--- title: "Galaxy 26 年 1 季度财报电话会议总结" type: "Topics" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/40279134.md" description: "会议开场与免责声明本次 Galaxy Digital 2026 年第一季度财报电话会议开始，会议录音。会议包含前瞻性声明，实际业绩可能与预测存在重大差异，详见公司向美国证券交易委员会提交的文件。讨论中涉及非 GAAP 财务指标，相关调整和对账信息已在财报中披露。本次电话会议内容不构成买卖证券的建议或邀约..." datetime: "2026-04-29T07:11:17.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/40279134.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/40279134.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/40279134.md) author: "[ST欧阳昆汀(被困Hims版)](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/4868421.md)" --- # Galaxy 26 年 1 季度财报电话会议总结 # 会议开场与免责声明 - 本次 Galaxy Digital 2026 年第一季度财报电话会议开始，会议录音。 - 会议包含前瞻性声明，实际业绩可能与预测存在重大差异，详见公司向美国证券交易委员会提交的文件。 - 讨论中涉及非 GAAP 财务指标，相关调整和对账信息已在财报中披露。 - 本次电话会议内容不构成买卖证券的建议或邀约。$Galaxy Digital(GLXY.US) $T-REX 2X Long GLXY Daily Target ETF(GLXU.US)  # CEO 迈克·诺瓦格拉茨开场发言：业务总体概览 - 第一季度加密货币价格平均下跌约 25%，公司业绩不及预期。 - 数据中心业务方面： - 已交付首批数据厅，项目按时按成本进展良好，团队表现出色。 - 正积极推动第二、三期融资，融资市场环境良好，合作伙伴 Coreweave 信用利差收窄。 - 获得 830 兆瓦电力租赁许可，正在与多家大型潜在客户洽谈，预计相关交易将在 2026 年下半年接近尾声。 - 新项目仍在评估阶段，未来将有重要公告。 - 数字资产业务方面： - 认为 2026 年为行业转型年，从 “加密赌场” 向技术基础设施转变。 - 传统金融机构正在构建数字资产基础设施，如钱包和托管服务。 - 全球数字资产基础设施需求加速增长，尤其是美国以外的市场（如巴拉圭、不丹、柬埔寨等）对金融服务的需求巨大。 - 美国正在推动 “Clarity Act” 加密立法，预计未来 6 周内有望通过，利好行业发展。 - 比特币价格在 60,000 美元附近触底反弹，短期内预计维持在 60,000-85,000 美元区间波动，突破 100,000 美元需央行货币政策宽松支持。 - AI 技术革命推动基础设施需求，当前主要依赖现有数据中心，新增算力将在明年逐步释放。 - 第一季度交易量持平，显示业务开始与加密货币价格脱钩，未来若持续此趋势将极为积极。 - 资产负债表因加密货币价格下跌产生亏损，但通过调整持仓（如增加支持的 Hyperliquid 代币）降低了风险。 - 总结：两大业务均有积极进展，整体对未来持乐观态度。 # CFO Tony 开场财务回顾 - 第一季度加密资产市场总市值下跌约 20%，对财报产生负面影响，但运营业务表现稳定。 - 财务数据： 指标 数值 备注 GAAP 净亏损 2.16 亿美元 每股亏损 0.49 美元 调整后 EBITDA 亏损 1.88 亿美元 包括未实现的资产减值 运营费用 1.47 亿美元 环比下降 7%，主要因专业费用和薪酬减少 数字资产业务调整后毛利润 4900 万美元 与上一季度基本持平 总资产 约 100 亿美元 较年初减少 1 亿美元，主要因数字资产贬值 股东权益 28 亿美元 其中 60% 分配给运营业务，预计未来运营业务占比将增加 持有数字资产 14.4 亿美元 较上季度下降 19% 现金及稳定币 26.6 亿美元 基本持平 回购股份 320 万股，耗资 6500 万美元 已执行 2000 万美元回购计划的一部分 - 数据中心业务收入仍较低，第一阶段建设和调试阶段。预计第二季度开始数据厅交付带来收入，合同期限 15 年，平均租赁率 90%，EBITDA 利润率高，收入不受数字资产价格波动影响，有望显著改善收入结构。 # 数字资产业务运营细节 - 市场疲软背景下，数字资产业务调整后毛利润持稳，体现业务结构转变。 - 主要收入来源： - 交易及经纪业务：调整后毛利润 3100 万美元，同比增长 3%，交易量持平，客户新增以传统资产管理者和对冲基金为主。 - 贷款业务：贷款余额环比下降 20%，受数字资产价格下跌、客户去杠杆及部分大额贷款到期影响。新增客户和贷款不断增加，客户基础多元化。 - Galaxy 1 平台：推出 Salana 质押 0% 佣金，未来几个月将开放企业账户，扩展用户及市场。产品整合交易、收益和资产管理，仍处于早期阶段。 - 资产管理：调整后毛利润 1800 万美元，平台管理资产约 80 亿美元，季度净流入 6900 万美元，机构需求稳定，旗下 ETF 和替代产品广受欢迎。 - 5 月 1 日将推出聚焦传统金融、区块链基础设施和新兴技术融合的金融科技对冲基金，基于多年行业经验，专注差异化投资策略。 - 数字基础设施解决方案： - 过去 8 年打造机构级数字资产基础设施，现正为大型金融机构提供区块链底层架构，包括钱包、托管和私钥管理等。 - 目标客户涵盖银行、资产管理机构及所有数字资产相关机构，涵盖交易结算、抵押管理、企业财务和基金管理等环节。 - 通过白标方案、定制集成等 B2B 模式推广数字基础设施，支持质押、托管、安全资产流动性等服务。 - 预计该业务收入将逐渐与数字资产价格脱钩，更依赖机构采用速度和利用率。投资周期长，需高度信任和深度集成，长期看好发展前景。 - 监管环境持续演进，机构采用加速，业务机会充足。 - 第二季度初表现改善，预计截至 5 月初调整后 EBITDA 约 9000 万美元。 # 数据中心业务负责人 Chris 更新   - Helios 园区已实现通电，首个数据厅交付给 Coreweave，是自签署租赁以来最重要的里程碑。 - 该设施已由比特币矿场转型为 AI 数据中心，具备电力分配、冷却和网络连接能力。 - 证明了团队能按时按预算交付超大规模数据中心，增强了与客户和资本方的信任。 - 计划于第二季度末完成第一阶段 133 兆瓦关键 IT 容量交付。Coreweave 指出，最终用户为市值数万亿美元的投资级上市公司。 - 第二阶段 260 兆瓦关键 IT 容量土建进展顺利，预计 2027 年上半年开始交付数据厅。 - 第二阶段融资需求强烈，目标结构灵活，避免过度杠杆，近期将公布更多细节。 - 830 兆瓦新增可租赁容量需求旺盛，潜在客户均为行业龙头，租赁合同规模数十亿美元，谈判需时间与定制化。 - 已开始采购关键基础设施设备，如主变压器和断路器，确保供应链稳定，设备交付周期长达数年。 - 关于监管，3 月中旬 Urkot 发布 PGRR145 草案，定义 2028 年投产项目为基本负荷类，无需重新批次评估。 - Galaxy 满足草案要求（互联互通协议已签，研究已完成），符合批次零资格，无视为投机项目。 - 继续评估美国其他潜在项目，选择性强，优先考虑电力、土地、开发周期及客户需求确定项目。 - 多项项目已进入意向书阶段，计划年内披露多园区组合。整体战略为多园区、多客户平台。 - Helios 第一阶段运营，第二阶段在建，已获 830 兆瓦增容许可，积极客户洽谈中，另有 1.8 至 2.8 吉瓦项目进入研究流程。 - 已验证执行力，未来机会巨大，刚刚起步。 # Q&A 精选摘要 问题主题 主要内容 回答要点 融资环境 数据中心二期融资及市场紧张情况 融资环境趋紧，但高收益债市场活跃，分散投资者基础更灵活，利差收窄；对二期融资持乐观态度。 830 兆瓦租赁 是否为 Coreweave 现有协议延续？ 830 兆瓦租赁为多租户策略，正在与多个潜在客户洽谈，非 Coreweave 独占；新项目处于意向书阶段。 交易客户风险偏好 何时稳定？市场结构变化？ 交易量持平，市场参与者从老持有者转向散户及机构；比特币价格是关键，机构如摩根士丹利积极布局。 批次审批流程 批次零资格及后续审批展望 100 兆瓦和 830 兆瓦均符合批次零资格；1.8 吉瓦项目受影响，预计 6 月后监管流程明朗。 租赁经济性 未签约容量租金水平预期 贷款成本和租金净收益是关键，当前市场租金水平略低于 Coreweave 协议，但融资后收益仍具吸引力。 交易活动与 Clarity 法案 法案通过后对交易量影响 法案将带来更多机构参与，主要集中于大主链（比特币、以太坊），小型代币需求较弱；市场多元化投机渠道增多。 真实资产代币化战略 未来发展及竞争策略 机构对数字基础设施需求强烈，Galaxy 定位于传统金融机构合作伙伴，技术和品牌优势明显，市场潜力巨大。 贷款业务表现 贷款余额下降原因及风险管理 贷款余额下降受加密资产价格下跌和客户去杠杆影响，风险控制严格，贷款业务持续增长并多元化。 数据中心融资及业务拆分 是否考虑父公司担保及拆分数据中心业务 融资方案灵活，重视净现值和风险调整回报；业务拆分暂无更新，年底或有进一步讨论。 Galaxy 1 平台 用户使用情况和吸引力 交易是最大用例，正在扩展质押和融资功能，目标打造整合现金、股权和加密资产的统一钱包，提高用户购买力。 业务抗周期性 是否减弱周期影响 交易业务开始脱钩加密价格，数据中心未来贡献稳定现金流，整体业务将显著降低对加密市场波动的敏感度。 # 会议总结与展望 - 迈克总结：对两大业务充满信心，团队 700+ 人努力推动业务发展。 - AI 革命带来巨大变革，Galaxy 积极参与并准备迎接挑战，保持乐观态度。 - 未来市场波动仍将存在，但公司将持续执行战略，抓住基础设施和数字资产领域机遇。 * * * **核心结论：** - **Galaxy Digital 正处于加密资产行业转型关键期，业务结构趋向多元化和机构化。** - **数据中心项目（Helios）已完成重要里程碑，推进顺利，未来收入结构更稳定、抗周期。** - **数字资产业务通过基础设施和资产管理稳健发展，交易量与价格脱钩迹象积极。** - **监管环境改善（Clarity Act）及机构采用加速将成为长期利好。** - **融资环境虽有挑战，但多元资本市场支持良好，融资策略灵活。** - **Galaxy 致力于成为传统金融机构数字化转型的合作伙伴，打造领先的数字资产生态系统。** ### 相关股票 - [GLXY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GLXY.US.md) - [BRPHF.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BRPHF.US.md) - [GLXU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GLXU.US.md) - [CRWV.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/CRWV.US.md)