$高通(QCOM.US)Mark 一下：高通现在 PE 约 23x，市场还主要按 “手机芯片老票” 给估值。但如果 data center custom silicon、edge AI、physical AI 逐步兑现，它可能会从手机芯片估值切到 AI 平台估值。

相比 AMD，高通不是正面硬刚 NVIDIA GPU，而是走低功耗推理、端侧 AI、定制芯片和边缘到数据中心的差异化路线。AMD 已经被按 AI 第二平台重估，而高通的 AI optionality 可能还没被充分定价。