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title: "三只被错杀的 AI 科技：股价在跌，盈利预期却在上修，现在能不能买？"
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description: "过去几周，市场几乎被同一个叙事按着走：伊朗战争升级、霍尔木兹海峡通行受阻、能源价格飙升、通胀预期重燃。资金的反应也非常直接——撤出科技，涌向石油和美元。标普 500 科技板块（XLK）今年累计跌幅已经接近 6%，而人工智能基础设施和芯片股，更是成了这轮情绪杀跌的重灾区。但如果冷静一点，把股价的跌幅和盈利预期的变化放在一起看，你会发现一个很有意思、也很值得重视的背离：股价在跌，但盈利预期在涨..."
datetime: "2026-03-24T10:00:56.000Z"
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author: "[Elena mi](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/25148023.md)"
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# 三只被错杀的 AI 科技：股价在跌，盈利预期却在上修，现在能不能买？

过去几周，市场几乎被同一个叙事按着走：**伊朗战争升级、霍尔木兹海峡通行受阻、能源价格飙升、通胀预期重燃。**

资金的反应也非常直接——**撤出科技，涌向石油和美元。**  
标普 500 科技板块（XLK）今年累计跌幅已经接近 6%，而人工智能基础设施和芯片股，更是成了这轮情绪杀跌的重灾区。

但如果冷静一点，把**股价的跌幅**和**盈利预期的变化**放在一起看，你会发现一个很有意思、也很值得重视的背离：

**股价在跌，但盈利预期在涨。**

FactSet 数据显示，分析师目前预计科技板块 2026 年第一季度每股收益将增长近 45%，而三个月前这个数字还只有 34%。  
这意味着，这一轮科技股下跌，更多是外部地缘政治冲击带来的情绪性压制，而不是基本面恶化。

也正因为如此，市场里有三只 AI 科技股，开始被多家大机构连续上调买入价，逻辑都很清晰：**它们不是没有增长，而是被市场一起砸下来了。**

* * *

# 01 美光科技（MU）：AI 内存，正在从 “配角” 变成核心

先说美光。

很多人会觉得，AI 时代最核心的是 GPU、算力卡、服务器。但如果把 AI 基础设施拆开看，你会发现，**内存根本不是配角，而是基础设施里的硬通货。**

美光正是全球主要的 DRAM 和 NAND 内存制造商，同时也是高带宽内存（HBM）的重要供应方。  
而随着 AI 模型参数量爆炸式增长，内存容量和带宽的需求，已经不是线性增长，而是明显进入了 “质变” 阶段。对大模型训练和推理来说，HBM 已经不是可选项，而是必需品。

财报数据也在验证这个方向：

**美光最新季度收入同比增长近 200%；**  
**DRAM、NAND、HBM 三大业务收入均创历史新高；**  
**并且已经连续 12 个季度盈利超预期。**

更重要的是估值。

美光目前市盈率约为**7 倍**，而半导体行业平均市盈率约为**21 倍**。  
PEG 比率只有**0.08**，这意味着它的估值相对于增长速度来说，和同行比明显便宜得多。

过去三个月，华尔街分析师对美光的盈利预期做了**25 次上调，没有一次下调。**

这其实已经把市场态度说得很明白了：  
**美光不是一个 “讲 AI 故事” 的公司，而是一个正在吃到 AI 基础设施红利的公司。**

* * *

# 02 Lumentum（LITE）：被忽视的光学核心，才是 AI 数据中心里的关键零件

如果说美光是 “存储的核心”，那 Lumentum 更像是 AI 数据中心里那个容易被忽略、但极其关键的 “连接器”。

很多人不知道，AI 数据中心里有一类零部件，门槛极高，全球真正能做的厂商屈指可数，而且现在还处在供应紧缺状态。  
这类零部件，就是**高速光互联所需要的光学组件。**

Lumentum 是全球最大的云行业激光供应商之一。  
它真正厉害的地方，不是 “做光学” 这件事本身，而是它把电信网络技术迁移到数据中心的过程中，积累了多年很难复制的复杂光学制造能力。

在 AI 数据中心越来越密集、交换频率越来越高、带宽需求越来越大的背景下，光学互联的重要性只会越来越强。  
也就是说，越是大模型时代，越离不开这类底层光学公司。

Lumentum 此前已经发布了长期财务模型，目标是实现**单季度 20 亿美元营收**。  
按照市场预期，它**2026 财年 EPS 增长 268%，营收增长 76%。**

更值得注意的是，过去三个月，分析师给出的盈利上调有**20 次**，**没有一次下调。**

这说明市场不是没看到它，而是之前没完全意识到：  
**AI 数据中心最稀缺的，未必只是算力，还可能是支撑算力跑起来的光互联能力。**

* * *

# 03 Celestica（CLS）：AI 制造链里，最容易被低估的一环

如果说前两只股票还算偏 “细分赛道”，那 Celestica 可能更陌生，但它的故事一点都不小。

这家公司做的，是**超大规模数据中心复杂硬件平台制造**。  
简单说，就是把 AI 芯片、服务器、网络交换机等组件，集成为完整的机架式系统，再交付给微软、谷歌、亚马逊这样的云厂商。

这类公司不一定最 “性感”，但往往最贴近真实订单和真实资本开支。  
在 AI 基础设施建设这件事上，系统集成、机架制造、平台交付，都是实打实的需求。

Celestica 过去三年给持有者带来了**超过 3200% 的累计回报**。  
今年虽然受 AI 恐慌情绪影响，股价有过回调，但上周公司宣布与 AMD 合作推进 Helios 机架式 AI 平台项目后，市场又重新开始审视它的战略价值。

法巴分析师认为，到**2028 年**，Celestica 的营收增长有望超过**40%**，利润率也会同步提升，核心驱动力就是：

**数据中心资本支出的持续增长；**  
**定制化 AI 系统需求上升。**

从估值看，基于 PEG 比率，它相比同行业还有大约**44% 的折让。**

这类公司最典型的特点就是：  
**业绩的确定性往往比市场想象得更强，但股价常常因为情绪波动先被打下来。**

* * *

# 三只股票，一个共同点：股价被杀，盈利预期却在上修

美光、Lumentum、Celestica，这三只股票分别对应 AI 基础设施的三个关键环节：

**内存；**  
**光学互联；**  
**系统集成。**

它们看起来不一样，但市场逻辑其实是同一条：

**估值随大盘一起被杀跌，但盈利预期却在持续向上修正。**

这种背离不会长期存在。  
市场最终会重新定价那些**盈利能力没有恶化，甚至还在加速改善**的公司。

当然，风险也是真实的。  
如果中东局势进一步恶化，能源价格失控，美联储被迫重新走向加息，高成长科技股确实还会面临估值的二次压缩。这个尾部风险不能忽视。

但如果你认为，现在更多是**恐慌定价**，而不是**基本面定价**，那这三只股票，确实提供了一个值得认真研究的入场窗口。

核心不是 “AI 还值不值得买”，而是：  
**当市场把所有科技一起砸下去的时候，哪些公司其实是在借机变便宜。**

这三只，至少已经进入了这个名单。

$美光科技(MU.US) $Lumentum控股(LITE.US) $天弘科技(CLS.US)

### 相关股票

- [MU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MU.US.md)
- [LITE.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/LITE.US.md)
- [CLS.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CLS.US.md)