开店，通过优化物流路线强化规模效应。 **3、费用投放重新开始加大**：盈利能力上，由于三季度公司增加了一些低毛利、高流量、高周转的日用品&季节性促销品的比例，毛利率同比稍有下滑，费用投放上，由于当前阶段名创仍处于海外（尤其是北美地区）的业务扩张阶段，面临大量的开店、人员招聘、品牌投放等前置性投入，三季度销售费用&管理费用率均有所提升，最后经调整净利润达到 7.7 亿元，小幅不及市场预期（8.1 亿元）。$名创优品(MNSO.US) $名创优品(09896.HK) ### Related Stocks - [09896.HK - 名创优品](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09896.HK.md) - [MNSO.US - 名创优品](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MNSO.US.md) - [TOP.US - TOP Fin](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TOP.US.md) - [09987.HK - 百胜中国](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09987.HK.md) - [YUMC.US - 百胜中国](https://longbridge.com/zh-CN/quote/YUMC.US.md) --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。