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description: "Lululemon 1Q26 火线速读：整体来说，这次又是一份"营收过关、指引暴雷"的财报。由于公司此前连续下调指引、市场预期本就很低，Q1 营收端勉强交差、略好于预期，但管理层却同时大幅下修了二季度和全年指引（收入从此前的增长 2%-4% 直接砍到下滑 1% 至持平，利润端从此前个位数下滑进一步扩大至 15%-17% 的双位数下滑），导致盘后暴跌 11%。1）增速环比改善，但整体仍然偏弱。营收端，Q1 实现总营收 24.72 亿美元，同比增长 4%（剔除汇率仅 +2%，汇率顺风贡献约 2pct），略高于公司此前指引。 分品类看，核心主业女装实现营收 15.6 亿美元，同比增长 4.4%，但结合北美同店-5%、以及管理层对新品反响平淡的表态，这 4.4% 的增长大概率还是靠海外撑起来的，北美核心客群对新品并不买账。 男装实现营收 5.8 亿美元，同比增长 6.8%，增速略高于女装。其他业务（配饰、鞋类等）实现营收 2.9 亿美元，同比下滑 1.4%，表现也不好。2）最大的问题依然是大本营北美市场一蹶不振。从地区上看，最大的问题依旧出在大本营北美，营收同比下滑 3%、同店-5%，“客流、转化率、客单价"三个指标仍然在一起跌，基本上还是最差的组合。 唯一亮眼的依旧是中国大陆，营收 +29%、同店 +20%，且明确是靠客流增长（而非单纯打折）驱动的，含金量比前几个季度要高，其他国际市场 +12%（同店 +5%），受中东冲突和欧洲、日本旅游疲软拖累，增速边际也有所放缓。3）利润惨淡，指引大幅下修。受到关税的持续冲击，叠加北美需求偏弱下折扣压力仍在，公司 Q1 毛利率同比大幅下滑 410bps 至 54.2%。  费用投放上，由于品牌活动时间前置（印第安维尔斯网球公开赛、米兰奥运等）、代理权争夺等相关费用，SG&A 费用率同比提升 310bps 至 42.9%，最终营业利润率仅为 11.2%，同比大幅下滑 730bps，为近年来最差水平。更多信息，欢迎关注海豚君后续点评&纪要内容。$露露乐蒙(LULU.US)"
datetime: "2026-06-05T00:06:51.000Z"
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  - [en](https://longbridge.com/en/topics/41503644.md)
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author: "[海豚研究](https://longbridge.com/zh-CN/news/dolphin.md)"
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# Lululemon 1Q26 火线速读：整体来说，这次又是一份"营收过关、指引暴雷"…


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