--- title: "单边行情下的期权玩法（上）：平民版的 Leaps Call" type: "Topics" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/41872841.md" description: "如题，我习惯主要做期权买方，目前胜率稳定 70% 左右我记得价值哥有一篇很古早的介绍，应该是这篇。最初我也是在这里启蒙的。看到不奋哥 @不奋东西  提到 leaps 的价值投机，我也顺便来写两篇，给大家做个参考   一、首先期权链你应该见过。左边看涨 (Call)，右边看跌 (Put)，竖着挑价格，横着挑时间。你买一张看涨，本质就是花笔钱给自己划个时间窗口..." datetime: "2026-07-09T12:30:50.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/41872841.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/41872841.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/41872841.md) author: "[九张机](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/18488843.md)" --- # 单边行情下的期权玩法（上）：平民版的 Leaps Call 如题，我习惯主要做期权买方，目前胜率稳定 70% 左右 我记得价值哥有一篇很古早的介绍，应该是这篇。最初我也是在这里启蒙的。看到不奋哥 @不奋东西 提到 leaps 的价值投机，我也顺便来写两篇，给大家做个参考 #### **一、首先** 期权链你应该见过。左边看涨 (Call)，右边看跌 (Put)，竖着挑价格，横着挑时间。 你买一张看涨，本质就是花笔钱给自己划个时间窗口，押注这段时间价格上涨；说人话：**期权买方买的就是波动。涨得越猛，你越爽。** 如果按照普通投资者入金，或者当地的购买力水平，因为资金量太小，又只能令到我当初只能买到一个月以内的期权。更别说像$美光科技(MU.US) $闪迪(SNDK.US) 这些四位数价格，一张短期期权去到三四千刀的了 所以对于刚接触期权的朋友，你会面临 - 对波动没概念：$苹果(AAPL.US) 苹果 3～4%，$英特尔(INTC.US) 这种动则 8、9 个点，两种波动的体感不一样 - 对时间没概念：因为对波动没概念，所以行权价选的偏，但买期权是有保质期的。做买方就是要波动赚的钱，能够覆盖掉损耗 有一种很极端的玩法：当天或者明天就到期，选了一些价格档位去博弈，不是 0 就是 1，这种叫玩末日 5000 刀资金，亏一两笔笔，月内期权买不了，就买回周内，当然过程中伴随一定的运气和机率，利润快速回升，令到你自己重新审视自己为命运之子。然后再亏几笔，周内买不了了，那接下来是不是碰末日了？ **以上就是曾经的我！新手玩期权，最忌讳自己越交易，越把期权时间框架做窄！** **钱越少 → 只能玩越短 → 时间衰减越要命 → 越像赌博。你自己一步步把自己逼进墙角。资金的局限性限制了交易的局限性** ### 二、用时间对冲人性、贪婪和赌瘾 既然短期要命，那就反过来，把时间拉长。Leaps Call 说白了就是**加长加长加长版的看涨期权**。一张期权的成本摊到一两年里慢慢消化，每天缩水那点钱，你几乎无感。 更香的是，它能替你「当股东」。 举个数你就懂：英伟达现在按今天 100 股正股要两万多刀;而一张对应 100 股、2027 年才到期的 200 Call，只要 3700 刀。**五分之一的价钱，涨起来照样吃涨幅** 所以 Leaps 就干两件事：把时间衰减摊到几乎无感，再用一张期权的小本钱去撬 100 股的大波动。而且期权的利润现形跟股票的不一样 Leaps Call 的收益图，跟普通买 Call 无异，无非就是一张期权比较贵，合约如下：20270319 到期；NVDA Call ，行权价 220，约 3000 刀/张 1、通过拉长到期日，把时间贬值分摊掉；2、利用单张期权的币值，在波动中获取更大基数的利润。 ### **三、单边行情下怎么玩 leaps——滚仓** 大家都知道今年$半导体 ETF - VanEck Vectors(SMH.US) 很猛，一路往上冲，中间冒出来一堆走单边的票。对于我们这帮 gamma 的老吃家，这种行情做起来太舒服了。