压缩

1.昨天晚上 SpaceX 上市，今天要聊的人应该很多，那我就不聊了，给大家继续做一下机会挖掘

2.继续分析被错杀的 AI 应用板块，那么以前我有讲过股价上涨主要是两个因素，一个是估值的扩张，另外一个就是利润的增长

3.反过来就是估值的收缩和利润的缩减

4.软件板块在过去的一段时间里都跌得算是比较惨了，是过去 10 年里回报最低的一年，YTD 回报为-12%，仅次于医疗器械

5.而这次软件股的大跌，主要受拖累的就是估值的收缩

6.投资人因为担心 SaaS 软件公司的护城河松动以及定价权的失去，开始压缩他们的估值倍数，比如举个例子，从原来的 30 倍估值压缩到现在的 20 倍，自然就引起了股价的下跌

7.利润不变的情况之下，估值收缩 1/3，股价就会跌 30%，这就是主因

8.在这个预期之下，市场认为软件股的利润会受到巨大的影响。说人话就是，它以后不会像现在一样这么赚钱，但实际情况是这样吗？

9.并不是，实际上今年软件股整个的利润还是在往上走的，这么高市值的板块，这个利润的上涨并不低，具体可以自己看一下上图，因为本来他自己就有 20% 以上的增速

10.假如他有 20% 的增速，你再往上调 5%，就是 25% 的增速了，你就这么简单理解吧，虽然现金流上调和利润上调不完全一样，但这么粗犷的理解是没问题的，实际上你算的话会比 25% 还要再高一点

11.这就出现了我们说的典型的预期和现实背离，市场在说我觉得你今年会不赚钱，但实际情况是今年我不仅业绩达标，我还超预期达标

12.市场会在某一个时间里认识到这个板块的机会，而你，可以成为那个提前埋伏的猎手

13.什么时候涨，会不会涨，没人知道，但盈亏比是客观存在的

14.不存在没有风险的交易，真正的交易是你能看清了它的风险，依然愿意去交易