--- title: "阿里巴巴 vs 腾讯控股" type: "Topics" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/40724939.md" description: "腾讯是印钞机，阿里是碎钞机。同一天发财报，腾讯一个季度自由现金流 567 亿，阿里全年净烧 466 亿。一个在赚钱的同时投 AI，一个把利润全烧进去还不够花。腾讯的 AI 是” 锦上添花”，阿里的 AI 是” 孤注一掷”。腾讯 AI 拖累利润 8 个点，剔除后增长 17%——投得起，输得起。阿里经调整利润暴跌 56%，非公认净利 Q4 只剩 8600 万——已经没有退路。腾讯卖的是” 瘾”..." datetime: "2026-05-13T13:20:30.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/40724939.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/40724939.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/40724939.md) author: "[zxxxxxx](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/18701241.md)" --- # 阿里巴巴 vs 腾讯控股 **腾讯是印钞机，阿里是碎钞机。** 同一天发财报，腾讯一个季度自由现金流 567 亿，阿里全年净烧 466 亿。一个在赚钱的同时投 AI，一个把利润全烧进去还不够花。 **腾讯的 AI 是” 锦上添花”，阿里的 AI 是” 孤注一掷”。** 腾讯 AI 拖累利润 8 个点，剔除后增长 17%——投得起，输得起。阿里经调整利润暴跌 56%，非公认净利 Q4 只剩 8600 万——已经没有退路。 **腾讯卖的是” 瘾”，阿里卖的是” 货”。** 14.3 亿人离不开微信，但 10 亿人可以去拼多多买东西。社交关系链是唯一不可迁移的数字资产，电商 GMV 不是。抖音能抢走阿里的用户，抢不走腾讯的关系链。 **腾讯 PE 17 倍是市场犯懒，阿里 PE 25 倍是市场犯疑。** 腾讯利润真实、可持续、可分配——16.9x 买一台年化增长 11%+ 回购 4% 的印钞机，闭眼捡钱。阿里 25x 买的是一个” 利润恢复的承诺”——管理层说要恢复，但没说什么时候。 **阿里的问题不是估值，是信任。** 5208 亿现金、云 +34%、AI 收入 11 季三位数——数据都很漂亮。但市场问的是：你什么时候不烧了？杠杆翻倍、FCF 转负、取消特别股息——管理层在用行动告诉你：还要继续烧。 **腾讯的风险是” 无聊”，阿里的风险是” 失控”。** 腾讯最大的风险是游戏见顶后变成一家 15% 增速的公用事业公司。阿里最大的风险是 4800 亿 AI 投入打水漂，变成一家低利润率的重资产公司。前者最差也是价值股，后者最差可能是价值陷阱。 **结论：** 想睡好觉，买腾讯。想赌翻倍，买阿里。 $阿里巴巴(BABA.US) $阿里巴巴-W(09988.HK) $腾讯控股(00700.HK) ### 相关股票 - [00700.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/00700.HK.md) - [09988.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/09988.HK.md) - [PDD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/PDD.US.md) - [BYTED.NA](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BYTED.NA.md) - [80700.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/80700.HK.md) - [TCEHY.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TCEHY.US.md) - [TCTZF.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/TCTZF.US.md) - [89988.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/89988.HK.md) - [BABA.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BABA.US.md) - [KBAB.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/KBAB.US.md) - [BABO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BABO.US.md) - [BABX.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BABX.US.md) - [HBBD.SG](https://longbridge.com/zh-CN/quote/HBBD.SG.md) - [HTCD.SG](https://longbridge.com/zh-CN/quote/HTCD.SG.md) ## 评论 (1) - **bug1988 · 2026-05-13T16:21:40.000Z**: 都有😭