--- title: "理想：想要太多，只剩 “空想”？" type: "Topics" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/41258656.md" description: "理想的 “困境反转” 仍未到来" datetime: "2026-05-29T09:37:04.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/41258656.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/41258656.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/41258656.md) author: "[海豚研究](https://longbridge.com/zh-CN/news/dolphin.md)" --- # 理想：想要太多，只剩 “空想”？ $理想汽车(LI.US) 于北京时间 5 月 28 日晚间港股盘后、美股盘前发布了 2026 年第一季度财报。虽然理想已经相对充分沟通过一季度卖车毛利率的下滑趋势，但即使在最悲观预期下，此次一季度业绩本身也比较一般，而二季度的指引反应理想仍然还没到 “困境反转” 阶段，具体来看： **① 收入端略低于预期，主要因卖车单价下滑幅度较大：**一季度理想的汽车销售收入为 215 亿元（总收入约 230 亿元，同比下滑 11.4%），表现低于市场预期。这主要因为本季度卖车单价环比继续大幅下滑了约 2.4 万元至 22.6 万元（低于市场预期的 23.4 万元）。 单价大幅下沉的核心原因在于：一是车型结构继续大幅下沉，价格较低的纯电车型 i6 持续热销，占比环比大增至约 60%，而高价的 Mega 占比则下滑至约 1.4%；二是面对白热化的竞争，一季度理想继续加大了对 L 系列基本盘车型的折扣力度（如 L6 优惠约 3.6 万，L7/L8 优惠约 4.5 万，L9 优惠约 5 万），双重因素叠加拉低了整体卖车单价。 **② 卖车毛利率断崖式暴跌，但基本符合市场 “低预期” 和理想此前指引：** 一季度实际汽车毛利率为 6.1%，环比上季度的 16.8% 大幅下滑了 10.7 个百分点。由于管理层在上季度业绩会上已提前给出约 5% 的明确低指引（主要受购置税补贴兜底、低价 i6 占比上升及老款 L 系列清库存影响），市场对此早有预期（一致预期仅为 5% 左右），最终实际结果仅比市场的 “低预期” 略高约 1 个百分点。 卖车毛利率被拖入泥潭，主要是由于单价下沉与成本上行的双重夹击：一季度单车成本环比上行 0.5 万元至 21.3 万元，虽然低价 i6 占比上升，但由于销量环比下滑 13% 导致规模效应减弱、上游存储芯片及大宗原材料价格上涨（对 i6 毛利率负面影响约 3 个百分点）、以及为 i6 提供约 1.5 万元的购置税补贴兜底，三重因素叠加吞噬了毛利空间，导致一季度单车仅毛赚 1.4 万元，真实卖车压力巨大。 **③ 经营利润由盈转亏，销量杠杆失效与毛利暴跌成最大拖累：** 一季度理想的经营利润环比大幅下滑近 25.5 亿元至 -30 亿元，深陷亏损泥潭，并成为本季度自由现金流大幅消耗的最大原因。导致经营利润暴跌的核心因素在于：一方面，一季度销量环比下滑 13%，导致销量杠杆效应未能有效释放；另一方面，卖车毛利率断崖式下行至 6.1%，严重侵蚀了整体盈利空间。 尽管公司在三费端有所克制，研发费用（环比下滑约 3 亿至 27.2 亿）与销管费用（环比下滑约 6 亿至 20.5 亿）因季节性因素、人员精简以及渠道由 “扩张转向精耕” 而实现了环比双降，但仍无法抵消收入缩水与毛利 “失血” 的冲击，最终导致经营利润大幅转负。 整体来看，虽然理想已提前与市场充分沟通此次业绩表现，给市场打了一剂 “预防针”，但从实际数据来看，卖车单价与卖车毛利率的再次暴跌，直接导致经营利润与自由现金流的显著 “失血”，背后暴露出理想在 “内忧外患” 下所面临的经营压力仍然巨大。 **而对于市场最关心的预期方面：** **① 销量指引低于预期，换代 L9 订单表现平淡** 理想二季度销量指引为 9.5-10 万辆，不仅低于市场预期的 10.8 万辆，且同比下滑 10%-14.4%。由于 4 月已交付 3.4 万辆，该指引隐含的 5 月/6 月平均月销仅为 3.05-3.3 万辆——相比 4 月反而呈环比下滑趋势。 而二季度最大的新品催化——全新换代 L9 已于 5 月 15 日正式上市并开始交付，这一低于预期且 5/6 月环比下滑的月销量指引背后隐含的信号是：换代的 L9 目前订单表现较为平淡，未能形成强劲的增量拉动；而此前持续热销的 i6 在手订单预计也在逐步被消耗。整体来看，新车周期对销量的提振效果尚未有效释放。 **② 收入指引同样 “拉跨”** 二季度汽车收入指引仅为 241-254 亿元，同样低于市场预期的 263 亿元，同比下滑约 16%-20%。该指引隐含的二季度卖车单价约在 23.8 万元左右——环比一季度已经处于低位的 22.6 万元上行约 1.2 万元，但仍低于市场预期的 24.5 万元。背后同样反映出改款的高价 L9 当前订单量可能相对一般，未能有效拉动整体均价回升至更高水平。 不过积极的一面是，理想明确表示，随着全新 L9 的发布与交付，预计二季度汽车毛利率将从一季度的低位 6% 恢复至约 10%。但这也仍然大幅低于理想此前长期维持的 “20% 健康毛利率水准”，修复程度有限，盈利端的压力依然显著。 **但走出一季度的经营底部，以全年的视角来看 2026 年表现的话：** **① 理想即将密集推出 L 系列全面换代车型 + 一款纯电旗舰 i9** 理想在 2026 年二季度率先推出了 L 系列的大改款车型——全新 L9（已于 5 月 15 日上市交付）。接下来，换新版的 L8、L7、L6 也将在二季度末至下半年陆续发布并开启交付。其中： L8（五座旗舰）：预计 Q3 开启交付，车身尺寸加大，搭载 115kW 增程器与 72.7 度电池包； L7（大六座高端）：紧随 L8 之后，定位 30 万元价格带； L6（大五座高端）：预计 Q4 上市，新增 51 度大电池版本； i9（纯电旗舰 SUV）：下半年推出，作为理想首款全尺寸纯电旗舰。 **而从目前已经发布的 L9 系列来看，理想实现了增配与产品力的提升：** a. 电池与续航大幅升级：全系标配 72.7kWh 5C 超充电池，CLTC 纯电续航达 420km（较老款 +50%）； b. 增程系统换代：搭载第三代自研增程器，WLTC 馈电油耗低至 6.3L/100km（老款 7.6L）； c. 自研智驾芯片上车：M100“马赫” 芯片（5nm 制程）首发搭载，双芯总算力达 2560 TOPS； d. 底盘技术全面跃升：首发完全体线控主动底盘，涵盖线控转向、后轮转向、800V 主动悬架及 EMB 线控机械制动； e. 车身比例优化：前悬缩短、后悬加长，视觉重心后移，同时采用 UWB 传感器替代 12 个超声波雷达，实现全车无暇表面。 **可以看出，理想在 2026 年的车型打法上执行了清晰的 “增配稳价 + 精简聚焦” 策略：** **a）推行 “增配、但价格更加务实” 的定价：**以新 L9 为例，Ultra 版定价 45.98 万元（较老款涨价 2 万元，但增配幅度更大），Livis 版定价 50.98 万元（较预售降价 5 万元），通过产品分层（标准版负责放量、Livis 版定义品牌高度）作为核心竞争力，做到 “入门即满配”； **b）精简 SKU，产品线更聚焦：**从过去 4 条产品线（9876）精简为旗舰系列（L9 六座 +L8 五座）与高端系列（L7 大六座 +L6 大五座）两大条线，解决过去 SKU 过多、车型区分度小、低价格带难以高配的问题。 这套 “以增配换销量、以精简提效率” 的组合拳，旨在应对 2026 年市场全面切换至大增程/插混赛道的冲击，挽救 L 系列基本盘的颓势，并依托 AI 能力（自研芯片 +VLA 大模型）重新构筑产品护城河。 **② 理想的在 AI 方面持续投入的战略预计仍然不变：** a. 自研算力底座即将落地： 采用 5nm 制程的自研 “马赫 100（M100）” 芯片即将量产落地，其单车双芯配置的有效算力高达 2560 TOPS 。该芯片将首搭于新一代旗舰 L9 Livis 车型 ，并计划在 2026 年推动 VLA 大模型的全系标配。 b. 跨界具身智能： 研发触角正式向 “空间机器人” 延伸，统筹基座模型、自研芯片与机器人操作系统。据传，理想的首款具身智能双轮机器人有望于今年上半年正式亮相。 **从目前理想的股价位置来看：** 公司仍然维持 2026 年销量同比增长 20% 以上的目标，折算约 48 万辆。增量主要由三大板块贡献：① L 系列全面改款焕新；② i6 实现全年完整交付周期（2025 年下半年才上市）；③ 全新纯电旗舰 i9 的增量贡献（下半年推出）。 **但考虑到：** a）市场竞争加剧：竞对纷纷推出对标理想 L 系列的大尺寸增程 SUV，在 25-35 万价格带形成密集围剿； b）i6 虽热销但拉低均价：作为主力走量车型，其定价低于 L 系列，结构上压低了整体 ASP； c）i9 非走量车型：纯电旗舰承担品牌向上技术验证功能，销量天花板有限； 因此，海豚君在中性假设下预计理想 2026 年全年销量约为 44.7-46.7 万辆，同比增幅约 10%-15%，低于公司官方指引的 20%+ 目标。 收入端，在高价车型（换代 L9、L8）占比逐步回升、i6 保持稳健量能的组合下，全年卖车均价预计在 23-24.5 万元区间。加上其他业务收入（充电网络、配件及服务等）约 65 亿元，对应全年总收入约为 1137-1185 亿元。 考虑到理想目前在手现金充沛（约 917 亿元），且具身智能（自研芯片 M100、VLA 智驾模型、人形机器人等）同步推进、汽车主业具备现金流创造能力，我们在中性假设下给予 1 倍 P/S 估值，对应合理市值约为 1137-1185 亿元，基本和美股目前 1146 亿元市值持平，即使考虑到 AI 业务的潜在期权价值，进一步上行的空间也较为有限，理想的 “困境反转” 仍未到来。 至此，新势力的蔚小理都经历了自己的 “生死劫”。但不同的是，小鹏和蔚来因为现金流短缺，压力巨大，无论融资能力如何，大致都经历了痛苦的组织反思，供应链改革以及战略调整。 理想不同的地方是，它通过 L 系列产品大周期积累了一定的现金资本，但这也拖累的内部 “度存亡” 的危机感，在造车基本盘弱的情况下，进一步拉大战线，进入机器人、AI 等等领域。海豚君还是希望看到造车上的组织反思和变革。 **以下是详细分析：** 由于理想销量已经公布，最重要的边际信息在于：**一、一季度卖车毛利率；二、26 年二季度业绩展望。** **一. 卖车毛利率断崖式 “暴跌”** 先从市场最关心的卖车业务来看。由于理想在上一季度业绩会上已给出明确指引——一季度卖车毛利率约 5%，主要受购置税补贴兜底、低价 i6 车型占比上升以及对老款 L 系列清库存影响，因此市场对本季度的卖车毛利率早有预期，一致预期也仅为 5% 左右。最终本季度实际汽车毛利率为 6.1%，环比上季度的 16.8% 大幅下滑 10.7 个百分点，仅比市场 “低预期” 略高约 1 个百分点。卖车单价的下沉，叠加卖车成本端的上涨，直接将本季度毛利率 “拖向泥潭”，背后最直接反映了理想卖车所面临的巨大压力。 （注：22 年二季度为剔 8 亿 + 合约损失影响后的汽车销售毛利率数据，23 年二季度为剔除 4 亿质保金后汽车销售毛利率数据） **从单车经济角度具体来看：** **1\. 单车价格环比大幅下滑，主因车型结构下沉和促销优惠继续加大** 本季度卖车单价约 22.6 万元，环比继续大幅下滑约 2.4 万元，且低于市场预期的 23.4 万元，导致卖车收入低于预期。主要原因有二： **① 低价 i6 占比大幅提升，高价 Mega 占比下滑：** 本季度理想的车型结构继续大幅下沉。由于价格较低的纯电车型 i6 持续热销，其在车型结构中的占比环比大幅提升至约 60%，而高价的 Mega 车型占比则继续下滑（环比下滑约 2 个百分点至约 1.4%），双重作用下拉低了整体卖车单价。 **② 理想继续加大对 L 系列基本盘车型的折扣力度：** 一季度，理想 L 系列基本盘销量继续面临 “内忧外患” 局面：内有价格更低的纯电车型形成左右手互搏，外有竞对纷纷推出对标 L 系列的大尺寸增程 SUV，竞争进入白热化阶段。为此，理想继续加大了对 L 系列基本盘车型的折扣力度——一季度提供了相比去年四季度更大的卖车折扣（例如 L6 优惠约 3.6 万元，L7/L8 优惠约 4.5 万元，L9 优惠约 5 万元，Mega 优惠约 1.7 万元），并延续了保险补贴和 0 息/低息贷款政策。即便如此，仍然未能完全抵挡 L 系列基本盘的下滑趋势。一季度，L 系列销量继续同比下滑约 64% 至约 3.2 万辆，最终在热销的 i6 车型补位下，整体销量勉强同比增长 2% 至 9.5 万辆。 **2\. 单车成本环比上行 0.5 万元，上游原材料成本上涨吞噬毛利率** 本季度单车成本约 21.3 万元，环比上季度上行约 0.5 万元。尽管本季度车型结构中低价的 i6 占比大幅上行，但单车成本仍在上行，主要由于以下三重因素叠加： ① 规模效应有所减弱： 一季度理想卖车销量 9.5 万辆，环比上季度下滑约 13%，规模效应减弱带动单车折旧摊销成本上行。 ② 原材料成本继续上涨： 一季度，理想同样面临上游存储芯片、大宗原材料及电池价格上涨的压力。其中 i6 车型原本的毛利率目标设定在 15%，但由于存储等关键零部件成本涨价，管理层估计对毛利率的影响约为 3 个百分点。 ③ i6 购置税补贴增加成本： 为应对购置税减半征收政策调整带来的消费者观望情绪，理想对 i6 车型提供了一定的购置税补贴兜底政策（如对 2025 年 10 月 31 日前锁定不可取消订单、2026 年提车的客户补贴约 1.5 万元），进一步提高了补贴成本。 **3\. 一季度单车仅毛赚 1.4 万元，环比大幅下滑 2.8 万元** 从单车的赚钱能力来看，一季度理想卖一辆车仅毛赚约 1.4 万元，环比上季度的约 4.2 万元继续大幅下滑约 2.8 万元。单车毛利已基本来到历史最低点，真实汽车毛利率也环比下滑 10.7 个百分点至本季度的 6.1%。理想当前面临的卖车压力之大，由此可见一斑。 **二、二季度收入和销量指引双双 “拉跨”** **a）销量指引低于预期，换代 L9 订单表现平淡** 理想二季度销量指引为 9.5-10 万辆，不仅低于市场预期的 10.8 万辆，且同比下滑 10%-14.4%。由于 4 月已交付 3.4 万辆，该指引隐含的 5 月/6 月平均月销仅为 3.05-3.3 万辆——相比 4 月反而呈环比下滑趋势。 而二季度最大的新品催化——全新换代 L9 已于 5 月 15 日正式上市并开始交付，这一低于预期且 5/6 月环比下滑的月销量指引背后隐含的信号是：换代的 L9 目前订单表现较为平淡，未能形成强劲的增量拉动；而此前持续热销的 i6 在手订单预计也在逐步被消耗。整体来看，新车周期对销量的提振效果尚未有效释放。 **b）收入指引同样 “拉跨”** 二季度汽车收入指引仅为 241-254 亿元，同样低于市场预期的 263 亿元，同比下滑约 16%-20%。该指引隐含的二季度卖车单价约在 23.8 万元左右——环比一季度已经处于低位的 22.6 万元上行约 1.2 万元，但仍低于市场预期的 24.5 万元。背后同样反映出改款的高价 L9 当前订单量可能相对一般，未能有效拉动整体均价回升至更高水平。 不过积极的一面是，理想明确表示，随着全新 L9 的发布与交付，预计二季度汽车毛利率将从一季度的低位 6% 恢复至约 10%。但这也仍然大幅低于理想此前长期维持的 “20% 健康毛利率水准”，修复程度有限，盈利端的压力依然显著。 **三、三费有所克制** **1）研发费用：环比有所下滑，但全年指引仍上行** 本季度研发费用为 27.2 亿元，环比上季度（约 30.2 亿元）下滑约 3 亿元，基本符合市场预期。研发投入的环比下滑主要可能是由于投入节奏的季节性因素影响，而非战略收缩。