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type: "Topics"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/37349020.md"
description: "我把追踪模型的 BMNR 历史数据喂给 Gemini3，来分析 BMNR、ETH 和 mNAV 的相关性趋势，得到这样一张图，很清晰了反映出过去半年 BMNR 发生了什么。之前判断 BMNR 的公允溢价是 1.2 左右，在这个图上也得到了印证：1. BMNR vs ETH (相关性与贝塔)强相关: 蓝线 BMNR 与 橙线 ETH 的走势高度重合，证实了 BMNR 是 ETH 的高 Beta 载体。弹性差异: 注意 8 月份，蓝线 (BMNR) 的涨幅斜率明显陡峭于 ETH。那是高溢价期（mNAV 扩张），BMNR 跑出了超额收益。近期疲软: 12 月，蓝线开始显得比橙线更 “沉重”。当 ETH 试图反弹时，BMNR 的跟涨幅度减弱，这对应了 mNAV 的收缩。2.  mNAV Trend (情绪指标)溢价消退 : 绿线清晰地展示了一个下行通道。从 8 月份接近 2.0 的疯狂溢价，一路回归到现在的 1.05 附近。关键支撑位: 图中红线标注了 mNAV = 1.0 (Parity)。你可以看到最近两周（最右侧），绿线曾短暂触碰甚至跌破这条红线，随后勉强拉回。公允中枢: 虚线标注了 1.2 (Fair Value)。在 9-11 月的大部分时间里，mNAV 都在 1.2 上方运行，那是一个健康的震荡区间。目前的 1.05 显然处于低估/恐慌区。$BitMine Immersion Tech(BMNR.US)"
datetime: "2025-12-24T02:44:26.000Z"
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  - [en](https://longbridge.com/en/topics/37349020.md)
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/37349020.md)
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author: "[lyhalfway](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/3372973.md)"
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# 我把追踪模型的 BMNR 历史数据喂给 Gemini3，来分析 BMNR、ETH 和 mNAV 的相…


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## 评论 (47)

- **唧唧喵 · 2025-12-24T07:12:36.000Z**: 还拿着我的吗，跌了-40 个点了。目前看感觉 2 月中就是质押网络那个搭好了才会反弹或者说数字好看一点吧。有空再看看叔的分析。
  - **lyhalfway** (2025-12-24T07:36:58.000Z): 嗯拿着呢
- **FakePhoenix · 2025-12-24T06:27:56.000Z**: 技术面上不跌破 24.33 就还是箱体震荡，并且 bmnr 是 higher low 在走 还是可以的
- **灾难始终慢我一步 · 2025-12-24T05:48:10.000Z · 👍 2**: 我在想，如果拥有美元的 5% 会是什么效果，直接就能操控市场了，同样的拥有一种货币的 5% 等同 a 股的庄家，第一个拥有者就会在本货币体系下形成护城河，唯一解法就是 eth 没人玩了，那么他形成的护城河就废掉了，不然只要有人想效仿他就会让他暴涨，只要有人在玩 eth，他就会赚钱，btc 摊子太大了，而且 mstr 缺乏目标性也缺乏想象力，被变成空军的 rbq 了
  - **lyhalfway** (2025-12-24T06:10:42.000Z): 嗯是，这就是 sovereign put，也是囤币机构实现一定规模后产生溢价的来源
  - **灾难始终慢我一步** (2025-12-25T05:50:33.000Z): 之前我一直看不起 bmnr 这类公司感觉就像拿现金存银行吃利息而已，但是突然幻想了一下如果换成美元会怎么样呢，结果实在太恐怖了，但是风险也很大，大庄家明目张胆的收集筹码给空军准备好了一个特别大的温床，不管卖多少都有人接盘，而且收集完成后也存在别人知道你是庄从而不进入该市场，庄家只能等大家忘记他或者大利好冲击下无法避免的进入市场就可以开始收割了，但是 bmnr 这个庄说自己不会卖，但是他确实会有操纵
