--- type: "Topics" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/40271921.md" description: "$英伟达(NVDA.US)$台积电(TSM.US)OpenAI 增长不及预期，未必说明 AI 需求不足，也可能说明之前的产品供给被算力约束压住了。如果算力不够，OpenAI 就会面临几个问题：免费用户体验受限，Plus 或 Pro 用户降级，复杂任务速度慢，上下文和深度推理成本太高，企业 API 可用性和稳定性受影响。这样一来，用户增长和付费转化都会被压制。最近上线的 5.5 明显更好用，Codex 也更好用了。可能说明：模型能力 + 推理算力 + 系统调度能力同时上来了。所以这件事可以有两种解读：悲观解读：OpenAI miss 目标，说明 AI 用户增长和收入兑现没有市场想象得快，而算力合同太大，未来可能压垮现金流。乐观的解读：OpenAI 之前不是需求不够，而是供给不足。算力不足导致产品体验被限制，产品体验被限制导致增长低于理论潜力。现在 5.5 体验明显提升，反而说明大量 capex 正在转化成更好的产品。也就是说，AI capex 不是浪费，而是在补基础设施短板。明天 AMZN, GOOG,MSFT 的财报也会更深一步说明。$亚马逊(AMZN.US)$谷歌-A(GOOGL.US)$微软(MSFT.US)" datetime: "2026-04-28T23:44:56.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/40271921.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/40271921.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/40271921.md) author: "[牛猫招财](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/15691097.md)" --- # $英伟达(NVDA.US)$台积电(TSM.US)OpenAI 增长不及预期，未必说明 AI 需求不… ### 相关股票 - [NVDA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/NVDA.US.md) - [TSM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TSM.US.md) - [AMZN.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/AMZN.US.md) - [GOOGL.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOOGL.US.md) - [GOOG.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GOOG.US.md) - [MSFT.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MSFT.US.md) - [OpenAI.NA](https://longbridge.com/zh-CN/quote/OpenAI.NA.md) - [DXYZ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DXYZ.US.md) ## 评论 (7) - **吉姆哈克的交易员 · 2026-04-29T04:58:19.000Z · 👍 2**: OpenAI 已经走在了御三家的其他两家前面。模型降智是一个科学问题，不是工程问题。可以这么理解，OpenAI 是第一个发现并解决这个问题的企业，御三家的其他两家里，Gemini 已经出现了降智早期的症状；Claude 也有。市场上剩余的模型都没到触发这个问题的门槛。 - **玛卡巴卡· · 2026-04-29T02:38:43.000Z · 👍 3**: 就是炒冷饭，谁都知道在过去半年时间里 openai 的模型很蠢，被 a 和 g 抢了不少份额，但现在呢？现在又打了回来，明显又是不同的预期了，市场太情绪化了 - **牛猫招财** (2026-04-29T03:05:43.000Z): 是的，同样的问题好像也出在 Gemini 上面，去年和年初感觉还挺好用，现在降智的厉害 - **玛卡巴卡·** (2026-04-29T03:12:35.000Z): 本质还是算力问题，openai 在算力方面依旧是一骑绝尘，绑定了很多算力，军备竞赛也都是你追我赶，所以我自己也不敢一次买半年的 plus 或是 pro，谁好用我用谁 - **牛猫招财** (2026-04-29T03:16:44.000Z): 我三家都在用，明显感觉到他们的变化。 - **Little mouse · 2026-04-29T01:46:04.000Z · 👍 1**: Open A I 没达标只是一个催化剂，根本原因还是在于涨太多，有回调的需求 - **牛猫招财** (2026-04-29T02:01:08.000Z): 涨太多不需要担心，只要排除了基本面问题