--- title: "Hesai Q4 财报" type: "Topics" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/39474741.md" description: "一、2025 年 Q4 及全年财报：盈利端显著超预期，营收端符合指引、略低于市场一致预期 1. 与公司自身此前发布的官方指引对比全年营收：公司此前指引 2025 年全年净收入 30-32 亿元，实际实现 30.28 亿元，落在指引区间内，完全符合指引要求，同比增长 45.8%。全年净利润：公司在 2025 年三季报将全年 GAAP 净利润指引上调至 3.5-4.5 亿元，实际实现 4.36 亿元..." datetime: "2026-03-24T09:30:08.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/39474741.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/39474741.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/39474741.md) author: "[宇宙大爆炸](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/636902.md)" --- # Hesai Q4 财报 ### 一、2025 年 Q4 及全年财报：盈利端显著超预期，营收端符合指引、略低于市场一致预期 #### 1\. 与公司自身此前发布的官方指引对比 - **全年营收**：公司此前指引 2025 年全年净收入 30-32 亿元，实际实现 30.28 亿元，**落在指引区间内，完全符合指引要求**，同比增长 45.8%。 - **全年净利润**：公司在 2025 年三季报将全年 GAAP 净利润指引上调至 3.5-4.5 亿元，实际实现 4.36 亿元，**处于指引区间上沿，大幅超出最初 2-3.5 亿元的全年盈利目标**，成为激光雷达行业首个实现全年 GAAP 盈利的企业，同比成功扭亏为盈。 - **Q4 单季营收**：公司此前指引 Q4 净收入 10-12 亿元，实际实现 10.01 亿元，**刚好触及指引区间下限，符合指引但未超出**，同比增长 39%。 - **出货量与毛利率**：2025 年全年激光雷达出货量 162 万台，同比增长 222.9%，超出公司此前内部预期；全年毛利率 41.8%、Q4 单季毛利率 41%，均维持在公司指引的 40% 左右健康水平之上。 #### 2\. 与市场分析师一致预期对比 - **利润端显著超预期**：全年 GAAP 净利润 4.36 亿元、Non-GAAP 净利润 5.51 亿元，均大幅超出市场普遍预期的 4.0 亿元、5.3 亿元左右的水平，盈利能力兑现度超市场预期。 - **营收端小幅不及预期**：全年 30.28 亿元的营收，略低于主流券商 30.9-31.43 亿元的一致预期；Q4 单季 10.01 亿元的营收，也略低于市场预期的 10.5 亿元左右的中枢水平。 - **毛利率超预期**：在产品结构切换、ASP 下行的行业背景下，公司全年及 Q4 毛利率均稳定在 41% 以上，高于市场 40% 的预期，成本管控能力超预期。 ### 二、2026 年业绩指引：核心指标全面超预期，出货量指引大幅上修 #### 1\. 与公司自身此前的指引对比 - **全年出货量指引大幅上修**：公司此前在 2025 年 11 月给出的 2026 年激光雷达出货量指引为 200-300 万台，本次大幅上调至**300-350 万台**，**显著超出公司此前的指引区间**，较 2025 年实际出货量同比增长 85%-116%。 - **2026 年 Q1 营收指引**：首次给出 Q1 净收入 6.5-7 亿元、同比增长 24%-33% 的官方指引，无此前内部指引对比，指引区间体现了稳健的增长预期。 #### 2\. 与市场分析师一致预期对比 - **全年出货量显著超预期**：市场此前主流预期 2026 年出货量集中在 250-300 万台，本次公司指引上限达 350 万台，**大幅超出市场一致预期**，成长空间进一步打开。 - **Q1 营收指引超预期**：市场此前对 2026 年 Q1 营收的一致预期约 6.4 亿元，公司指引区间下限 6.5 亿元即超出市场预期，整体指引中枢显著高于市场此前预测。 ### 补充市场反应 美股盘前禾赛股价出现短期回调，核心原因是 Q4 单季营收踩中指引下限、增速略低于市场预期，而非全年盈利和 2026 年指引不及预期；指引端的超预期利好，被 Q4 营收的小幅不及预期部分对冲。 ### 相关股票 - [02525.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02525.HK.md) - [HSAI.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/HSAI.US.md) ## 评论 (2) - **公主的交易员 · 2026-03-24T10:23:41.000Z**: 除非激光雷达这个行业不行了，不然还是得买🐲，长期看好 - **宇宙大爆炸** (2026-03-24T11:59:12.000Z): 个人认为激光雷达就是为物理 AI 量身定做的硬件产品，显然市场是没有 buy in 这部分假设的