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title: "2026-04-12 一周前瞻"
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description: "为什么这周反弹这么暴力？在美伊冲突的初期，对冲基金大量地做空指数 ETF 进行对冲，CTA 被价格推着走。期权市场，大家一直在通过指数看跌期权或者 VIX 看涨期权进行对冲。四个字总结，市场已经被充分对冲了。由于大量对冲的存在，期权做市商原本支撑市场的正伽马头寸被削弱，甚至转为负伽马，在负伽马的环境下跌，做市商会进一步卖出，下跌进一步继续，如果没有外部利好，市场会被这个结构进一步往下推..."
datetime: "2026-04-11T15:02:26.000Z"
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# 2026-04-12 一周前瞻

#### 为什么这周反弹这么暴力？

在美伊冲突的初期，对冲基金大量地做空指数 ETF 进行对冲，CTA 被价格推着走。期权市场，大家一直在通过指数看跌期权或者 VIX 看涨期权进行对冲。

四个字总结，市场已经被**充分对冲**了。由于大量对冲的存在，期权做市商原本支撑市场的正伽马头寸被削弱，甚至转为负伽马，在负伽马的环境下跌，做市商会进一步卖出，下跌进一步继续，如果没有外部利好，市场会被这个结构进一步往下推。

> 所有买入期权（无论是看涨还是看跌）的 Gamma 永远是正数（Positive Gamma）。当全市场都在买入看跌期权时，做市商作为对手方，**大量卖出看跌期权。**所以做市商就拥有 **正 Delta** 和 **负 Gamma**。

当所有人都挤在船的一边的时候，最危险的结构往往孕育着最大的反转。因此真正的风险出现在右尾。

3 月底，机构被动买盘流入，导致 CTA 的资金流向也发生了变化。

4 月 8 日停火消息一出来，空头回补非常猛烈，尽管油价并没有显著下跌。

接下来决定收益的是股票的基本面。如果财报季，企业的盈利能稳住，那么我们还是可以期待一波上攻的二季度的。

#### 接下来怎么看

AI 主线很有可能回归，一切 dip 都是买入的机会。

持续性看好 $亚马逊(AMZN.US) ,$美光科技(MU.US) , $康宁(GLW.US)

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