英伟达竟跑输费城半导体指数？历史回报 150% 的估值缺口！期权交易看准 “Theta” 等待机会！

期权君最近发现 “AI” 概念相关的科技股涨跌不一，大家可能也遇到了很多“业绩超预期，股票跌到底”的令人大跌眼镜的情况发生。甲骨文博通的接连受挫带崩整个美股大市，又在第二周被美光强势拉升，“圣诞老人” 又在上周五为投资者送来了一份大礼！不知道大家有没有吃到这一份大肉呢？

（22 日美股盘后）

我们总是倾向于相信 AI 能够一次又一次的创造奇迹，而 AI 科技的中心 —— $英伟达(NVDA.US) ，却在 10 月底达到股价最高点超过 200 后开始了一轮盘整，在 $180 的股价附近来回徘徊，被大家戏称为“织布机行情”。最近想用 “买方期权” 来 “试一试” 英伟达有没有股价突破的投资者已经欲哭无泪了，不知道用 “Covered Call” 或做 “卖方期权” 的投资者收益如何呢？期权君想看看最近大家怎么用期权赚 “英伟达的钱”！

伯恩斯坦指出目前是投资英伟达的 “历史性机会”

不过就在 12 月 20 日，伯恩斯坦（Bernstein）的分析师 —— Stacy Rasgon 在最新研报中发表了 “重磅消息”，那就是目前英伟达的股价，仅为未来一年预期盈利的 25 倍。 这个数字就是我们常说的 EPS（Price-to-Earnings Ratio），等于 25 就意味着股价估值落在过去 10 年区间的第 11 百分位，处于历史上的极低位水平！

（分析师英伟达股价预测价格变化，来源：MarketBeat）

要是继续往下看这份报告，就能看到这位分析师觉得：“英伟达现在的股价特别便宜！” 过去 10 年的历史回测数据表明，只要我们在英伟达估值低于 25 倍 EPS 时买入并等待一年，这笔投资平均回报率能够超过 150%！而且在过去这样的投资策略简直就像是 “保本投资”，在统计样本中未出现过一年期持有亏损的情况。

Stacy Rasgon 为英伟达开出了 275 美元的 “跑赢大市” 评级。但与之相反的是，英伟达最近的走势只能用 “差强人意” 来形容：11 月股价下降 -12.59%，12 月仅上升 +3.79%。过去六个月的累计涨幅更是落后于费城半导体指数（SOX）约 35%。若是用 $费城交易所 半导体 ETF - iShares(SOXX.US) 作为基准来回测英伟达的股价走势，过去的十年内仅有 13 天时间，英伟达的股票价值比现在更为便宜。分析师给出了 “罕见” 这个词来形容目前估值在市场上的可能性。

（英伟达 CEO 黄仁勋白宫会议，来源：Bloomberg）

根据知情人士透露，英伟达获准向中国出口 H200 芯片后，计划于 2 月中旬春节假期之前，开始向中国市场交付 5000 至 10000 套芯片模组，约合 4 万至 8 万颗 H200 芯片来履行首批订单。但这项交易还存在不确定性，中国的企业也需要等待审批才能被允许采购 H200 人工智能芯片，有意向的企业涵盖中国互联网巨头腾讯、阿里巴巴、字节跳动等。根据 BNN Bloomberg 预测，中国市场一个季度约会带来 50 亿美元的采购量。

长期看多英伟达？期权交易记得要看这个 “Theta”

长期看多：Leap Call 做多 “AI 信仰”

根据历史数据回测，如果现在买入英伟达并持有，一年后打开证券账户将获得 150% 的资金涨幅！

如果是买入风险较大的短线期权，我们并不能完美的预测到圣诞节的铃铛与新年的钟声敲响的是 AI 腾飞牛市，还是在市场震荡下阴跌。Leap Call 提供给我们非常好的工具，用来长期布局英伟达，在时间的流动中，Leap Call 的 Theta（期权价格随时间衰减的速度）更低：

期权君这里对比了两个英伟达看涨期权的期权链数据，2027 年 1 月 15 日到期的 Leap Call 的 Theta 每日衰减低于 26 年 7 月 17 日的。买入 Leap Call 可以为我们 “蹲守” 热点行情提供 “时间上的” 可能性。

巧用 “牛市看涨”，捕捉两倍收益机会

既然一年可能涨 150%，那半年涨 20% 也是有机会的吧！

为了抵消 Theta 带来的影响，我们可以买入一个 Call 的同时，再卖出一个 Call：

这样我们就的得到了一个牛市看涨期权策略（Bull Call Spread），当结算日英伟达的股价大于等于 220 时，该期权组合就获得了最大的收益，是我们所付出的权利金的 2 倍有余。

同时，整个组合目前的 Theta 可以这样计算：Theta（买）- Theta（卖）= -0.068+0.061=-0.007。若股价不动，这个期权组合每天价值仅仅只会贬值 0.7 美元！

各位投资者们怎么看待英伟达 2026 年的股价走势呢？这位在 AI 时代 “卖铲子” 的世界第一大公司能否继续创造奇迹？快来讨论区留下你的看法，每个投资者的真观点都可以让你在长桥社区成为 “分析师”！