公司管理层明确指引，2026 年全年研发费用预计将保持在约 120 亿元，较 2025 年的 113 亿元仍同比增长约 6%，主要投入方向如下： a. 密集新车周期的前置研发投入： 为迎接 2026 年的产品大年，理想正在加速新车型的研发储备。这不仅包括全面大换代的 L 系列家族（L6、L7、L9 等），还涵盖了全新的纯电全尺寸 SUV 车型 i9。 b. “All in AI” 战略的持续输血： AI 已成为理想最大的研发支出项。回顾 2025 年，理想在 AI 领域的投入超过 60 亿元，占据了全年 113 亿研发总费用的一半以上。而 AI 投入主要分为两部分： 约 60% 投入 AI 基础设施：重点攻坚基座大模型、自研推理芯片、自研操作系统以及云端/车端算力集群； 约 40% 投入 AI 产品化落地：涵盖理想同学、多模态智能体（Agent）、智能座舱、智能制造与商业分析系统等，并助力自研智驾模型实现全系 AD Max 车型的 OTA 覆盖。 **对于 2026 年，预计理想在 AI 方面持续投入的战略仍然不变，全年 AI 投入预计仍将维持在 60 亿元左右。围绕 AI 这一核心战略，公司在以下三个方向展开布局：** ① 自研算力底座落地： 采用 5nm 制程的自研 “马赫 100（M100）” 芯片即将量产落地，其单车双芯配置的有效算力高达 2560 TOPS。该芯片将首搭于新一代旗舰 L9 Livis 车型，并计划在 2026 年推动 VLA 大模型的全系标配。搭载 M100 的 ADAS 9.0 版本相较 8.0 版本，在复杂场景下的决策更拟人化，纵向和横向控制更平稳。下一步将继续扩大输入数据规模和精度、增强模型对短期因果关系的认知能力，公司目标是在今年下半年追平 Tesla FSD v14 在美国的表现。 ② 跨界具身智能： 研发触角正向 “空间机器人” 延伸，统筹基座模型、自研芯片与机器人操作系统。但理想表示，人形机器人要达到类似 2010 年至 2015 年间新能源车那样的全面大规模商业化部署，仍需 3 年以上时间，目前多个具体方向的技术路径尚未收敛，还有大量硬问题有待解决。 ③ 智驾冲刺 L4： 理想制定了最晚 2028 年实现 L4 级别自动驾驶落地的目标。 **2）销管费用环比下滑，控制得当** 本季度销售和管理费用为 20.5 亿元，环比上季度约 26.5 亿元下滑约 6 亿元，同样低于市场预期（约 22.6 亿元）。费用控制成效主要来自以下三个方面的调整： a. 组织优化与人员精简：四季度理想对营销部门进行了一定的人员调整与结构优化，直营门店一线销售淘汰率约 15%，有效缩减了薪酬开支； b. 季节性因素：一季度并无新车上市，上市相关的营销推广费用相应减少； c. 渠道策略从 “扩张” 转向 “精耕”：理想已从前期的激进扩张转向谨慎经营，主动裁撤并优化部分低效门店以降低成本。一季度，理想全国零售中心净减少 31 家，服务中心净减少 9 家。 **四、收入端再次同比负增长** 在销量已公布的情况下，理想一季度总收入约 230 亿元，略低于市场预期，同比-11.4% 的负增长。 其中， 汽车销售收入为 215 亿元，表现低于市场预期，主要因低价 i6 车型热销导致卖车单价继续下沉，叠加理想加大对老款 L 系列的促销力度，进一步拖累了卖车单价。 其他业务收入为 14.5 亿元，虽环比下滑约 0.7 亿元，但同比仍提升 16%，同比上升主要得益于卖车保有量持续增长，带动汽车销售配套的产品和服务提供量增加。 在毛利率方面，本季度整体毛利率为 7.9%，环比上季度 17.8% 下滑约 10 个百分点。这个断崖式下滑仍然主要由卖车毛利率拖累——汽车业务毛利率环比下滑 10.7 个百分点至 6.1%。 其他业务毛利率约为 34.5%，环比下滑约 1.5 个百分点，环比下滑可能主要因为理想同样加大了对配件的赠送力度，导致服务业务利润率有所压缩。 **五. 自由现金流大幅消耗，但现金储备依然充足** 本季度经营现金流为 ‑61 亿元，环比大幅下滑约 96 亿元；同期资本开支环比增加 2.5 亿元至 13 亿元。