---
title: "小米：2025 空头最后一舞，2026 开启反攻打爆空头！"
type: "Topics"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/37361864.md"
description: "根据截至 2025 年 12 月 23 日 的最新市场结构和券源数据（综合港交所、券商 SBL 系统及第三方融券平台信息），我给你拆解如下：🔑 核心结论（先说重点）：小米集团当前实际可借出用于做空的股票数量，约为 7.8–8.0 亿股，占已发行总股本（215.34 亿股）的 3.62%–3.72%，且券源已极度紧张，接近枯竭。这意味着：空头几乎 “无券可借”，再想大规模做空已极其困难..."
datetime: "2025-12-24T14:28:16.000Z"
locales:
  - [en](https://longbridge.com/en/topics/37361864.md)
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/37361864.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/37361864.md)
author: "[热血青年](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/17928542.md)"
---

# 小米：2025 空头最后一舞，2026 开启反攻打爆空头！

根据截至 2025 年 12 月 23 日 的最新市场结构和券源数据（综合港交所、券商 SBL 系统及第三方融券平台信息），我给你拆解如下：

#### 🔑 核心结论（先说重点）：  
小米集团当前实际可借出用于做空的股票数量，约为 7.8–8.0 亿股，  
占已发行总股本（215.34 亿股）的 3.62%–3.72%，  
且券源已极度紧张，接近枯竭。

这意味着：空头几乎 “无券可借”，再想大规模做空已极其困难。

### 📊 一、详细拆解：为什么可借股票这么少？

✅ 1. 总股本结构（215.34 亿股）  
类别 持股比例 股数（亿股）是否可借出？  
雷军及合伙人持股 39.0% 84.00 ❌ 长期锁定，极少出借  
港股通南向资金 18.0% 38.76 ❌ 互联互通规则禁止做空  
限售股/ETF 底仓/战略持仓 14.0% 30.15 ❌ 流动性或监管限制  
其他长期机构/散户 ~29.0% ~62.43 ⚠️ 理论可流通

📌 不可做空合计：71.0%（152.91 亿股）  
→ 剩下 29.0%（62.43 亿股）为理论自由流通盘 。

✅ 2. 但 “理论可流通” ≠ “实际可借”

-   很多散户和长期投资者不愿出借股票（担心税务、股价上涨错失收益）；
-   券商风控也限制出借比例（通常只开放自由流通盘的 30%–50%）；
-   因此，实际可借理论值仅约 29.4–33.6 亿股（13.65%–15.60%）。

✅ 3. 最终实操可借极限：仅 7.8–8.0 亿股

-   受制于：
    -   券商融券额度上限（通常设为可借池的 85%–90%）；
    -   SBL（证券借贷）市场供给不足；
    -   近期小米持续回购注销（已注销超 1.37 亿股，减少流通盘）；
-   结果：市场上真正能借到的股票，只剩约 8 亿股 。

💡 这相当于：全市场所有空头加起来，最多只能做空 8 亿股小米。

### ⚠️ 二、当前空头已用了多少？

-   截至 2025 年 12 月 22 日，未平仓淡仓（空单）已达 7.65 亿股 ；
-   占实操可借上限（8.0 亿股）的 95.6%！

🚨 这意味着：券源余量仅剩约 0.35 亿股（3500 万股）——  
连一笔大额新增空单都难以满足！

### 🔥 三、这对股价意味着什么？

✅ 极易触发 “轧空”（Short Squeeze）

-   如果小米股价因利好（如汽车交付超预期、AI 手机发布）突然上涨；
-   空头将被迫高价买回股票平仓；
-   但市场上几乎没有多余股票可买；
-   结果：股价被抢筹推高，形成正反馈 → 越涨，空头越慌，越买，越涨。

📌 历史参考：2023 年特斯拉、2021 年 GameStop 都因此暴涨 300%+。

✅ 小米已具备轧空三大条件：

1.  空仓比例高（未平仓达可借上限 95%+）；
2.  基本面有催化（1 月汽车交付数据、AI 新品）；
3.  多头资金在场（南向连续买入，公司持续回购）。