作为普通投资者尝试玩 leaps，完全可以在低成本下进行 在这之前，得先把三个词捋清楚，不然后面看不懂。 **实值看涨。** 行权价 8，现价 10，行权价压在现价下面，这就是实值 Call。 **买虚。** Call 就往上买一档，现价 10，我去买 11 的合约;Put 反过来，往下买一档。 **展期。** 简单说就是把手里的合约换成下一个、或者更远那个到期日的。 好，概念清楚了，咱们来走一遍完整的。 1. 例如咬牙买一张 800 刀的 Leaps。**记住，买完这一下，你可以不再往里投钱了。** 2. 行情涨，800 变 1400。滚仓开始：把 1 张 1400 换成 2 张 750 更虚一档的，顺手再把到期日往后展一展。 3. 继续单边涨，2 张滚 4 张，4 张滚 6 张。你的名义持股从 100 股一路滚到 600 股。 4. 回头一看，你没加过一分本金，全是拿利润在滚，中间就掏了五十来刀手续费吧 这种滚仓在今年黄金、白银那波，以及科技七巨头在 4 月的节点，就非常合适，像$闪迪(SNDK.US) $休曼纳(HUM.US) $极进网络(EXTR.US) 这种，**可能今天刚买的虚值，明天就立马变成实值了。**还有今年像$礼来(LLY.US) 这种，在一条趋势线上的票。**😂😂** ### **四、抛开滚仓，leaps 我会选择哪些票** **权重大科技**:美股长牛属性下，流动性高/热度高的大科技股，例如$谷歌-A(GOOGL.US) $苹果(AAPL.US) ，不建议碰$特斯拉(TSLA.US) 这种持股体感不是很好的权重 **道指蓝筹**: 除了礼来、$可口可乐(KO.US) $强生(JNJ.US)$美国运通(AXP.US) 特点是要么不动，一动就是一两个月的趋势，单走波段还是很舒服的，只是注意一下每个季度财报节点即可，$伯克希尔哈撒韦-B(BRK.B.US) 这种适合行情差时可以提前埋伏。 第三种，资本驱动或者内幕，可能你是业内的人士或者了解融资渠道，例如存储，知道试片，融资，扩产 ### **五、怎么理解资本驱动** **这里讲个故事：**2024 年 11 月下旬，如果你在港有美元基金募资消息或者上得了 A9 的家办渠道，应该能收到风声： 美光就算力级内存开始一级市场融资路演，初轮募资 xx 亿，一直到 25 年 3 月底行业内首家提价，此后 4 月关税转移再提价，后面其他厂家才跟上，直到 9 月再一轮调价，整个存储板块上涨才开始冲锋。所以资本驱动的融资盘，比我们想象的更早 股价=估值倍数（PE）\* 每股收益（EPS） 这就所谓的基本面没动（EPS 需要未来逐步兑现），但是机构可以通过拉股价承销、把 PE 估值倍数先提上去，融资拿到的票子不得在二级市场拉回本？拉到一定高收益？ 用当前基本面去定义资本驱动，是非常狭义的，在资本驱动盘的周期，用上季度的财报去判断一只票值不值钱， 我已经很久没干过这事了 **再讲一个故事：**我记得小米汽车在香港路演的时候，就未来 3～5 年建厂、供应链搭建，车型规划都包含在内了，当时雷军给一级融资方的指引是 35 万交付量，注意这个指引是当时就给的。之后我们就看见 16 冲到 60 元的资本周期 一款新车型在投放市场之初，反响巨好，供应链，配套服务嘎嘎上量，在一个交付量正态分布阈值之前，比如 50 万辆，运营杠杠和资本杠杆拉满，**承销商拉高股价完成企业三到五年的融资。** 阈值之后，作为一个客单价高，非必需类的大单品，每投多一分钱似乎都成为了累赘，需要投入更多营销费用/运营费用才能卖出一辆车，这在二级市场来看是极其没有资本效率的。 往后，我似乎觉得无论小米卖多少车不能使其分部估值得到提升，代入朴素的投资价值观，是反直觉的。比亚迪也是这样，都卖到世界第一了，但二级市场给的 PE 就是低，的确令人费解。 ### **六、最后做个 Q&A，**有评论问到，我再加到这里吧 Q：如何理解做买方时，期权价格的时间衰减 A：只要是做买方逃不掉的，一张 10 美元/张，5 天到期的期权，意味着未来每天理论都要亏 2 美元；你需要思考做短期期权每天需要多大波动才能覆盖它。而且贬值是呈现向下抛物线的，越接近到期贬值加速！强调：末日的期权，更明显！到不了就归 0 了 Q：苹果 3～4%，英特尔动则 8、9 个点，怎么知道的 A：我最初笨办法就是观测，或者看看周线？对波动有概念，你选行权价才懂得不会太虚；我相信做习惯一个票的人，长时间是可以感觉的。什么夜盘小王子、冲高回落派，机构专贵对冲票哈哈😂 Q：Leaps call ，必须是买一年到期以上的合约吗？ A：当然有些人对远期期权的理解和定义也不一样，比如买到 20270319，不到 1 年。但最终目的都是在以每日微幅时间贬值，去博取一段波动，或者一段行情的启动。 Q：做反向 leaps，比如 PUT 看跌期权要注意什么 A：美股是长牛短熊，注意 9 日线、21 日线、9 周线、21 周线点位破掉是否成立，比 10 灵敏，比 20 推迟。还有 330 日机构线。 Q：Leaps call 的胜率是 A：择时和纪律。当然像价值哥，纪律和看到的估值合理性算是非常到位了，可以系统性学习，我的胜率 70% 左右也是因为，我不做高频，下篇再讲吧 Q：滚仓反面例子 A：有，比如去年 11 月的比特币、MSTR，有个老友滚仓到高位不懂变动，单周直线亏掉一百多万。还有今年的黄金、白银。波动率发挥到极致，只要一点利空就可能大面积扎多。新手不建议去碰这些品种，哪怕是走单边也不建议。还是老老实实，关注我说的第 1、2 种吧。 Q：那有没有应对滚仓的反转呢 A：这个有些细节，下篇再发吧。除了 Q&A，整篇用 AI 润色了一下哈哈，不然大白话讲一通乱糟糟的，各位评论区见吧～ ### 相关股票 - 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[DRAM.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DRAM.US.md) - [SQQQ.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SQQQ.US.md) ## 评论 (41) - **勇敢的韭菜 · 2026-07-10T16:37:55.000Z**: 学到了，来去试一下，也收藏了，慢慢磨练和学习，感谢大哥的分享 - **聚宝长桥 · 2026-07-10T11:45:54.000Z**: 例如咬牙买一张 800 刀的 Leaps。记住，买完这一下，你可以不再往里投钱了。行情涨，800 变 1400。滚仓开始：把 1 张 1400 换成 2 张 750 更虚一档的，顺手再把到期日往后展一展。继续单边涨，2 张滚 4 张，4 张滚 6 张。你的名义持股从 100 股一路滚到 600 股。这段是写错还是太菜没看懂呀。1400 后换成两只 750 不是更实值了嘛 - **九张机** (2026-07-10T12:46:26.000Z): 虚值期权比实值便宜，你可以看看期权链，同一到期日下，上面档位的看涨期权比下面的便宜 - **聚宝长桥** (2026-07-10T13:39:35.000Z): 明白，谢谢老板 - **牙签** (2026-07-15T13:30:17.000Z): 你明白啥了，他这里写错了，股价越高越虚，赚了后应该换更大的，而不是更小的 - **酒精不过敏的帅哥 · 2026-07-10T10:16:39.000Z**: 大佬一般入场和出场时机怎么把握的？ - **九张机** (2026-07-10T12:50:03.000Z): 我周末有空写写吧 - **玄牝之门 · 2026-07-10T08:15:45.000Z**: 火钳留名 - **追高小能手 · 2026-07-10T02:59:24.000Z · 👍 6**: 学到了，LEAPS Call 其实也可以理解成一种另类的买入股票的方式。只不过比起直接买股票而言，它的本金更少、收益更高。而且因为 LEAPS Call 的到期日比较长，时间衰减的影响也会比较小。btw，想问下，科学🪜有时候经常掉线怎么办？ - **雷神之子** (2026-07-10T03:04:25.000Z): 你加上代理了吗？我加上后基本没被卡过。一个邪修办法， 把下面这段话复制给你的 ai 它会一步一步教你：我是完全不会配置代理的小白，请一步一步教我。我的设备是（填 iPhone 或安卓），我的代理软件是（填小火箭/clash 等），我的目标是只让长桥走代理，其他 app 保持直连。已知需要代理的域名是 api.lbkrs.com 和 api-gl.lbkrs.com。不解释原理，一步一步告诉我点哪里 - **巨米有财** (2026-07-10T07:13:07.000Z): 这个怎么弄啊。苹果手机可以吗？ - **雷神之子** (2026-07-10T07:14:24.000Z): 你直接问豆包就好，AI 会指引你的。但是前提是你得有一个🪜子 - **shukangqx · 2026-07-09T18:15:48.000Z**: 谢谢分享，受益匪浅，一直没搞懂期权，瞎操作亏了小 1W 刀。