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title: "周期：Mastering the Market Cycle"
description: "作为长线交易、价值投资的基础，推荐橡树资本创始人霍华德·马克斯的《Mastering the Market Cycle》（中文译名《周期》）。核心是看懂周期位置、逆向布局、控制风险，而非精准预测拐点。一、核心主旨市场永远在周期循环（繁荣→衰退→复苏→繁荣），波动根源是人性（贪婪/恐惧）+ 基本面 + 信贷 + 政策的共振；投资成功关键是判断当前在周期的位置，而非预测顶底..."
type: "topic"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/38802683.md"
published_at: "2026-02-20T14:26:30.000Z"
author: "[evocator](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/15159426)"
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# 周期：Mastering the Market Cycle

作为长线交易、价值投资的基础，推荐橡树资本创始人霍华德·马克斯的《Mastering the Market Cycle》（中文译名《周期》）。核心是看懂周期位置、逆向布局、控制风险，而非精准预测拐点。

一、核心主旨

市场永远在周期循环（繁荣→衰退→复苏→繁荣），波动根源是人性（贪婪/恐惧）+ 基本面 + 信贷 + 政策的共振；投资成功关键是判断当前在周期的位置，而非预测顶底。

二、九大核心周期

1. 经济周期（GDP、就业、通胀）：其他周期的基础。  
2. 企业盈利周期：经营/财务杠杆放大波动。  
3. 信贷周期（最关键）：松紧决定流动性，是危机导火索（如 2008）。  
4. 投资者情绪钟摆：在极度乐观↔极度悲观间摆动，驱动估值极端化。  
5. 风险态度周期：风险偏好随情绪走，“无风险感” 时风险最大。  
6. 市场周期（股价/估值）：情绪放大盈利波动，牛熊交替。  
7. 政府干预周期：财政/货币政策逆周期调节。  
8. 房地产周期：长周期、高杠杆、强联动。  
9. 不良债权周期：信贷收缩时机会涌现。

三、周期运行四阶段（情绪 + 价格）

-   底部（绝望）：悲观、低价、高潜在回报、低风险→买入/加仓。
-   上升（怀疑→乐观）：基本面改善、情绪转暖→持有。
-   顶部（狂热）：乐观、高价、低潜在回报、高风险→减仓/防守。
-   下跌（恐慌）：基本面恶化、情绪崩溃→持币/等待。

四、投资核心策略

-   不预测，只定位：判断 “在哪”，而非 “何时转”。
-   逆向思维：别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪。
-   风险优先：风险来自 “忽视风险”，而非市场本身。
-   仓位动态调整：顶部偏防守（现金/高评级），底部偏进攻（低估/垃圾债）。
-   拒绝极端：不追涨、不杀跌，避免在狂热/恐慌时做决策。

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> **免责声明**：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。