最近大饼反弹到 7.8 万，我发现又有人开始看多了，只看短线走势，似乎是在筑底，但其实这是个多头陷阱。

每次看到这种留言，我都想说，如果每次都是涨了看牛市，跌了看熊市，很难赚到钱的。

为什么说 6 万不是底？原因在于时间和空间都不够。

从时间的维度来说，历史上的熊市都是一年，这次跌半年就到底了？不太符合过往的规律。

从空间的维度来说，本轮熊市只跌了 50%，远小于上一轮熊市 75% 的跌幅，也不符合规律。

我认为接下来的走势，很有可能会重演今年 1 月，在盘整期间的末尾来个假突破，让人误以为触底反弹了，随后调头向下，开启新一轮的下跌。

接下来展开来说，我们怎么理解大饼牛市转熊市的各个阶段。接下来这部分内容参考了 Dr Profit 这位博主，我个人是比较认可的。

从牛市顶部转为熊市底部，一共分为 6 个阶段，用数字在下方标出。

第一阶段：市场一片欣欣向荣

2025 年 7 月-10 月，大饼处于 11-12 万的区间，不断创出新高，给人营造了一种永恒牛市的假象，当时的主流观点是，大饼会类似美股那样长牛，牛市会涨至 20 万美元。

当时的市场，在高位进行了长时间的横盘。表面上看，一切似乎都很强劲，但实际上市场已经过载且杠杆过高。从 K 线上来看，就是越来越涨不动了，每次创新高的涨幅都越来越少。

许多后来进场的人，认为风险已经消失。疯狂的价格预测层出不穷，人们的贪婪也达到了顶峰。

第二阶段：跌破重要心理关口

大饼一旦跌破一个重要的心理关口（本轮周期为 10 万），第二阶段就开始了。

这个心理关口至关重要，因为它的跌破会给短期投资者带来压力，并迫使杠杆交易者退出，让他们意识到第一阶段的梦想已经破灭。

第二阶段的行情发生得非常迅速，散户根本来不及重新思考、

典型的例子就是 2025 年 10 月 11 日的大崩盘，它引发了币圈史上规模最大的清算事件，这一切在短短几个小时内就发生了，宣告了熊市的开始。

第三阶段：熊市确认，快速下跌

第二阶段之后，市场需要加速波动，因此随之而来的是更加残酷的下跌。大饼从 1 月份的 9.7 万美元跌至 2 月份的 6 万美元，短短 30 天内暴跌 40%。

第三阶段是所有阶段中最快的，它以极端且快速的下跌，彻底确认了熊市的到来。投资者陷入了深深的沮丧和恐慌之中，承受着从未预料到的损失。

第四阶段：横盘

目前我们正处于这个阶段。第四阶段虽然波动性不大，但是令人疲惫。价格会横盘整理很长一段时间，通常是几个月。

现在横盘的这个区间，是弱势投资者的卖出区域。散户开始说，大饼还会再跌 30-40%，现在卖掉更好。他们错过了前面几个阶段的逃顶机会，现在只能亏本出售。

第五阶段：极度恐惧和投降

这个阶段也叫做投降阶段，到这一步，才是真正的熊市底部。

这个阶段是最情绪化的，市场会出现明显的恐慌情绪，而恐慌又会导致被迫抛售。这一阶段通常与大型机构的倒闭、交易所的崩溃或黑天鹅事件有关。

而且令人意外的是，当大饼已经从历史高点下跌了 50% 到 70% 之后，仍然会出现恐慌性抛售，这种现象在每个周期都会重演。

例如 2018 年的熊市，当大饼从 2 万跌至 6000，所有人都以为 6000 是底了。

结果随后的 1 个月时间，因为 BCH 的分叉事件，大饼从 6000 跌到 3000，市场陷入极度恐慌，最终确立熊市底部。

还有 2022 年的熊市，FTX 交易所倒闭，大饼从 2 万跌至 1.5 万，市场再次陷入绝望，最终确立熊市底部。

那么这轮熊市，将会有什么黑天鹅事件，导致大饼的最后一跌呢？我们暂时还不得而知。

第六阶段：稳定和逆转

这是最后一个阶段，抛售压力逐渐消失，市场开始为下一轮牛市周期奠定基础。

此时机构开始在市场恐慌性抛售期间大量买入，而散户则不断叫嚣价格下跌，甚至提出 1 万美元或更低的极端目标价位。散户再次贪婪地追求更低的价格，最终错失熊市底部，踏空牛市。

迄今为止，以上的模式在大饼的每个周期中都反复出现。虽然每次周期的叙事和背景都不同，但是人性永远不变，所以就会有反复，可预测的模式。

弄懂了散户的交易模式和市场结构，买在熊市底部，卖在牛市顶部，就不再是遥不可及的梦想。

2026 年 10 月 6 日买大饼，将会是你离财富自由最近的一次机会。币圈熊市了，距离大饼本轮熊市底部，还有 168 天。

发文时大饼价格：75300 美元

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