今天的恐慌指数 15

当 F&G 处于极度恐慌时，历史规律有两种情形：

①流动性支撑不足→继续下行（2022 年模式）；②情绪超跌而资金面尚可→反弹机会（2020 年 3 月底模式）。

当前流动性面：数量层面偏紧但非断崖，RMP $10B/周仍在注入，SRF 提供托底。情绪与资金面之间存在轻微背离——情绪极度恐慌，但准备金$3T 水位并未出现 2022 年或 2018 年 QT 末期的结构性枯竭。

这种背离提示：极度恐慌情绪更多来自地缘（霍尔木兹）和滞胀叙事的恐惧，而非流动性本身枯竭。超跌反弹的结构条件存在，但触发信号尚未出现。