--- title: "ATFX：黄金跌破 4000 美元关口，高通胀预期消退是诱因" type: "Topics" locale: "zh-CN" url: "https://longbridge.com/zh-CN/topics/42184815.md" description: "ATFX：美国和伊朗的冲突期间，黄金不涨反跌；冲突之后，黄金跌幅居前。3 月 2 日，美伊冲突开始后第一个交易日，黄金开盘价 5374 美元；6 月 17 日，美国和伊朗分别完成谅解备忘录的签署，黄金当日收盘价 4257 美元。整个俄乌冲突期间，黄金累计下跌 1117 美元，远超市场预期。黄金具有避险属性，但在面对中东问题时，却不涨反跌..." datetime: "2026-06-25T09:59:42.000Z" locales: - [en](https://longbridge.com/en/topics/42184815.md) - [zh-CN](https://longbridge.com/zh-CN/topics/42184815.md) - [zh-HK](https://longbridge.com/zh-HK/topics/42184815.md) author: "[交易员说](https://longbridge.com/zh-CN/profiles/25527811.md)" --- # ATFX：黄金跌破 4000 美元关口，高通胀预期消退是诱因 ATFX：美国和伊朗的冲突期间，黄金不涨反跌；冲突之后，黄金跌幅居前。3 月 2 日，美伊冲突开始后第一个交易日，黄金开盘价 5374 美元；6 月 17 日，美国和伊朗分别完成谅解备忘录的签署，黄金当日收盘价 4257 美元。整个俄乌冲突期间，黄金累计下跌 1117 美元，远超市场预期。 黄金具有避险属性，但在面对中东问题时，却不涨反跌，意味着当前 4000 美元上方的黄金价格已经严重透支了市场信心。美国和伊朗签署备忘录后，黄金跌幅迅速扩大。昨日，黄金再次大跌，最低触及 3959 美元，跌破了 4000 美元关口。一方面是因为避险情绪消退冲击金价，另一方面是美联储的加息预期没有随着国际油价的下跌而显著降温。 ATFX 图▲ 上图是美联储 6 月利率决议点阵图。虽然美联储主席沃什和财政部长贝森特都不看好点阵图的实际价值，但对于利率指引来说，其意义非凡。2026 年的利率预期，9 名委员支持 3.75% 以上的利率，也就是至少加息一次。总计投票人数 18 人，支持加息人数比例较高。2027 年的利率预期，8 人支持利率在 3.75% 以上，相比 2026 年减少一人，意味着美国的加息动作仅为暂时性操作，不具有长期性。2027 年和 2028 年的利率重心下移严重，意味着未来长周期的走势偏向宽松货币政策。 ATFX 图▲ 上图是美国核心 PCE 物价指数年率柱线。从 2025 年 12 月份开始，PCE 年率呈现出快速升高的趋势，驱动因素是美国和伊朗在中东地区的冲突。高位原油价格，不仅推高了消费者的能源使用成本，还间接推升了大部分消费品的运输成本。虽然美国和伊朗在 6 月 17 日已经签署了谅解备忘录，但霍尔木兹海峡商业油轮通行情况不及预期。国际油价虽然已经下跌至 70 美元下方，但美国汽柴油价格的回落幅度仍较小。特朗普甚至动用美国司法部对美国的柴油供应商定型核查。意味着即便美伊冲突结束，美国的潜在高通胀问题也不会快速消退。这是导致市场参与者预期美联储将会在今年底加息一次的核心理由。 黄金具有避险属性，但因为价格偏高所以这一属性受到削弱。美元指数大概率受益于美联储的加息预期，今年下半年可能走强。黄金下破 4000 美元整数关口，市场报价相比今年上半年已经大幅下跌，但并不意味着抄底时机的来临。货币政策层面和避险属性层面都没有给出反转的信号。现阶段依据技术面走势延续看空观点更合适。 **ATFX 风险提示、免责条款、特别声明：**市场有风险，投资需谨慎。以上内容仅代表分析师个人观点，不构成任何操作建议。请勿将本报告视为唯一参考依据。在不同时期，分析师的观点可能发生变化，更新内容不会另行通知。 ### 相关股票 - [07299.HK](https://longbridge.com/zh-CN/quote/07299.HK.md) - [GLD.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/GLD.US.md) - [BNO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/BNO.US.md) - [DBO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/DBO.US.md) - [SCO.US](https://longbridge.com/zh-CN/quote/SCO.US.md)