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type: "Topics"
locale: "zh-CN"
url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/39723706.md"
description: "再次重申一个观点，拼多多是一个效率极致的公司，不仅在管理上，资金的使用上，也是如此。企业经营就像开车，不仅你在开，同行也在开。在经济高速增长时期，大家都比谁开车速度更快，根本不用看油耗多少，只要你开得足够快，比同行先到达下一个加油站，你就能加满油继续往前开。油是什么？对企业而言，油就是 VC/PE 的资本，像嘉御资本这样的机构提供的资金就是 “油”。在增量经济时代，油多且便宜，大家都在拼速度，都想快点到达下一个加油站，加满油后继续领先，甚至还可以把加油站里的油都加完，让其他同行加不到油。进入存量经济时代，油变得少且贵。“油” 是资本，资本贵就意味着企业估值变低。我们投资过一家企业，其估值达 60 亿元，后续融资 3 亿元，股权仅稀释了 5％，创始人觉得很便宜，认为股权还可以再稀释 5％，这样就能再融资 3 亿元，甚至未来不止融资 3 亿元。但如果企业只有 10 亿元估值，你就不能这样做，因为融资 3 亿元意味着会稀释掉 30％的股权，融资三次后创始人企业的股份可能就没了。当油多且便宜的时代结束时，开车就不能只比速度，而是要开始比油耗。同样一箱油，谁的车油耗低，谁就能开得远。当然，在保持低油耗的同时，你还要尽可能开得比别人快，这就要考量你的开车技术和车的性能。如果还能找到省油的捷径，你就会更领先，比别人更快地到达终点。——《效率为王》$拼多多(PDD.US)"
datetime: "2026-04-05T15:53:40.000Z"
locales:
  - [en](https://longbridge.com/en/topics/39723706.md)
  - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/39723706.md)
  - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/39723706.md)
author: "[阿修AX](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/12691394.md)"
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# 再次重申一个观点，拼多多是一个效率极致的公司，不仅在管理上，资金的使用上，也是如此。企业经营就像开车…


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