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title: "第一性和非第一性"
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description: "投资里面只有两条是第一性的。第一条：价值是资产产生的未来现金流的折现。你可以说它 vauge，但这是第一性的，而且恰恰是投资的魅力所在，一句话包含了所有。你需要一个词一个词的去思考：产生，怎么产生？未来，多长的未来？现金流，什么现金流？折现，用什么折？第二条：投资的收益来源于一定时间内，起始价格和最终价值的差距。这句话看起来和第一句还差不多，其实不然。 这里面有一个关键的要素： 时间..."
datetime: "2026-04-16T06:06:18.000Z"
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author: "[Variansu](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/14132361.md)"
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# 第一性和非第一性

投资里面只有两条是第一性的。

第一条：价值是资产产生的未来现金流的折现。你可以说它 vauge，但这是第一性的，而且恰恰是投资的魅力所在，一句话包含了所有。

你需要一个词一个词的去思考：产生，怎么产生？未来，多长的未来？现金流，什么现金流？折现，用什么折？

第二条：投资的收益来源于一定时间内，起始价格和最终价值的差距。这句话看起来和第一句还差不多，其实不然。 这里面有一个关键的要素： 时间。 时间代表变化，代表确定性和不确定性的博弈，带来最终价值。

除了这两条，其他都是非第一性的。

第一性是永远不错的数学。 非第一性都是一种叙述，一种观点，一种取决于何时何地的快捷答案。

列出非第一性可以去掉所有投资的迷思，回到正见。所有的非第一性表达都是偏见。

集中投资是非第一性的。

多元化分散是非第一性的。

长期持有是非第一性的。

增长型投资是非第一性的。

低估值倍数是非第一性的。

资产配置是非第一性的。

投资好公司是非第一性的。

投资科技是非第一性的。

投资爆发型行业是非第一性的。

投资优秀的 CEO 是非第一性的。

$联合健康(UNH.US) $微软(MSFT.US) $拼多多(PDD.US)

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