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url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/40304965.md"
description: "$微软(MSFT.US) 现在看微软确实大大的被低估了。第一，Azure 没坏。增长仍然很强，而且是 capacity constrained，不是 demand constrained。第二，Copilot 开始被验证。席位增长、企业大客户 adoption、AI ARR 都说明它不是纯 marketing story。第三，OpenAI 协议重组对 MSFT 是净利好。它继续拿 OpenAI revenue share，同时减少自己向 OpenAI 支付的 rev share，还保留 IP 使用权。这是现金流和战略双重利好。第四，Maia/Cobalt 自研芯片可能修复未来 margin。所以 现在的 MSFT 现在更像：短期被 capex 和 margin 担忧压住，长期 AI 变现路径反而更清楚。如果有机会我还会再加一些。"
datetime: "2026-04-30T00:10:21.000Z"
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  - [en](https://longbridge.com/en/topics/40304965.md)
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author: "[牛猫招财](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/15691097.md)"
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# $微软(MSFT.US) 现在看微软确实大大的被低估了。第一，Azure 没坏。增长仍然很强，而且是…


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