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type: "Topics"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/38631533.md"
description: "中芯国际 4Q25 火线速读：公司本季度业绩一般，虽然收入端达到了市场预期，但毛利率表现是 “不太好的”。 对毛利率拆解来看，公司本季度的产品均价环比增加 37 美元/片，而单位成本增加了 56 美元/片，这直接导致了公司毛利率的下滑。虽然公司已经将先进制程的能力推进至等效 7nm 的水平，但较低的良率将给毛利率带来压制。 相比于本季度业绩，下季度指引更为重要，而公司对下季度的预期依然 “平淡”。公司预计下季度收入环比持平，低于市场预期（环增 3%）；公司下季度毛利率指引依然给在 18-20% 的区间，低于市场预期（21%）。保守的指引，表明公司的毛利率仍将面临着较大压力。 在 AI 半导体持续火热的情况下，公司业绩依然是 “较弱” 的状态，主要是受传统半导体市场 “低迷” 的影响。从公司给出的指引来看，管理层对传统半导体市场的展望，还是不太乐观。由于中芯国际具有特殊性，公司的估值并不完全受业绩面的影响。 公司当前处于晶圆制造行业的第二梯队，但仍在努力追赶台积电等第一梯队，这也给市场带来了额外的期待。更多内容，欢迎关注海豚君后续点评和纪要内容。$中芯国际(00981.HK) $中芯国际(688981.SH)"
datetime: "2026-02-10T10:53:29.000Z"
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author: "[海豚研究](https://longbridge.com/zh-CN/news/dolphin.md)"
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# 中芯国际 4Q25 火线速读：公司本季度业绩一般，虽然收入端达到了市场预期，但毛利率表现是 “不太好…


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## 评论 (6)

- **新用户_vjtOQM · 2026-02-11T00:57:46.000Z**: 海豚这么着急么，花这么多时间写这么多，你不就是想空中芯么，直接空就行了
- **牛气冲天88 · 2026-02-10T18:04:04.000Z · 👍 1**: 海豚又不是股神，他能百分百看准还写啥研报啊，直接上手梭哈不就 OK？
- **等到烟火清凉 · 2026-02-10T12:37:58.000Z · 👍 1**: 我就没见你说过中芯国际哪次业绩好
  - **00后富一代** (2026-02-10T13:45:20.000Z): 所以中芯国际真不行呀
  - **PeterPan** (2026-02-10T15:20:36.000Z): 可以把中芯对标英特尔，财报都是稀烂，不影响后面都有国家背书不影响涨
  - **海豚研究** (2026-02-11T01:36:26.000Z): 业绩是实打实的总归要客观看待，关于中芯的观点判断可以看下我们后面发的更详细解读