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title: "💎📊 “没有加密、没有登月股”——如果这是 Warren Buffett 的最后组合，它真正留下的是什么？当有人总结说：这是 Warren Buffett 退休前的最终组合——没有 crypto。"
description: "💎📊 “没有加密、没有登月股”——如果这是 Warren Buffett 的最后组合，它真正留下的是什么？当有人总结说：这是 Warren Buffett 退休前的最终组合——没有 crypto。没有高风险高增长赌注。只有稳定现金流的龙头企业。很多人会把它理解成一种 “保守”。但如果你拆开看，这更像一种对资本周期的深刻理解。Buffett 一直押注的不是 “增长速度”，而是：定价权护城河现金流"
type: "topic"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/38784632.md"
published_at: "2026-02-19T13:07:52.000Z"
author: "[辰逸](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/16318663)"
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# 💎📊 “没有加密、没有登月股”——如果这是 Warren Buffett 的最后组合，它真正留下的是什么？当有人总结说：这是 Warren Buffett 退休前的最终组合——没有 crypto。

💎📊 “没有加密、没有登月股”——如果这是 Warren Buffett 的最后组合，它真正留下的是什么？

当有人总结说：

这是 Warren Buffett 退休前的最终组合——

没有 crypto。

没有高风险高增长赌注。

只有稳定现金流的龙头企业。

很多人会把它理解成一种 “保守”。

但如果你拆开看，这更像一种对资本周期的深刻理解。

Buffett 一直押注的不是 “增长速度”，而是：

定价权

护城河

现金流可预测性

管理层纪律

他不需要每一次技术革命都站在最前排。

他只需要在技术革命成熟之后，买下那家已经证明能赚钱的企业。

很多人误解了 “没有 crypto” 的含义。

那并不是对创新的否定，而是对不可预测现金流的回避。

Buffett 的模型始终围绕一个问题：

这家公司 10 年后是否还能稳定地产生现金？

这个现金流能否用合理的倍数折现？

如果答案模糊，他就不会碰。

所谓 “没有 hyper-growth moonshots”，本质是避免估值建立在叙事之上。

登月股的特点是：

未来想象空间巨大

但路径不确定

现金流尚未形成

Buffett 选择的是另一条路径：

让别人去承担实验风险，

等胜者出现，再以合理价格买入。

这不是缺乏远见，而是承认能力圈。

更重要的是：

这种组合往往在市场恐慌时最稳。

因为它们拥有：

必需品属性

强品牌

高转换成本

可持续利润率

在牛市中可能显得 “慢”，

在熊市中却往往成为资本避风港。

但这里也有一个现实问题：

过去十年，超高增长科技股创造了惊人的回报。

单纯现金流逻辑，未必能跑赢所有周期。

所以真正值得思考的不是：

“Buffett 对还是错？”

而是：

在 AI、区块链、自动化等高速变革时代，

你更愿意押稳定现金流的确定性，

还是押技术范式转移的爆发性？

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