--- title: "别只盯着股价，为什么看不懂美债，你就看不懂全球经济？" description: "大家都习惯盯着英伟达的股价跳动，或者比特币的涨跌幅度，觉得那里才是股价涨跌的主战场，但除了股票的各种技术指标外，还有一个重要的指标，美债，它产生的波动会通过利率传导机制，直接影响世界经济。今天，我来给大家介绍几个美债的基本常识。一、收益率倒挂：最直接的衰退预警正常逻辑下，借钱给别人时间越久，风险越高，你要求的利息或者收益率应该越高..." type: "topic" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/38745152.md" published_at: "2026-02-15T11:25:40.000Z" author: "[彼得.林奇的交易员Jeff](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/17107631)" --- # 别只盯着股价，为什么看不懂美债，你就看不懂全球经济？ 大家都习惯盯着英伟达的股价跳动，或者比特币的涨跌幅度，觉得那里才是股价涨跌的主战场，但除了股票的各种技术指标外，还有一个重要的指标，美债，它产生的波动会通过利率传导机制，直接影响世界经济。 今天，我来给大家介绍几个美债的基本常识。 **一、收益率倒挂：最直接的衰退预警** 正常逻辑下，借钱给别人时间越久，风险越高，你要求的利息或者收益率应该越高。 可以看到下图是正常的美债收益率： ![图像](https://pub.pbkrs.com/social/topic/47682d5d32f4ae4b9cf624bfa76b56b4?x-oss-process=style/lg) 但当你发现短期国债的收益率竟然反超了长期国债，这就不正常了。 ![图像](https://pub.pbkrs.com/social/topic/0b9c1d1201a229221ba0bf2c55bc98ef?x-oss-process=style/lg) 这意味着啥呢？ 就是投资者宁愿锁定长期的低收益，也不看好近期的经济前景。 这种现象在历史上多次准确的预测随后的经济衰退。 比如**2001 年互联网泡沫后的衰退**，当时 10 年期美债收益率在短时间内飙升，还有就是**2008 年金融危机**，美联储被迫介入购买数万亿美元的债券以压低收益率，可以看下图，十年期美债的收益率飙升： ![图像](https://pub.pbkrs.com/social/topic/f1bedbce2679122965cf51f5c9dddd07?x-oss-process=style/lg) 当市场出现这种情况，往往意味着资金正在为即将到来的寒冬做准备。 **二、股市估值的反向压力** 美债收益率被定义为无风险利率，洋文叫做（**Equity Risk Premium, ERP），**你可以把它看作投资的及格线。 ![图像](https://pub.pbkrs.com/social/topic/ccc8a7b78ed6d1ce243e22a631476753?x-oss-process=style/lg) 大家会根据这个来做参考，如果购买绝对安全的美国国债都能获得 5% 的年回报，你为什么要冒险去买波动剧烈的股票？ 当收益率大幅上升，资金自然会从高风险的股市撤出，流向债市。所以，如果你看到收益率在涨，而美股依然处于高位，这说明股票可能变得太贵了，价格调整的风险正在急剧增加。 **三、向政府投出的不信任票** 债券市场不仅反映经济数据，还反映投资者对政府的信任度。 如果政府财政支出失控，或者像是特朗普推行的关税政策，投资者会通过抛售债券来抗议。 抛售导致债券价格下跌，收益率被迫飙升，这会直接增加政府的借贷成本。英国前首相特拉斯的下台，以及前阵子欧洲机构抛售美债都是债券投资者在用脚投票。 ![图像](https://pub.pbkrs.com/social/topic/eda188f0fa3276d492f975515e404945?x-oss-process=style/lg) **四、企业信贷的生存红灯** 除了看国债，你还要对比国债和企业债的收益率差值。 国债被视为不会违约，但企业会。当市场环境恶化，投资者会抛售企业债，导致企业融资成本相对于国债急剧上升。这个差值一旦快速拉大，说明市场认为企业违约的概率在增加，信贷环境正在收紧。这也是实体经济出现裂痕的早期信号。 可以看下图，这是标普 500 指数年度变化率与穆迪 Baa 级（投资级）企业债指数和 10 年期美国国债收益率之间利差的变化情况。利差扩大往往伴随着金融市场年回报率的走低。 ![图像](https://pub.pbkrs.com/social/topic/8455fc4b1453c7d96004b775cb24fb1f?x-oss-process=style/lg) **总结** 我们做投资的核心往往不是研究怎么赚钱，而是理解钱的成本。 美债收益率就是这个世界资金的基础成本。当这个数字剧烈波动时，试着问自己：如果世界上最安全的资产都在被抛售，或者是被疯狂抢购，这背后的资金在担心什么？这往往比任何股评都更能告诉你相关的逻辑与真相。 $20 年期以上美国国债 3 倍做多 ETF - Direxion(TMF.US) $美债市场指数 ETF - Vanguard(BND.US) $20 年期以上美国国债 ETF - iShares(TLT.US) $短期美国国债 Liberty ETF - Franklin Templeton(FTSD.US) $7-10 年期美国国债 3 倍做多 ETF - Direxion(TYD.US) $美国国债 1-3月 ETF - SPDR(BIL.US) $3 倍做空 20+ 年期国债 ETF - ProShares(TTT.US) ### Related Stocks - [VOOG.US - 标普 500 增长 ETF - Vanguard](https://longbridge.com/zh-CN/quote/VOOG.US.md) - [NVDA.US - 英伟达](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDA.US.md) - [ABTC.US - American Bitcoin](https://longbridge.com/zh-CN/quote/ABTC.US.md) - [.SPX.US - 标普 500 指数](https://longbridge.com/zh-CN/quote/.SPX.US.md) - [SPY.US - 标普 500 ETF - SPDR](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SPY.US.md) - [NVDL.US - 2 倍做多英伟达 ETF - GraniteShares](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDL.US.md) - [07788.HK - 南方两倍做多英伟达](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07788.HK.md) - [07388.HK - 南方两倍做空英伟达](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07388.HK.md) - [NVDY.US - 英伟达期权收益策略 ETF - YieldMax](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDY.US.md) - [NVDD.US - 1 倍做空英伟达 ETF - Direxion](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDD.US.md) --- > **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。