SemiAnalysis 的一份关于 CPO 和 800V 直流电源架构的报告指出，他们预计 800V 直流电源将推迟到 2028 年，而 CPO 将推迟到 2028-2029 年。他们认为 NPO 和 400V 直流解决方案将立即成为最大的受益者。报告中提到的一家前景乐观的公司是安费诺 (Amphenol)。这份报告昨晚直接引发了一场资金大搬家：光通信/CPO 链（$Lumentum控股(LITE.US) $Coherent Corp.(COHR.US) $应用光电公司(AAOI.US) $康宁(GLW.US) ）集体被抽血；$安费诺(APH.US) 逆着大盘涨 7.29% 收 $154.07，盘中摸到 $154.92。

报告的杀伤力在于它给的是工程细节而不是观点：单个光引擎良率 95% 听着体面，但一颗芯片要集成 32 个引擎，系统良率连乘下来只剩 19.4%，这个数字不解决，CPO 就没法规模化赚钱；800V 直流那边，云厂商对英伟达主导的单端方案集体观望。而 NPO 和 ±400V 这两条"过渡路线"恰好都是安费诺的主场——技术路线延期从来不是需求消失，是钱换了个口袋。

当然，英伟达当天就紧急辟谣："无延期、2026 下半年照常量产交付"，Spectrum-X 光子学已在量产；但我认为良率 19.4% 是数学，辟谣是姿态，工程问题不会因为一场发布会消失。