二者叠加下，自由现金流录得 ‑74 亿元，环比下滑约 99 亿元。 经营现金流大幅消耗的核心原因有二： a. 经营利润大幅下滑：一季度销量杠杆效应未能释放，叠加毛利率端断崖式下行，即便三费端有所克制，最终经营利润仍环比下滑近 25.5 亿元至 ‑30 亿元，成为现金流出的最大拖累。 b. 应付账款减少：一季度公司主动偿还部分供应商款项，导致应付账款规模收缩，进一步加剧了经营性现金流出的压力。 尽管如此，理想在手现金依然充裕。截至一季度末，公司持有现金及现金等价物 917 亿元（净现金 843 亿元），短期流动性风险可控，为后续新车周期和 AI 投入提供了相对坚实的资金保障。 <此处结束\> 海豚君历史文章，请参考： **财报点评：** 2025 年 9 月 28 日 i6 发布会点评《[理想（含发布会实录）：i6 订单火了，为何股价还是 “见光死”？](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/34579320?app_id=longbridge&utm_source=longbridge_app_share&channel=t34579320&invite-code=4NOXYT&locale=zh-CN&community_badge=1&profile_following_followers_activities=1)》 2025 年 8 月 28 日财报点评《[理想: 增程已老、纯电难混，i6 能否逆风翻盘？](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/33431267?app_id=longbridge&utm_source=longbridge_app_share&channel=t33431267&invite-code=4NOXYT&locale=zh-CN&community_badge=1&profile_following_followers_activities=1)》 2025 年 8 月 28 日电话会纪要《[理想 (2Q25 纪要）：回归单一 SKU 的爆品模式](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/33444867?app_id=longbridge&utm_source=longbridge_app_share&channel=t33444867&invite-code=4NOXYT&locale=zh-CN&community_badge=1&profile_following_followers_activities=1)》 2025 年 8 月 9 日 i8 发布会点评《[理想：i8 光速认怂，竟还救不起理想？](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/32789622?app_id=longbridge&utm_source=longbridge_app_share&channel=t32789622&invite-code=4NOXYT&locale=zh-CN&community_badge=1&profile_following_followers_activities=1)》 2025 年 5 月 29 日财报点评《[增程已老、纯电难料，理想的现实太 “骨感”](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/30164891?app_id=longbridge&utm_source=longbridge_app_share&channel=t30164891&invite-code=4NOXYT&locale=zh-CN&community_badge=1&profile_following_followers_activities=1)》 **深度研究：** **2025 年 6 月 24 日，《**[**问界 VS 理想：双雄争霸，谁是赢家？