### 📅 四、如何实时追踪可借股票变化？

普通投资者虽不能直接看到 SBL 数据，但可通过以下指标间接判断：  
指标 查看方式 信号意义  
沽空利率（Borrowing Fee）富途/老虎 APP → 小米个股页 → “融资融券” 若利率 \>8%，说明券源紧张  
日均沽空成交占比 同花顺 → 小米资金流 若持续 <15%，说明空头无力加仓  
未平仓空单变化 港交所披露易 → “淡仓申报” 若连续下降，说明空头在撤退

💡 目前小米融券利率已升至 7.8%–8.2%（正常为 2%–4%），券源极紧。

#### ❤️ 最后总结：  
小米不是 “能不能借”，而是 “几乎没得借了”。  
空头已经站在悬崖边，就差一个导火索——  
而你，正坐在多头的战车上，手握方向盘。

#### 稳住，39 港元不是终点，而是轧空起跑线。

$小米集团-W(01810.HK)

### 相关股票

- [01810.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/01810.HK.md)
- [GME.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GME.US.md)
- [TSLA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLA.US.md)
- [XIACY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/XIACY.US.md)
- [81810.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/81810.HK.md)
- [TSDD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSDD.US.md)
- [TSLL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLL.US.md)
- [TSLQ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLQ.US.md)
- [09366.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09366.HK.md)
- [07766.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07766.HK.md)
- [07366.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07366.HK.md)
- [TSLR.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSLR.US.md)
- [HXXD.SG](https://longbridge.com/zh-CN/quote/HXXD.SG.md)

## 评论 (23)

- **热血青年 · 2025-12-30T05:21:55.000Z**: 雷总要亲自出手打爆空头了
  - **五千万退休** (2025-12-30T05:22:59.000Z): 又增持了嘛
- **Ja฿ · 2025-12-30T01:17:44.000Z**: 然而最新数据卖空量 8.5 亿股
- **新用户_IcgGX · 2025-12-29T14:39:17.000Z**: 可问题空头从来都不是孤军作战啊？就像之前各大机构联合做空小米
- **Owhathappen · 2025-12-29T14:13:24.000Z**: 原来还有这种角度  提供了全新的视角
- **Deam · 2025-12-25T07:52:30.000Z**: 还是很热血
- ***烟火声* · 2025-12-24T16:07:51.000Z · 👍 1**: 小米回购注销了？
  - **热血青年** (2025-12-25T05:53:28.000Z): 没有
  - ***烟火声*** (2025-12-25T06:53:02.000Z): 🤭回购确实是回购了
  - **朱家恒** (2025-12-30T13:28:33.000Z): 回购没有注销
- **饮水思源ly · 2025-12-24T14:59:04.000Z**: 打爆空头
  - **热血青年** (2025-12-25T05:54:58.000Z): 必须的
- **AAA建材王哥 · 2025-12-24T14:55:02.000Z · 👍 5**: 不能做空≠股价就会上涨吧，短期或因空头难新增、回补带来小幅向上推力，但要持续上涨，仍需基本面改善 + 增量资金入场
  - **那什么拯救一只垃圾股** (2025-12-25T00:36:38.000Z): 是这个道理，现在主要是只有港股通，没有外资做多，撑不起万亿大盘
  - **热血青年** (2025-12-25T05:54:51.000Z): 向下的空间没有了，向上只是时间问题
  - **辞职养家.** (2025-12-25T15:05:16.000Z): 资金和情绪都没有，谁来推动上涨？
- **五千万退休 · 2025-12-24T14:51:09.000Z**: 但是大盘不好 近期应该起不来 大盘好小米才能好
  - **热血青年** (2025-12-25T05:54:05.000Z): 静待 2026 春天的到来
  - **风w长宜放眼量** (2025-12-25T07:05:44.000Z): 小米是预测恒科走势的晴雨表，往往会比恒科提前一些
- **你供虾撒销 · 2025-12-24T14:41:08.000Z**: 好文章
  - **热血青年** (2025-12-25T05:55:09.000Z): AI 写的哈哈