  - **lyhalfway** (2025-12-25T06:00:34.000Z): 这个故事讲得通取决于底层资产是不是硬通货，如你所说的美元、石油当然都是，如果 ETH 叙事成立，是机构金融上链的底层基建，那么就也是硬通货
- **大宇投资笔记 · 2025-12-24T05:35:04.000Z**: 听说部分屯币机构已经在卖出 eth 了
  - **kelvinaaa** (2025-12-24T05:44:28.000Z): 净流出一堆，估计有大跌
  - **lyhalfway** (2025-12-24T05:48:58.000Z): $Ethzilla(ETHZ.US)在卖，但其余所有 DAT 公司持有量加起来，也没有 BMNR 的 1/3 多
  - **大宇投资笔记** (2025-12-24T06:26:01.000Z): 目前看下来流入币圈的钱还是少。今年大的资金还是去了贵金属。
- **不断学习，不断进步。 · 2025-12-24T03:36:42.000Z**: 请问 Gemini 3 pro 跟千问和豆包差距大不大？我为什么没法订阅 Gemini 啊？说我的 Google 账号地址不支持。
  - **lyhalfway** (2025-12-24T03:44:23.000Z): 我觉得 G3 pro 很好用，国内的模型用的少，没什么对比的体感
  - **不断学习，不断进步。** (2025-12-24T03:44:50.000Z): 好的，谢谢
- **爱吃菠萝包的猫 · 2025-12-24T03:32:33.000Z**: Gemini 还是好用啊。雅人叔我有个想法，围绕着 mNAV 进行波段操作。和 Gemini 探讨了一下是有可行性的，并且机构也是这么玩的，不知道我们小散有可行性吗。
  - **lyhalfway** (2025-12-24T03:43:12.000Z): 我就是这么操作的，所以才做了模型来跟踪 mNAV，只是最近都没有给我 mNAV 大于 1.5 出货的机会🤦
  - **爱吃菠萝包的猫** (2025-12-24T03:55:53.000Z): 最近两个月最好的机会也就 1.2 左右，难受
- **幸运币 · 2025-12-24T03:18:28.000Z · 👍 1**: 🤡🙌这就是不仔细看分析的下场，升天等死🫠
- **钱途无限小仙女 · 2025-12-24T02:55:35.000Z**: 快点给我红回来好过年哈哈哈哈哈
  - **lyhalfway** (2025-12-24T03:04:55.000Z): 1.15 的 msci 决议结论会是一个大的变量
  - **阿道夫的交易员** (2025-12-24T03:13:49.000Z): 哥，我昨天发了 gemini3 拔出来的摩根大通加密货币闭门会 12 月 23 日的，您看下，原视频我放底下了，机构好像也有一些恐慌，下个月。
  - **阿道夫的交易员** (2025-12-24T03:15:49.000Z): https://longbridge.cn/topics/37327055?app_id=longbridge&utm_source=longbridge_app_share&share_track_id=b8b006b9-0f01-4112-bdfd-eb78a45564d0&invite-code=UILM43PR&locale=zh-CN&commun
- **龙头顺势而为 · 2025-12-24T02:54:56.000Z**: 看好的话不如直接持币
  - **lyhalfway** (2025-12-24T03:01:08.000Z): 我都有啊
  - **不断学习，不断进步。** (2025-12-24T03:37:34.000Z): 请问更看好大饼，还是 eth？
- **Ramsey · 2025-12-24T02:50:09.000Z · 👍 2**: ETH 这个价 mNAV 不低估了，天天无脑吹。
  - **lyhalfway** (2025-12-24T02:53:47.000Z): 不争论，只拉黑
  - **满仓pltr长持** (2025-12-24T03:09:11.000Z): 哈哈哈 这性格我喜欢😂
  - **提钱退休小up** (2025-12-24T04:00:05.000Z): 漂亮👍
- **Asdfg · 2025-12-24T02:47:29.000Z · 👍 1**: 奇怪，股市大利好，币圈竟然是跌
  - **lyhalfway** (2025-12-24T03:02:05.000Z): 这个原因有很多，流动性没有轮转到币可能是主因
  - **桓台红莲湖** (2025-12-24T03:44:54.000Z): 是啊，黄金蹭蹭的涨，但是币圈一直维持在这个底部不动，币圈的流动性抽不动了
  - **kelvinaaa** (2025-12-24T05:28:01.000Z): 我想问一下流动性一般什么时候轮转到币呢。