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locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/39218535.md"
description: "很多人只看到$Strategy(MSTR.US) 一直在买比特币，但忽略了一个挺关键的数据：现在 Strategy 的企业价值大概 620 亿美元，而它持有的比特币价值大约 514 亿美元，等于市场给了它大约 100 亿美元溢价。这个溢价其实就是它继续买币的 “发动机”。逻辑是这样的：Strategy 股价 > BTC 资产价值 → 公司可以发股融资 → 买更多 BTC但如果有一天这个溢价消失，那整个模式就会卡住。之前 2 月初就发生过一次，Strategy 跌到接近 BTC 净值，市场一度怀疑这个模式能不能继续。所以我现在看 Strategy 有个很有意思的博弈：多头：BTC 长期牛市空头：Strategy 溢价崩塌这票我反而不太敢长拿，更适合做周期波段。"
datetime: "2026-03-12T07:56:39.000Z"
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  - [en](https://longbridge.com/en/topics/39218535.md)
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author: "[雨の記録](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/26777820.md)"
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# 很多人只看到$Strategy(MSTR.US) 一直在买比特币，但忽略了一个挺关键的数据：现在 S…


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## 评论 (6)

- **用戶_EtjDls · 2026-03-12T11:44:35.000Z**: 我觉得管他叫主动式比特币价值基金也不为过
- **勝利的雅典娜 · 2026-03-12T10:37:20.000Z**: 大部分股票市净率都超过 1 啦😂😂
- **小额长期主义 · 2026-03-12T09:05:21.000Z**: 所以 MSTR 其实是 “资本市场 + 加密货币” 的混合产品。
  - **雨の記録** (2026-03-12T09:05:53.000Z): 没错，传统股票里最像 crypto 资产的一只。
- **等风来的人 · 2026-03-12T09:05:05.000Z**: 牛市的时候大家不在乎估值，只看故事。
- **盘中不说话 · 2026-03-12T09:04:45.000Z**: 你说的这个其实就是 mNAV 逻辑。