还希望大神继续分享干货。 - **九张机** (2026-07-10T01:00:18.000Z): 也不用叫大神，大家都是在学习，只不过国内期权交易文化较弱，一般都是做职业的拉堆，不然没什么圈子。看到这个收藏我在想下篇咋写，你们能看得更明白点，有什么建议和补充可以告诉我🤔 - **RunGump** (2026-07-10T18:47:57.000Z): 有空麻烦教教期权止损策略可以吗 你这篇基本是讲玩期权小资金加杠杆减少磨损玩正股的体验 感觉缺少止盈止损策略 而玩期权由于杠杆 一旦亏损也会很严重 - **韭菜人 · 2026-07-09T16:29:20.000Z**: 感谢分享 - **相赫 · 2026-07-09T15:13:01.000Z · 👍 2**: 只考虑涨？不考虑跌啊，跌也是放大地面 - **九张机** (2026-07-10T01:16:50.000Z): 当然下跌是不好的事情，leaps 比较练个人的耐心的和择时，滚仓只是一种意识，我以前也不懂滚仓，也是朋友教 - **Daxton · 2026-07-09T14:29:12.000Z · 👍 1**: 学习了，感谢分享🙏 - **慢也是快 · 2026-07-09T14:18:53.000Z**: 800 变 1400，为什么换 2 张 750 的，没理解 - **九张机** (2026-07-09T14:25:33.000Z): 回答一下这里的确通俗了些😂，deepseek 帮我润的。就是你从一张 Call 赚了一些利润了，如果继续看涨，发现可以买或者加点钱上档的虚值，能搞 2 张，你就滚仓，你可以看期权链，虚值档比下面档的便宜 - **九张机** (2026-07-09T14:29:40.000Z): @LongbridgeAI 为什么深度实值期权要换虚值 - **LongbridgeAI** (2026-07-09T14:29:40.000Z): LongbridgeAI 并非持牌投资顾问，以下内容旨在进行信息与场景的汇总，不构成任何投资建议或买卖推荐。深度实值期权（Deep In-the-Money, ITM）换成虚值期权（Out-of-the-Money, OTM）的逻辑，在期权交易中通常被称为 “滚仓向上”（Rolling Up）或 “利润重组”。这种操作的核心目标在于提高资金杠杆、锁定已实现利润以及优化风险收益比。从期权希腊字母的角 - **富士山下¥ · 2026-07-09T13:45:15.000Z**: 学习了 - **新用戶_Su6vd · 2026-07-09T13:39:13.000Z**: 好文好文 - **lijerry · 2026-07-09T13:28:00.000Z**: 写的真好，通俗易懂 - **九张机 · 2026-07-09T13:27:17.000Z**: 一打开消息爆了😂 - **唐先生rh** (2026-07-09T13:30:43.000Z): 这是焚决，我亲爹我都不会教😅想保持期权长期盈利这篇文章值得学习 - **九张机** (2026-07-09T13:40:55.000Z): Leaps 只是其中一种模式 - **受折磨的灵魂 · 2026-07-09T13:20:42.000Z**: 胜率在哪里看请问 - **九张机** (2026-07-09T13:24:19.000Z): 盈亏分析有 - **受折磨的灵魂** (2026-07-09T13:44:58.000Z): 谢谢！我打开盈亏分析，看了几遍，没找到。请问在哪里可以找到，蛮好奇的 - **九张机** (2026-07-10T00:32:55.000Z): 单独算期权的部分好像没有，我这个账户专做期权 - **唐先生rh · 2026-07-09T13:02:41.000Z**: 娘稀皮，给我赚钱的底裤都扒了， 开仓可以用虚值 10% 左右 🥵 - **九张机** (2026-07-09T13:16:13.000Z): 看票吧，日常波动规律拿得准，你像$可口可乐(KO.US)这种🤣 - **受折磨的灵魂** (2026-07-09T16:48:08.000Z): 请问大神，call 开仓用虚值的好处是成本更低吗，还是其他什么原因？ - **唐先生rh** (2026-07-09T22:51:30.000Z): 成本低一点，收益杠杆大，亏损其实差不多 - **小韭菜小梦想 · 2026-07-09T12:39:47.000Z**: 好看，好学，赞一个