全球宏观看盘快讯 12 月 12 日

1. 中国 11 月社融 2.49 万亿 vs 信货仅 3900 亿，M2-M1 剪刀差扩大

• 社融超预期 5000 多亿，但几乎全靠政府债和企业债拉动，人民币贷款（主要是居民＋企业表内贷款）只有 3900 亿，同比少增超 8000 亿，说明银行还是不敢放贷，宽信用非常依赖非银渠道。
• M2-M1 剪刀差扩大=企业把钱存在定期（M2）而不是活期（M1），说明企业并不急着投资或花钱，观望情绪仍然严重。
• 市场解读：短期流动性很充裕（利好股市和债市），但实体融资需求极弱，基本面复苏还是偏慢。
  对 A 股的影响：短期情绪利好（流动性驱动），中长期要看春节后信贷能不能起来。

2.央行最新表态：降准降息工具随时用，强调 “力度、节奏、时机” 这几乎是近 3 个月最明确的宽松信号。之前央行一直说 “有力、适度”，这次直接说 “灵活高效运用多种工具”，等于把降准降息明牌摆桌上。

市场预期：跨年前后（12 月或 1 月）降准 50bp 概率大幅上升，降息（MLF 或 LPR）可能在 2026 年一季度落地。

3.2026 年票委、芝加哥联储主席 Goolsbee 放鹰

他明确说 12 月不应该降息，暂停 “几乎无风险”，要等更多通胀数据。

这代表美联储内部鹰派声音又抬头。当前市场定价 12 月 18 日降 25bp 概率仍有 85% 以上，但如果 12 月 13 日（周五）的 PPI 和下周的 CPI 再超预期，降息概率会被快速下修。

对全球资产影响：美债收益率可能继续反弹，美元偏强，压制黄金和新兴市场。

4.特朗普 AI 行政命令：建立中央层面审批机制

这是特朗普上台后第一份重量级科技政策，核心是把 AI 大模型和关键项目纳入类似 “核技术出口审查” 的国家级监管。

短期利空美国 Al 概念股（监管不确定性增加），利好有政府背景的 AI 军工链；长期可能加速美国 AI 产业 “国家队化”。

5.日本央行下周大概率 “嘴上加息、实际鸽派”
日银会继续说 “如果经济工资符合预期，将继续渐进加息”，但会删除或淡化之前 “中性利率 1% 左右” 的表述，等于给未来放缓加息留余地。
日元短期可能先贬后稳，对日股是利好（日经今天涨 1.4% 就是这个预期）。

6.乌克兰和平提案草案：最快 2027 年入欧盟
这是目前最具体的一次停火路线图，普京团队也认为 “有讨论空间”。

地缘风险溢价快速回落—油价跌幅收窄- 全球通胀压力减轻一对美联储暂停降息的担忧稍微缓解，是今天全球风险资产集体反弹的核心驱动之一。

7.印度卢比又创历史新低，25 亿资本外逃
特朗普扬言对所有金砖国家加 60% 关税，印度首当其冲。外资连续 7 周流出印度股市，卢比跌到 85.70。
新兴市场分化加剧：中国因为宽松预期相对抗跌，印度、巴西、墨西哥等却在挨打。

8.礼来口服减肥药审批从 60 天压到 1 周

FDA 内部被特朗普团队施压（传言是 RFKJr.直接打电话），Zepbound 口服版（orforglipron）有望 2026 年一季度上市，比市场最乐观预期还快半年。

礼来股价盘后一度涨超 8%，减肥药赛道热度彻底引爆。

9. 美国 Q3 太阳能装机激增 20%

开发商在 IRA 税收抵免 2026 年开始退坡前疯狂抢装，类似 2021 年底的风电抢装潮。

清洁能源板块短期仍有脉冲式交易机会。

今天市场核心矛盾总结

短线：中国宽松预期 VS 美联储偏鹰＋特朗普政策不确定性

中线：地缘缓和（油价下行）+ 中国跨年降准降息预期，正在慢慢占上风这就是为什么 A 股今天虽然涨幅不大（沪指 +0.41%），但成交量放大、两融回流、北向小幅净流入，港股更猛（恒生 +1.75%），感觉 “钱在等一个明确的降准信号”。

你觉得下一步最大变量是美联储 12 月议息，还是中国跨年的降准？欢迎留言说说你的看法！