药明康德 CRO 龙头地位稳固，但受美国《生物安全法案》立法风险持续压制，估值长期处于历史低位区间。

恒瑞医药内地创新药转型已度过艰难时期，多款在研产品进入关键临床节点，GLP-1 布局也在加速。

荣昌生物在抗体偶联药物赛道有明确的竞争力，RC48 等产品海外授权进展是核心催化剂。

德适是基因与细胞治疗赛道的新锐港股，早期但具备高成长想象力。

港股生物医药今年受地缘和监管风险压制，但 M&A 活动频繁暗示全球大药企已开始扫货，估值底部特征明显。