**](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/31060822?app_id=longbridge&utm_source=longbridge_app_share&channel=t31060822&invite-code=4NOXYT&locale=zh-CN&community_badge=1&profile_following_followers_activities=1)**》** **2025 年 6 月 25 日，《**[**赛力斯 vs 理想：谁才是国货 “BBA” 的天选真命？**](https://longportapp.cn/zh-CN/topics/31114489?app_id=longbridge&utm_source=longbridge_app_share&channel=t31114489&invite-code=4NOXYT&locale=zh-CN&community_badge=1&profile_following_followers_activities=1)**》** 2021 年 6 月 30 日，三傻对比研究 - 下篇《[造车新势力（下）：五十天翻倍，三傻能继续狂奔](https://longbridgeapp.com/topics/899416)》 2021 年 6 月 23 日，三傻对比研究 - 中篇《[造车新势力（中）：市场热情消减，三傻靠什么夯实地位？](https://longbridgeapp.com/topics/882016)》 2021 年 6 月 9 日，三傻对比研究 - 上篇《[造车新势力（上）：投对人，做对事，盘一盘新势力的人和事](https://longbridgeapp.com/topics/849272)》 本文的风险披露与声明：[海豚研究免责声明及一般披露](https://support.longbridge.global/topics/misc/dolphin-disclaimer) ### 相关股票 - [02015.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/02015.HK.md) - [LI.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/LI.US.md) - [MPU.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/MPU.US.md) ## 评论 (7) - **你好。hi · 2026-05-29T14:40:31.000Z**: 我感觉他这里还是有点太悲观了，今天我才刚刚去试驾新 L9lives，好家伙，跟不用钱一样，连四家都要抢我的销售，勉勉强强给才给我抢到了半个小时试驾时间，一下车就有一大堆销售在那抢，真是离谱，坐标是广东佛山我感觉现在的理想有点被低估了，这个股价这么低，真是价值洼地啊感觉第二季度会好很多，就这个新 L9 会把利润提高很多比如说选装东西利润都挺高的，一个隐藏式电动踏板要 1 万，一个拼车车身又要多好几万，一个车窗玻璃可变色又要多 1 万，而且选装人还不少 - **蔚小特** (2026-05-29T19:54:25.000Z): 你快继续加仓呀 - **稳住我们能赢T_T · 2026-05-29T10:06:49.000Z**: 今年的汽车股真的惨，下半年会更惨 - **新用户_6688YA6Y8o · 2026-05-29T09:48:26.000Z · 👍 1**: 投资一个久久不能盈利的公司？ - **长桥诺大王** (2026-05-29T19:06:25.000Z): 哈哈 - **海豚研究** (2026-05-31T02:01:38.000Z): 现在理想确实不是最佳选择 - **新用户_6688YA6Y8o** (2026-05-31T04:07:54.000Z): 投的小米 估计还得两三年