--- type: "Topics" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/40133298.md" description: "今天 SK 海力士的财报花时间仔细研究了下。我把数据折算成美金：Q1 营收 355 亿美元（同比 +3 倍），营业利润 254 亿美元（同比 +5 倍，环比翻倍），营业利润率 72% 创历史新高，营收和利润均略低于预期。目前资本市场更看重利润率走向，比营收数字更重要。而存储一个很有意思的现象，在存储周期顶部（利润最高时），股票是极低的 Forward PE，比如海力士大概 4–8x，美光现在也很低，10x 不到，看起来非常值得购买，还会有极大的上升空间。但是这里有个市场对存储估值和定价逻辑，利润越高，市场越不相信能持续。市场更看重的是：存储能不能持续的利润暴涨，有没有长达 5-10 年的源源不断的增长预期和长订单。因此，市场给了台积电和英伟达 20 多 X PE，而不愿意给存储这个 PE。而且 TSM 基本是垄断，但是这几家存储互相还是有些产品是竞争的，没有出现一家巨头完全垄断掉整个存储市场。这也和定价有关。下周 SNDK 的关键看点除了炸裂的数据（已经 price in)，更看重他未来的景气度。以及管理层给出的乐观情绪和强劲指引。我查了一下期权链，当前 IV 117%，波动很大。可能会出现 15-20% 的波动，因此管理层电话会不能出现任何偏保守措辞，如果出现，都会被成倍放大造成股价回踩，比如一下子📉100 多块，如果一切都很顺利，很炸裂，很乐观，景气度持续好几年，那一下子暴涨也是很正常的。只有这几个龙头股的财报数据出现了未来好几年的高预期，高景气度，市场才能突破之前的周期股定价的偏见，从而真正给予存储股类似 TSM 这样的估值逻辑。如果财报可以充分展现这些因素，那所谓的超级存储周期后面还大有可为。" datetime: "2026-04-23T11:59:28.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/40133298.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/40133298.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/40133298.md) author: "[钢铁纪律](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/13301109.md)" --- # 今天 SK 海力士的财报花时间仔细研究了下。我把数据折算成美金：Q1 营收 355 亿美元（同比 +… ### 相关股票 - [SNDK.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SNDK.US.md) - [07709.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07709.HK.md) - [TSM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSM.US.md) - [MU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MU.US.md) - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDA.US.md) - [CRDO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CRDO.US.md) - [POET.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/POET.US.md) - [WD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/WD.US.md) - [NVDL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDL.US.md) - [07788.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07788.HK.md) - [07388.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07388.HK.md) - [NVDY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDY.US.md) - [NVDD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDD.US.md) - [NVDX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDX.US.md) - [NVDQ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDQ.US.md) ## 评论 (13) - **吧飞特 · 2026-04-23T16:23:47.000Z · 👍 1**: HBM 是垄断行业，除了海力士、三星、美光，没有一家可以做，能做的都是这 3 家不要的产品份额，只要绝对优势在，就不会存在顶不顶的问题。 - **Cucucuu · 2026-04-23T15:07:54.000Z**: 兄弟请问怎么看大 A 的存储芯片板块呢？ - **勝利的雅典娜 · 2026-04-23T13:31:15.000Z**: 昨天不说🤪🤪 - **钢铁纪律** (2026-04-23T13:43:03.000Z): 昨天财报没出来，我说啥？ - **四顾 · 2026-04-23T13:26:28.000Z**: 老师今晚财报着重看哪个哇 - **钢铁纪律** (2026-04-23T13:43:09.000Z): 今天没有财报 - **Mr sen · 2026-04-23T12:02:35.000Z**: 当大家都觉得不是周期股了，是不是可以跑了 - **钢铁纪律** (2026-04-23T12:05:33.000Z): 客观说 美光更安全点 - **古德里安的交易员** (2026-04-23T13:37:48.000Z): ai 周期也是周期，你只要是制造业，周期就不可避免，更何况是存储这种 - **钢铁纪律** (2026-04-23T13:43:28.000Z): 所以市场目前还是不愿意给高 PE